Les ETF sur les semi-conducteurs gagnent du terrain alors que la demande en infrastructure IA redéfinit la thèse d'investissement pour 2026

La nécessité de la concentration dans le secteur des semi-conducteurs

Alors que l’intelligence artificielle redéfinit les dépenses d’infrastructure des entreprises, l’industrie des semi-conducteurs est devenue un intermédiaire crucial captant des gains importants issus de cette réallocation massive de capitaux. L’ETF VanEck Semiconductor (SMH) illustre cette position, détenant un portefeuille concentré d’entreprises au cœur du déploiement du matériel AI.

Les principales positions de SMH — Nvidia, Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), Broadcom, Micron Technology et Advanced Micro Devices — représentent près de la moitié des actifs du fonds. En élargissant aux 10 principales positions, qui incluent également ASML, Lam Research, KLA, Texas Instruments et Qualcomm, ces positions représentent plus de 73 % des actifs totaux. Plutôt que de représenter un risque de concentration, cette structure offre aux investisseurs une exposition purement sectorielle aux principaux bénéficiaires de l’expansion des centres de données AI, sans disperser le capital entre des acteurs marginaux.

Des indicateurs de performance qui racontent une histoire convaincante

Les chiffres parlent d’eux-mêmes. SMH a généré environ 49 % de rendement en 2025, surpassant largement la hausse de 16,4 % du S&P 500. Plus impressionnant encore, le bilan sur une décennie de l’ETF révèle des rendements annualisés d’environ 30,9 % depuis janvier 2016, contre un rendement annuel moyen de 12,9 % du marché plus large sur la même période. Cette surperformance constante à travers plusieurs cycles du secteur des semi-conducteurs — et pas seulement lors du récent engouement pour l’IA — démontre les avantages structurels du secteur.

Le point d’inflexion

Alors que les investissements initiaux dans l’infrastructure AI se concentraient sur la formation de modèles linguistiques massifs, le paysage de 2026 évolue vers les charges de travail d’inférence — la phase où les modèles entraînés s’exécutent dans des applications de production. Les projections industrielles suggèrent que l’inférence représentera deux tiers de la demande totale en calcul AI d’ici 2026, contre environ un tiers en 2023.

Cette transition a des implications profondes pour les investisseurs de SMH. La demande pour la formation est épisodique et fortement concentrée en début de cycle, tandis que l’inférence génère une demande durable et évolutive qui croît avec l’adoption. Par conséquent, la demande pour les GPU, solutions mémoire, infrastructures réseau et chipsets à faible consommation énergétique va considérablement augmenter, créant un vent arrière pluriannuel pour l’exposition aux semi-conducteurs.

Contexte des dépenses d’investissement

Le consensus de Wall Street prévoit que les dépenses mondiales en capital pour les centres de données axés sur l’IA atteindront $527 milliard en 2026, selon les recherches de Goldman Sachs. Ces dépenses sont principalement dirigées vers un groupe concentré de fabricants de semi-conducteurs — architectes de puces, fondeurs, fournisseurs d’équipements et fournisseurs de mémoire. La structure du portefeuille de SMH s’aligne directement avec cette dynamique de flux de capitaux.

Évaluation

Se négociant à environ 33 fois le bénéfice des 12 derniers mois, SMH affiche un multiple de valorisation comparable à celui des grandes entreprises technologiques. Pour les investisseurs recherchant une exposition concentrée aux semi-conducteurs sans sélectionner individuellement des actions, cette valorisation semble raisonnable compte tenu des moteurs de croissance sous-jacents et du positionnement concurrentiel des composants du portefeuille.

Perspectives futures

La trajectoire de l’industrie des semi-conducteurs reste liée à un déploiement soutenu de l’infrastructure AI. Qu’il s’agisse de l’expansion du marché total adressable, de la force des barrières concurrentielles entre les sociétés détenues ou de la durabilité de la demande basée sur l’inférence, plusieurs angles soutiennent l’idée que l’exposition au secteur des puces restera structurellement attractive tout au long de 2026. La principale question pour les investisseurs est de savoir si une participation large dans le secteur des semi-conducteurs surpassera la sélection ciblée d’actions — une approche qui favorise la diversification en période de vents favorables sectoriels.