Quelle action liée à l'IA devrait gagner en 2026 ? Pourquoi Wall Street prend des positions opposées sur Palantir et Sandisk

Le boom de l’intelligence artificielle a remodelé les marchés boursiers en 2024-2025. Le S&P 500 a augmenté de 16 %, mais deux entreprises ont attiré une attention disproportionnée : Palantir Technologies a bondi de 135 %, tandis que Sandisk a flambé de 559 %. Pourtant, malgré leur succès dans le même environnement piloté par l’IA, Wall Street en est arrivé à des conclusions diamétralement opposées quant à leurs perspectives à court terme.

La stratégie des puces mémoire : le piège de la valorisation de Sandisk

Sandisk fabrique des solutions de stockage en mémoire NAND flash, un composant crucial pour le déploiement des centres de données IA. La société détient une coentreprise avec Kioxia pour la R&D et l’efficacité de la fabrication, ce qui la positionne comme le cinquième fournisseur mondial de NAND flash.

Les chiffres semblent séduisants à première vue. Sandisk a gagné des parts de marché au cours du premier semestre 2025, et de nouveaux clients hyperscalers ont récemment commencé à tester ses disques SSD(. Les résultats du premier trimestre fiscal 2026 )se terminant en octobre 2025( ont montré une hausse de 23 % du chiffre d’affaires à 2,3 milliards de dollars, portée par une forte croissance des segments des centres de données et de l’edge.

Cependant, les prévisions de bénéfices de Wall Street masquent un risque critique. Les analystes anticipent une croissance des bénéfices non-GAAP de 79 % par an jusqu’en fiscal 2029, mais Sandisk se négocie actuellement à un multiple astronomique de 170 fois ses bénéfices. Cette valorisation suppose que la pénurie de mémoire persiste et que la demande reste élevée indéfiniment — une hypothèse risquée dans une industrie cyclique.

Les analystes de JPMorgan suggèrent que le cycle de contrainte d’offre est déjà en train de culminer. La société de recherche Grand View Research prévoit que les ventes de NAND flash ne croîtront que de 14 % par an jusqu’en 2030, bien en dessous des projections consensuelles de Wall Street. Si la croissance réelle des bénéfices déçoit, les investisseurs demanderont probablement un multiple beaucoup plus faible.

Ajoutons à cela : les bénéfices non-GAAP de Sandisk ont en réalité chuté de 33 %, à 1,22 dollar par action diluée, au cours du dernier trimestre, alors même que le chiffre d’affaires a explosé. Si la direction prévoit une reprise séquentielle, la faiblesse sous-jacente laisse présager une compression des marges à venir. L’action, déjà en hausse de 74 % en janvier seulement après son gain de 559 % en 2025, est devenue dangereusement surchauffée.

La stratégie de plateforme IA : l’excellence de Palantir face à une valorisation excessive

Palantir construit des plateformes d’analyse de données et d’IA pour des clients gouvernementaux et commerciaux, avec un avantage technique basé sur une architecture logicielle ontologique. Ses cadres de décision s’améliorent grâce à l’apprentissage automatique, soutenant des cas d’usage allant de l’optimisation de la chaîne d’approvisionnement à l’analyse de champs de bataille.

En 2025, Forrester Research a classé Palantir comme leader dans les plateformes de décision en IA, le plaçant au-dessus d’offres comparables d’Alphabet, Amazon et Microsoft. La société détient de véritables avantages compétitifs dans son segment de marché et continue de remporter des contrats d’entreprise.

Le problème ne réside pas dans la position concurrentielle — c’est le prix. Palantir se négocie à 117 fois ses ventes, ce qui en fait l’entreprise la plus chère du S&P 500 de loin. L’action devrait chuter de 65 % juste pour atteindre le deuxième multiple de valorisation le plus élevé de l’indice. Historiquement, presque aucune société de logiciels n’a maintenu un ratio prix/ventes supérieur à 100, encore moins à l’extrême actuel de Palantir.

Cela crée un profil de risque asymétrique. Alors que les analystes visent un prix médian de )par action $200 impliquant une hausse de 17 % à partir de 171 dollars(, tout déclencheur de prise de bénéfices — résultats trimestriels décevants, vents macroéconomiques défavorables, rotation sectorielle — pourrait entraîner une chute sévère. La hausse de 135 % en 2025 a déjà intégré des attentes de croissance énormes.

Verdict divisé de Wall Street

Le consensus des analystes de 29 sociétés sur Palantir et de 24 sociétés sur Sandisk indique des stratégies opposées : acheter Palantir sur la base des cibles de valorisation, vendre Sandisk compte tenu des risques de baisse. Pourtant, les deux conclusions reposent sur des hypothèses implicites concernant un investissement soutenu dans l’infrastructure IA et une dynamique commerciale ininterrompue.

La thèse optimiste de Wall Street sur Palantir repose sur sa supériorité technique et l’expansion de son marché adressable. La position pessimiste sur Sandisk met en avant la cyclicité des puces mémoire et des multiples de valorisation élevés par rapport aux bénéfices normalisés.

Pour les investisseurs, la leçon est claire : aucune de ces actions n’offre un profil risque-rendement attrayant à ces prix. La marge de manœuvre concurrentielle de Palantir ne peut justifier un multiple de 117x ses ventes indéfiniment, tandis que le cycle mémoire de Sandisk pourrait s’inverser plus vite que prévu. Les positions de conviction dans l’une ou l’autre doivent être ajustées en conséquence.