SMH est-il le secteur des semi-conducteurs qu'il vous faut pour 2026 ? Voici ce que disent les chiffres

Le boom de l’infrastructure IA ne ralentit pas — il s’accélère. Et si vous vous demandez où circule l’argent dans ce cycle, suivez les puces. L’ETF VanEck Semiconductor (SMH) est devenu un point focal pour les investisseurs cherchant une exposition directe à l’ensemble de l’écosystème des semi-conducteurs alimentant l’intelligence artificielle.

La pénurie de puces qui n’a jamais été — C’était la mise à jour de l’offre

Voici le truc : les hyperscalers comme Meta, Google, et d’autres ne construisent pas des centres de données pour le plaisir. Selon Goldman Sachs, les dépenses mondiales en capital pour les centres de données liés à l’IA devraient atteindre $527 milliard en 2026. Ce n’est pas une erreur. Ces milliards vont directement aux entreprises de semi-conducteurs — concepteurs de puces, fabricants, fonderies, fabricants d’équipements, et fournisseurs de mémoire. Et devinez quels ETF concentrent ces acteurs précis ? SMH le fait, détenant des géants comme Nvidia, Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC), Broadcom, Micron Technology, et Advanced Micro Devices comme ses cinq principales positions, représentant près de 50 % des actifs du fonds.

Le portefeuille SMH : La concentration comme une caractéristique, pas un bug

Vous pourriez vous demander : cette concentration n’est-elle pas risquée ? En réalité, non. Les 10 principales détentions de SMH — qui incluent aussi ASML, Lam Research, KLA, Texas Instruments, et Qualcomm — représentent plus de 73 % des actifs totaux. Mais il ne s’agit pas de paris dispersés sur des semi-conducteurs aléatoires. Ce sont les principaux facilitateurs de l’infrastructure IA. Vous ne misez pas sur le succès d’une seule entreprise ; vous pariez sur toute la chaîne de valeur dont dépend l’économie IA.

Le palmarès parle plus fort que le battage médiatique

L’année dernière, SMH a délivré environ 49 % de rendement — écrasant la hausse de 16,4 % du S&P 500. Mais voici la vraie histoire : au cours de la dernière décennie, SMH a un rendement annualisé d’environ 30,9 %, contre 12,9 % pour le S&P 500. Cet ETF a déjà traversé des cycles de semi-conducteurs. Il ne se contente pas de surfer sur la vague IA actuelle ; il a construit un palmarès de surperformance sur une décennie.

2026 est différent : Le point d’inflexion de l’inférence

Tout le monde parlait de l’entraînement des modèles IA. Les GPU qui exécutent la formation des LLM faisaient la une. Mais 2026 marque le véritable changement de courbe de la demande. L’inférence — en fait, faire fonctionner ces modèles entraînés en production — explose. Deloitte prévoit que l’inférence représentera deux tiers de la demande totale en calcul IA d’ici 2026, contre un tiers il y a seulement trois ans, en 2023.

Voici pourquoi cela importe pour SMH : l’entraînement est un coût unique, en amont et épisodique. L’inférence est récurrente, évolutive, et croît avec l’adoption. La demande pour les GPU, la mémoire, le matériel réseau, et l’électronique à faible consommation devient structurelle et soutenue. C’est l’élan du secteur des semi-conducteurs que SMH capte directement.

Qu’en est-il de la valorisation ?

À environ 33 fois le bénéfice des 12 derniers mois, SMH se négocie en ligne avec les grandes capitalisations technologiques. Ce n’est pas bon marché, mais ce n’est pas non plus une anomalie. Pour les investisseurs qui ne veulent pas choisir des actions individuelles de semi-conducteurs mais qui ont besoin d’une exposition pure à l’IA hardware, SMH offre une entrée raisonnable sans le risque lié à une seule action.

La vraie question n’est pas d’acheter ou non SMH — c’est de savoir si vous pouvez vous permettre de ne pas le faire

Avec $527 milliard qui circule dans les capex des centres de données IA en 2026, et cette dépense concentrée dans les leaders des semi-conducteurs que détient SMH, l’ETF a des incitations alignées structurellement. Le boom de l’inférence ne fait que commencer. La question pour 2026 n’est pas de savoir ce qui va stimuler les rendements des semi-conducteurs — c’est de savoir si vous avez l’exposition.