Le rendement des obligations du Trésor américain grimpe à 4,3 %, les ventes massives d'obligations à long terme provoquent une courbe de rendement escarpée

Source : BlockMedia Titre original : [뉴욕채권] 미 국채 10년물 4.3%로 급등…장기물 매도에 ‘베어 스티프닝’ Lien original : https://www.blockmedia.co.kr/archives/1034309 Le marché obligataire de New York a connu le 20日 une hausse simultanée des rendements des obligations américaines. Parmi elles, les rendements à 10 ans et à 30 ans ont atteint des sommets en quelques mois, et l’écart entre les taux à court et long terme s’est élargi à son maximum en deux semaines. La menace tarifaire du président et la forte hausse du rendement des obligations japonaises se sont superposées, exerçant une pression sur les obligations à long terme.

Ce jour-là, le rendement des obligations américaines à 10 ans (US10Y) s’est échangé à 4,295 %, en hausse de 6,8bp(1,61%) par rapport à la veille. Le point haut intra-journalier a atteint 4,313 %, le plus haut depuis fin août de l’année dernière.

Le rendement à 30 ans a augmenté de 7,8bp pour atteindre 4,918 %, un sommet depuis septembre de l’année dernière. Le rendement à 2 ans a en revanche légèrement diminué (1bp↓) pour s’établir à 3,591 %. En conséquence, l’écart de rendement entre le 2 ans et le 10 ans s’est élargi à 70,9bp, formant la courbe de rendement la plus abrupte d’un marché baissier en environ deux semaines.

Cela indique que les attentes du marché concernant une baisse des taux à court terme se sont dissipées, mais que l’inflation à long terme et la prime de risque se reflètent dans un élargissement de l’écart. Les contrats à terme sur les fonds fédéraux anticipent moins de deux baisses de taux cette année(47bp), en dessous des prévisions de fin d’année dernière(53bp).

Le contexte de la forte hausse des rendements obligataires provient des déclarations du président. Il a indiqué : “Si les États-Unis ne peuvent pas acheter le Groenland, des droits de douane de 10 % seront imposés à 8 pays européens à partir de février de cette année, puis portés à 25 % en juin.” L’Union européenne a répliqué en qualifiant cela de “pression économique”, et les investisseurs y ont vu un signal de refuge dans les actifs américains.

La volatilité accrue du marché obligataire japonais a également influencé les rendements des obligations américaines. La sous-performance lors de l’émission des obligations japonaises à 20 ans, combinée à l’annonce anticipée des élections anticipées le 8 février, a entraîné une forte hausse des rendements des obligations à long terme, cette tendance se transmettant aux marchés obligataires mondiaux. Un stratège d’une grande institution a déclaré : “La vente massive sur le marché obligataire japonais a clairement stimulé la hausse des rendements des obligations américaines à long terme.”

Les signaux techniques se renforcent également. Selon le chef stratégiste d’une institution financière, “la rupture à la hausse du rendement à 10 ans au-dessus de la résistance clé de 4,20 % rend difficile d’écarter la possibilité d’une nouvelle hausse vers 4,50 % à court terme.”

La direction à moyen et long terme dépend toujours des indicateurs économiques et de la position des banques centrales. Un responsable d’une société de fiducie a commenté : “Dans un contexte où le marché du travail américain et la croissance restent relativement stables, il est probable que la banque centrale maintienne une politique de statu quo plutôt que de réduire rapidement les taux,” et il a souligné : “L’année à venir, la clé du marché obligataire résidera dans la manière dont le marché reflète l’inflation et les risques fiscaux.”