Le pétrole est de retour à son niveau d'avant COVID – et ce n'est pas haussier

Source : Coindoo Titre Original : Le pétrole est de retour là où il était avant le COVID – Et ce n’est pas haussier Lien Original :

Les prix du pétrole brut retombent dans une fourchette familière qui a défini une grande partie de l’ère pré-pandémique, soulevant de nouvelles questions sur la capacité du marché à maintenir des prix au-dessus de $70 le baril dans l’environnement macroéconomique actuel.

Après des années de volatilité extrême, le Brent s’est éloigné vers la zone de $52–$70 qui dominait les échanges entre 2017 et début 2020. Les prix ont brièvement augmenté ces derniers mois, mais le mouvement a eu du mal à prendre de l’ampleur. Le 23 janvier, le Brent se négociait près de $65, réintégrant efficacement ce que les analystes décrivent comme sa « zone de confort » pré-COVID.

Points clés

• Le Brent est revenu dans la fourchette de $52–$70 qui a défini une grande partie de la période 2017–2020
• L’augmentation de l’offre de pétrole provenant des États-Unis et du Canada exerce une pression accrue sur les surplus mondiaux
• Les signaux déflationnistes en provenance de Chine affaiblissent les perspectives de demande pour le brut

Les stratégistes de marché affirment que ce retour n’est pas accidentel. Il reflète plutôt un déséquilibre croissant entre l’offre et la demande qui commence à ressembler aux conditions observées avant que la pandémie ne perturbe les marchés énergétiques mondiaux.

La hausse de l’offre nord-américaine pèse sur les prix

L’une des principales forces pesant sur le brut est une augmentation régulière de la production de pétrole aux États-Unis et au Canada. L’Amérique du Nord reste la plus grande source d’offre mondiale supplémentaire, et la croissance de la production s’est poursuivie même si la demande montre des signes de ralentissement.

Selon une analyse de Bloomberg Intelligence, l’expansion de l’offre dans la région crée un surplus difficile à surmonter pour les prix. À mesure que davantage de barils entrent sur le marché, le brut nécessite un choc de demande fort ou une perturbation géopolitique pour justifier une négociation soutenue au-dessus des fourchettes historiques.

Sans ce catalyseur, le marché semble revenir vers des niveaux de prix qui équilibrent auparavant l’économie de la production et les tendances de consommation.

La déflation en Chine ajoute un risque côté demande

Du côté de la demande, la Chine émerge comme un autre point de pression clé. En tant que plus grand importateur de brut au monde, les changements dans la dynamique économique chinoise ont tendance à avoir un impact disproportionné sur les prix mondiaux du pétrole.

Les signes récents de forces déflationnistes en Chine suggèrent une activité industrielle plus faible et une consommation d’énergie plus douce. Cette combinaison réduit la probabilité d’un rebond de la demande capable d’absorber la hausse de la production nord-américaine. Les analystes avertissent que, sauf si les perspectives de croissance de la Chine s’améliorent significativement, les prix du pétrole pourraient avoir du mal à sortir de leur fourchette actuelle.

Le graphique accompagnant l’analyse souligne cette relation, montrant une faiblesse des prix du brut parallèlement à des indicateurs liés au stress économique chinois.

Le pétrole peut-il rester au-dessus de 70 $ ?

L’implication plus large pour les marchés est que le pétrole pourrait être en train de s’éloigner de l’ère post-pandémique des chocs d’offre persistants et des prix élevés. Au lieu de cela, le marché semble se réancrer dans la dynamique d’avant 2020, où la croissance de l’offre et les conditions macroéconomiques jouaient un rôle plus important que les primes de risque géopolitique.

Pour que le brut reste au-dessus de $70 pendant une période prolongée, les analystes disent qu’il faudrait probablement soit une détérioration brutale des chaînes d’approvisionnement mondiales, soit une accélération significative de la demande, ou encore des perturbations géopolitiques renouvelées qui limiteraient matériellement la production. En l’absence de ces facteurs, le rapport de forces semble pencher vers une consolidation ou une baisse supplémentaire.