Taiwan Semiconductor Manufacturing domine le marché des puces IA : peut-elle maintenir sa valorisation d'un billion de dollars ?

Le leader incontesté dans la fabrication avancée de puces

Lorsque vous utilisez ChatGPT, Gemini ou toute autre application d’IA générative, vous bénéficiez d’un matériel sophistiqué fonctionnant en arrière-plan. Les puces alimentant ces modèles d’IA proviennent d’une seule source : Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE : TSM) (TSMC). La société a établi un quasi-monopole inébranlable dans la production de puces avancées, détenant plus de 90 % de parts de marché dans les processeurs d’IA de pointe — une position concurrentielle quasiment impossible à défier.

Avec une hausse de son action d’environ 54 % l’année dernière, TSMC affiche désormais une capitalisation boursière dépassant 1,7 billion de dollars, la plaçant parmi les entreprises les plus précieuses au monde. Pourtant, la question cruciale demeure : une telle valorisation offre-t-elle encore des points d’entrée attractifs pour les investisseurs, ou le prix de l’action a-t-il déjà intégré tout le potentiel de hausse ?

La mutation sismique des flux de revenus

TSMC fonctionne selon un modèle de fonderie, fabriquant des puces conçues par d’autres entreprises technologiques plutôt que de vendre directement aux consommateurs. Cette structure commerciale a historiquement été dominée par la demande des smartphones, avec de grands clients s’appuyant sur TSMC pour la puissance de traitement de leurs appareils mobiles. Cependant, le paysage a connu une transformation radicale.

L’informatique haute performance (HPC) — l’épine dorsale de l’infrastructure IA — a supplanté les smartphones comme principale source de revenus de TSMC. Les chiffres racontent une histoire convaincante :

Croissance des revenus HPC :

• T3 2025 : 18,87 milliards de dollars (57 % du total des revenus)
• T3 2024 : 11,99 milliards de dollars (51 % du total des revenus)
• T3 2023 : 7,26 milliards de dollars (42 % du total des revenus)
• T3 2022 : 7,89 milliards de dollars (39 % du total des revenus)
• T3 2021 : 5,51 milliards de dollars (37 % du total des revenus)

Trajectoire des revenus des smartphones :

• T3 2025 : 30 % du total des revenus
• T3 2024 : 34 % du total des revenus
• T3 2023 : 39 % du total des revenus
• T3 2022 : 41 % du total des revenus
• T3 2021 : 44 % du total des revenus

La croissance explosive des revenus HPC — passant de 7,26 milliards de dollars au T3 2023 à 18,87 milliards deux ans plus tard — reflète directement l’accélération des investissements dans l’infrastructure d’intelligence artificielle et l’expansion des centres de données. Fait remarquable, le segment HPC de TSMC seul a généré plus de revenus au T3 2025 ($18,87 milliards) qu’au trimestre entier de T3 2021 ($14,88 milliards).

Au-delà du battage autour de l’IA : bâtir un empire diversifié

Si les puces IA ont dominé les gros titres et l’attention des investisseurs récemment, la pertinence de TSMC va bien au-delà de l’intelligence artificielle. La société fabrique des semi-conducteurs intégrés dans presque toutes les technologies modernes — smartphones, ordinateurs portables, téléviseurs, voitures, tablettes. Cette diversification constitue une couverture efficace contre les cycles du marché.

Même si la demande en IA se modère dans les années à venir — ce qui est probable à mesure que le marché mûrit — le rôle fondamental de TSMC dans l’écosystème technologique garantit des revenus soutenus. La croissance pourrait ralentir, mais la position indispensable de l’entreprise devrait perdurer.

Pourquoi TSMC se distingue de ses concurrents

Le secteur de la fabrication de semi-conducteurs comprend d’autres acteurs majeurs, mais TSMC évolue dans une catégorie à part. Comparé à ses rivaux dans le domaine de la fonderie, TSMC produit en volumes plus importants, déploie des technologies de procédé plus avancées et obtient des taux de rendement supérieurs (le pourcentage de puces fonctionnelles issues de chaque lot de production).

Cette supériorité technologique et opérationnelle s’est traduite par une domination du marché :

• Marché global de la fonderie : TSMC détient environ 72 % de parts de marché, contre seulement 7 % pour ses principaux concurrents
• Segment des puces IA avancées : la part de marché de TSMC dépasse 90 %

Cette concentration reflète non seulement la performance actuelle mais aussi les barrières structurelles que rencontrent les concurrents pour rattraper leur retard. Construire l’infrastructure et l’expertise nécessaires pour égaler les capacités de TSMC nécessiterait des années et des milliards d’investissements.

Un pilier à long terme pour le portefeuille

Au cours des cinq dernières années, TSMC a délivré des rendements annuels moyens proches de 22 % — une performance qu’il ne faut pas extrapoler indéfiniment, mais qui indique la trajectoire de domination durable de l’industrie. TSMC est devenue si intégrée à l’infrastructure technologique mondiale que sa continuité opérationnelle est quasiment assurée par l’ensemble du secteur tech.

L’entreprise représente une combinaison rare de caractéristiques précieuses pour tout investissement à long terme : une barrière concurrentielle infranchissable, une position de marché indispensable, et une exposition aux tendances de croissance structurelle. Pour les investisseurs cherchant une participation fondamentale alignée avec l’avancement technologique dans plusieurs industries, TSMC incarne ces principes.

La justification de l’investissement : perspective de valorisation

La valorisation à plus d’un billion de dollars soulève une question naturelle : TSMC est-elle correctement évaluée, ou les attentes sont-elles déjà intégrées dans le prix de l’action ? La réponse réside dans la reconnaissance que la domination de TSMC n’est pas un avantage temporaire, mais une caractéristique structurelle de la chaîne d’approvisionnement mondiale en semi-conducteurs. Sans TSMC, tout l’écosystème technologique subirait un recul significatif en qualité et en capacité.

Ce fossé concurrentiel durable, combiné à l’exposition de l’entreprise à la croissance séculaire de la demande en informatique, suggère que la thèse d’investissement reste attrayante même à l’évaluation actuelle. La question clé n’est pas de savoir si TSMC va croître, mais si sa trajectoire de croissance justifie la capitalisation actuelle — une question qui favorise la réponse positive pour les investisseurs à long terme.