Le rapport USDA déclenche une vente de soja alors que les perspectives d'inventaire changent

Les contrats à terme sur le soja ont connu une baisse significative lundi, avec des pertes allant de 7 à 15½ cents sur la plupart des mois de contrat, bien que certains mois arrière aient montré de légères gains. Le prix national du soja au comptant a chuté de 13¼ cents pour s’établir à 9.76½ $, reflétant une faiblesse plus large dans le secteur. La dynamique baissière a été amplifiée par les contrats à terme sur la farine de soja, qui ont diminué de 3,10 à 5,40 $, tandis que l’huile de soja a apporté un soutien minimal avec des gains de 32 à 58 points.

Activité de livraison et ajustements de la production

L’activité commerciale est restée soutenue avec 33 livraisons de soja émises vendredi soir, dont 2 pour les contrats de farine de soja de janvier. Le dernier rapport sur la production agricole publié lundi matin a confirmé le rendement en soja de la NASS à 53 bushels par acre, inchangé par rapport à l’évaluation de novembre. Cependant, la superficie récoltée a légèrement augmenté pour atteindre 80,4 millions d’acres, portant la production totale à 4,262 milliards de bushels, soit une hausse de 9 millions de bushels.

Les niveaux de stocks donnent une image mitigée

Les chiffres des stocks de soja au 1er décembre révèlent une dynamique de marché plus nuancée. Les données trimestrielles sur les stocks de céréales ont montré des réserves de report à 3,29 milliards de bushels — 190 millions de bushels au-dessus des niveaux de l’année précédente mais 40 millions de bushels au-dessus des attentes des analystes de 3,25 milliards. Cette augmentation des stocks, bien que plus importante que prévu, a préparé le terrain pour les ajustements ultérieurs du USDA dans ses projections d’offre et de demande.

Les révisions du USDA WASDE redéfinissent les attentes du marché

Le USDA a intégré les données de production dans sa dernière mise à jour WASDE tout en apportant des révisions stratégiques à ses prévisions de demande. Les estimations d’exportation ont été réduites de 60 millions de bushels à 1,575 milliard de bushels, tandis que l’utilisation pour la transformation a été augmentée de 15 millions de bushels à 2,57 milliards de bushels. Ces ajustements concurrents ont entraîné une augmentation nette des projections de stocks de fin de période de 60 millions de bushels, désormais fixés à 350 millions de bushels — un facteur qui a probablement contribué à la pression de vente lundi alors que les traders digéraient la perspective de stocks plus élevés.

Rythme des exportations et dynamiques mondiales

Les données récentes sur les expéditions d’exportation ont mis en évidence des changements dans les tendances commerciales. Le FGIS du USDA a rapporté des expéditions de soja de 1,529 MMT (56,21 millions de bushels) pour la semaine se terminant le 8 janvier — le deuxième total hebdomadaire le plus élevé de l’année de commercialisation. Cela représentait une augmentation de 55,4 % par rapport à la semaine précédente et de 12,7 % au-dessus de la même semaine l’an dernier, la Chine représentant 901 118 MT et le Mexique recevant 126 235 MT. Cependant, les exportations cumulées depuis le 1er septembre pour l’année de commercialisation montrent une autre tendance. Depuis le 1er septembre, les expéditions cumulées ont atteint 17,934 MMT (659 millions de bushels), soit une baisse de 42,7 % par rapport à la même période en 2024.

Mise à jour de la production brésilienne

Le USDA a également ajusté à la hausse ses prévisions de production de soja brésilien de 3 millions de tonnes métriques à 178 MMT dans son rapport WASDE. Les rapports de progrès sur le terrain indiquent qu’AgRural estime que les agriculteurs brésiliens ont récolté 0,6 % de la culture à la dernière jeudi, légèrement en avance par rapport au rythme de 0,3 % de l’année précédente.

Résumé de la clôture des contrats à terme

Les soja de janvier 2026 ont clôturé à 10,33 $, en baisse de 15½ cents, avec le soja au comptant proche à 9,76½ $, en baisse de 13¼ cents. Les contrats de mars 2026 ont diminué de 13½ cents pour s’établir à 10,49 $, tandis que ceux de mai 2026 ont clôturé à 10,61¾ $, en baisse de 12¾ cents. La vente constante sur toute la courbe des contrats suggère que les traders intègrent dans leurs prix les attentes de stocks plus élevés et modèrent leurs perspectives de demande à l’exportation.