L'histoire de Tesla : de l'investissement IPO à 10 000 $ à 2,4 millions — et ce qui nous attend

En ce qui concerne la performance du marché boursier, l’écart entre les investisseurs particuliers et les portefeuilles professionnels raconte une histoire captivante. Une étude de J.P. Morgan Asset Management révèle que les investisseurs moyens ont rapporté seulement 3,6 % par an entre 2002 et 2021, tandis que le S&P 500 a délivré 9,5 %. La différence ? La discipline et la capacité à traverser la volatilité. Pour ceux qui sont suffisamment patients pour conserver des actions de croissance de qualité, les rendements composés peuvent être extraordinaires — et aucun exemple n’est aussi parlant que Tesla.

Les chiffres racontent une histoire remarquable

Imaginez ceci : vous avez investi 10 000 $ dans l’IPO de Tesla le 29 juin 2010, à $17 par action. Ces 10 000 $ auraient acheté 588 actions. Après avoir pris en compte les divisions d’actions 5 pour 1 et 3 pour 1 de Tesla, votre position serait maintenant de 8 820 actions. Au prix de négociation d’aujourd’hui de 272,51 $, cet investissement initial vaudrait environ 2,40 millions de dollars — un rendement supérieur à 23 900 %. En revanche, le S&P 500 n’a rapporté que 316 % sur la même période.

La comparaison est stupéfiante, mais elle souligne un principe fondamental : identifier des entreprises avec une croissance accélérée des revenus et des bénéfices peut débloquer une richesse générationnelle.

Une croissance qui commence à montrer des fissures

La trajectoire financière de Tesla a été impressionnante, mais commence à montrer des signes de ralentissement. L’entreprise a étendu ses ventes de 24,57 milliards de dollars en 2019 à 81,46 milliards de dollars en 2022 — un exploit remarquable. Cependant, les résultats du deuxième trimestre 2023 ont révélé un ralentissement : 24,9 milliards de dollars de revenus, soit une croissance de 47 % en glissement annuel, contre 71 % en 2021 et 51 % en 2022.

Qu’est-ce qui cause ce recul ? Trois principaux vents contraires :

Concurrence accrue. L’avantage du pionnier de Tesla sur le marché des véhicules électriques (VE) a attiré des constructeurs traditionnels comme Ford, General Motors, ainsi que des acteurs émergents tels que Nio, Lucid Group et Rivian Automotive. Ce marché adressable en expansion signifie que la position quasi-monopolistique de Tesla s’érode.

Compression des marges. Pour rester compétitive face à une demande plus faible, Tesla a réduit agressivement les prix de ses véhicules. Résultat : les marges brutes sont tombées à environ 18 % au deuxième trimestre, contre 25 % en 2021. Les marges opérationnelles ont également contracté à 9,6 % au trimestre de juin, contre 17,2 % un an plus tôt. Les analystes prévoient que le bénéfice par action passera de 4,07 $ en 2022 à 3,41 $ en 2023.

Défis de flux de trésorerie. Après avoir augmenté le flux de trésorerie disponible de 1,07 milliard de dollars en 2020 à 7,56 milliards de dollars en 2022, l’entreprise a généré moins de $2 milliard au cours des six derniers mois — une tendance préoccupante pour une histoire de croissance.

La technologie autonome peut-elle relancer la croissance ?

C’est ici que la vision du leadership devient cruciale. Elon Musk, PDG de Tesla, mise fortement sur la technologie de conduite entièrement autonome (FSD) comme prochain moteur de croissance. Le superordinateur de l’entreprise, Dojo, représente une infrastructure alimentée par l’IA déjà installée dans 5 millions de véhicules — un chiffre que Tesla prévoit de faire passer à 100 millions d’ici 2030.

C’est significatif. D’ici 2030, Tesla pourrait disposer de volumes de données sans précédent pour affiner ses capacités autonomes. Les analystes de Morgan Stanley ont suggéré que Dojo pourrait être monétisé en tant que service d’abonnement pour d’autres fabricants de VE, ajoutant potentiellement $600 milliard à la valeur d’entreprise de Tesla. Cette évaluation optimiste a conduit la société à relever son objectif de cours à « achat ».

Cependant, le consensus des analystes raconte une autre histoire. Sur 26 analystes couvrant l’action, seulement sept recommandent un « achat fort », un en recommande un « achat modéré », 15 recommandent de « conserver » et trois ont émis des notes de « vente forte ». La cible de prix moyenne est de 242,42 $, soit environ 10 % en dessous des niveaux actuels.

Valorisation et pari à long terme

Se négociant à 10,66x le chiffre d’affaires prévu et 84,59x le bénéfice prévu, Tesla affiche l’une des valorisations les plus élevées parmi les constructeurs automobiles mondiaux. Ces multiples reflètent la confiance du marché dans la croissance future, mais intègrent aussi un optimisme important.

Cela dit, les fondamentaux du marché des VE à long terme restent convaincants. Fortune Business Insights prévoit que les ventes mondiales de VE atteindront 1,579 billion de dollars d’ici 2030, avec un taux de croissance annuel composé de 17,8 % sur la décennie. Tesla demeure le leader du secteur avec le portefeuille de produits le plus large et la reconnaissance de marque la plus forte.

En résumé

Le parcours de Tesla, passant de l’obscurité de l’IPO à l’idole du marché, est indiscutable. Pour les investisseurs à long terme, la capacité de l’action à naviguer dans la pression concurrentielle dépendra fortement de l’exécution de la vision FSD et du maintien de la discipline des coûts — des domaines où la direction d’Elon Musk s’avérera déterminante. Bien que les vents contraires à court terme soient réels, les tendances de croissance structurelle dans la mobilité électrique suggèrent que conserver et éventuellement renforcer en cas de faiblesse reste une stratégie raisonnable pour ceux qui ont un horizon de plusieurs années.