Pourquoi Peter Thiel mise gros sur Apple et Microsoft plutôt que Nvidia en 2026

Un changement stratégique dans l’investissement en IA

Le vétéran de la Silicon Valley Peter Thiel a récemment fait la une avec une réorganisation surprenante de son portefeuille qui révèle sa réflexion sur la manière dont les investissements en intelligence artificielle devraient évoluer au cours de l’année à venir. En tant que co-fondateur de Palantir et premier soutien de Meta Platforms (anciennement Facebook), Thiel a prouvé sa capacité à identifier des opportunités d’investissement émergentes. Ses derniers mouvements méritent une attention particulière de la part de tous ceux qui suivent le boom de l’IA.

Au cours du troisième trimestre, le dépôt Form 13F de Thiel — que les gestionnaires de fonds détenant plus de $100 millions d’actifs doivent soumettre à la SEC dans les 45 jours suivant la fin du trimestre — a révélé des changements significatifs dans son portefeuille. La divulgation a montré qu’il avait complètement liquidé sa position Nvidia et réduit considérablement ses avoirs Tesla. Plus notable encore, il a investi dans Microsoft et Apple, ce qui indique une pivot délibéré dans sa thèse d’investissement axée sur l’IA.

Comprendre le calcul stratégique de Thiel

La décision d’abandonner Nvidia peut sembler contre-intuitive étant donné la domination du fabricant de puces dans l’infrastructure IA. Nvidia est restée en rupture de stock de GPU cloud au T3 malgré une demande en forte hausse, et la direction prévoit que les dépenses en capital pour les centres de données pourraient atteindre 3-4 trillions de dollars d’ici 2030. Pourtant, le mouvement de Thiel suggère qu’il pense que le cycle matériel a déjà mûri, avec une grande partie du potentiel de hausse déjà intégrée dans le prix.

Son tournant vers Microsoft reflète une confiance dans la couche applicative de l’IA plutôt que dans les infrastructures pures. En tant que facilitateur d’IA à l’échelle de l’entreprise, Microsoft offre aux développeurs de nombreux modèles d’IA générative via sa plateforme cloud Azure Foundry, le positionnant comme une passerelle entre l’infrastructure IA et la mise en œuvre dans le monde réel. Cette exposition à la déploiement de l’IA — plutôt qu’à la simple production de puces — pourrait offrir de meilleurs rendements ajustés au risque à l’avenir.

L’inclusion d’Apple dans cette mise de deux actions soulève davantage de questions. La trajectoire de croissance des revenus d’Apple est nettement en retard par rapport à Nvidia et Microsoft. La consensus des analystes prévoit que l’expansion d’Apple restera modérée, tandis que Nvidia et Microsoft maintiennent des taux de croissance élevés. Cette disparité de valorisation rend Apple plus vulnérable par rapport à ses pairs du secteur technologique, ce qui jette un doute sur la conviction de Thiel ici.

Évaluer la thèse d’investissement

Les performances du Q4 ont donné des résultats mitigés. L’action Microsoft a chuté de 7 % tandis qu’Apple a augmenté de 7 %, mais ces mouvements trimestriels ne doivent pas faire oublier la position à plus long terme de Thiel pour 2026. La vraie question est de savoir si les logiciels et services d’IA surpasseront l’infrastructure matérielle dans l’année à venir — une thèse qui fait encore l’objet de débats animés.

Les unités de traitement graphique de Nvidia continuent de bénéficier de valorisations premium basées sur une demande soutenue. Cependant, si les dépenses mondiales en centres de données se normalisent après des années de développement intensif, les fabricants de matériel seront confrontés à une compression des marges. À l’inverse, les investissements de Microsoft dans la plateforme IA le positionnent pour capter de la valeur dans plusieurs secteurs d’entreprise sans dépendre d’un seul fournisseur de matériel.

L’inclusion d’Apple devient plus difficile à défendre. Des années d’innovations promises en IA n’ont pas abouti à des avancées concrètes ou à une accélération des ventes. Sans progrès démontrable dans l’intégration de l’IA ou de nouveaux moteurs de revenus, la valorisation premium d’Apple semble de plus en plus vulnérable malgré la confiance de Thiel.

Les implications plus larges pour le marché

Le portefeuille de Thiel ne comporte que trois positions, ce qui suggère une conviction plutôt qu’une diversification — il a fait un pari clair sur l’endroit où la création de valeur en IA se concentrera. Reste la question centrale de savoir si l’exposition à la couche applicative surpasse l’infrastructure matérielle, ce qui demeure la grande question d’investissement pour 2026.

Pour les investisseurs envisageant ces noms, la décision dépend de votre conviction quant à la justesse du timing de Thiel sur l’évolution du marché de l’IA. Microsoft présente un cas convaincant en tant qu’intermédiaire capturant de la valeur dans le déploiement de l’IA. Nvidia reste la base matérielle sur laquelle repose l’infrastructure IA. Apple, quant à elle, doit réaliser des avancées tangibles en IA pour justifier sa valorisation actuelle par rapport à ses pairs à croissance plus rapide.