Bulle, cafards et cycle de la pluie : déchiffrer les retournements du marché mondial en 2025

Le marché financier mondial en 2025 a évoqué des histoires similaires au cycle de la pluie—parfois des volumes d’eau débordants, d’autres fois une sécheresse totale. Depuis une hausse de 367 % de certains titres jusqu’à une chute soudaine de la popularité, le marché a révélé un cycle répétitif et inquiétant : confiance → afflux de capitaux → bulle spéculative → révélation des risques → explosion.

Pour les investisseurs de l’ère des cryptomonnaies, 2025 est remplie de “positions très confiantes” et de “virages rapides”. Des salles de trading de obligations à Tokyo aux traders de devises à Istanbul, les marchés ont apporté à la fois des gains énormes et des pertes aiguës. Le prix de l’or a atteint des sommets historiques, les actions hypothécaires ont été aussi volatiles que des mèmes, et les investisseurs ont dû faire face à des changements si rapides qu’ils n’ont pas eu le temps de réagir.

Mais derrière ce chaos se cache un motif récurrent—un cycle qui raconte l’histoire du marché et nous met en garde contre les risques cachés dans l’ombre. Comme des cafards dissimulés partout.

Actifs numériques et politique : la bulle courte alimentée par la polarisation

Dans le monde des cryptomonnaies, l’engouement des investisseurs pour la politique est devenu un carburant majeur. Lors de l’ascension de Donald Trump à la présidence, la conviction que “tous les actifs liés à Trump vont monter” est devenue une opinion largement répandue.

Les entreprises et tokens liés à la marque Trump ont rapidement pris de la valeur : le meme coin Trump a explosé depuis son lancement, Melania Trump a lancé son propre token privé, et World Liberty Financial, associé à la famille Trump, a commencé à échanger le token WLFI, suivi par d’autres transactions comme American Bitcoin, la société de minage de cryptomonnaies d’Erik Trump, entrée en bourse en septembre.

Mais l’histoire de cette polarisation courte a été de courte durée : au 23 décembre, le meme coin Trump a perdu plus de 80 % de sa valeur depuis son sommet en janvier, celui de Melania a chuté de près de 99 %, et American Bitcoin a perdu environ 80 %.

“La politique peut générer une popularité à court terme, mais ne peut pas empêcher la loi de la spéculation”, révèle cette stratégie. Elle dévoile un cycle brutal : confiance → achat avec effet de levier → hausse des prix → réduction de la liquidité → explosion. Alors que le Bitcoin reste un indicateur clé du secteur, il tend à enregistrer une perte annuelle après avoir atteint un sommet en octobre.

Actions IA et spéculation “cycle court” : quand Burry voit le premier cafard

Après une hausse de plus de trois ans des actions liées à l’IA, le gestionnaire de fonds spéculatifs renommé Michael Burry, précurseur de la crise de 2008, a lancé un avertissement en novembre.

Burry a révélé qu’il détenait des options de vente (puts) sur Nvidia et Palantir Technologies à des prix d’exercice bien inférieurs de 47 % à 76 % aux prix actuels. Cette révélation est devenue un signal clé : le marché de l’IA, qui attire des flux massifs de capitaux vers quelques grandes entreprises, commence à faire face à des évaluations excessives.

“Un marché dominé par quelques actions IA, avec d’énormes flux passifs et une faible volatilité”, a créé une bulle pleine de risques. Burry a vu le premier cafard—et selon l’expérience, lorsqu’on en voit un, il y en a souvent beaucoup d’autres cachés. Il a conçu une stratégie précise : acheter des options de vente sur Palantir à 1,84 dollar, dans l’espoir de profiter d’un déclin du titre.

Les gains sont venus : ces options ont augmenté de 101 % en moins de trois semaines, révélant la sombre réalité derrière la façade brillante du marché.

La bulle de la défense européenne : quand le cycle géopolitique alimente les flux

Alors que la bulle numérique éclate, une nouvelle bulle se forme ailleurs—cette fois dans le secteur de la défense européen.

Les changements géopolitiques ont stimulé des achats massifs : le plan de Trump pour réduire le budget militaire de l’Ukraine a poussé l’Europe à augmenter ses dépenses de défense. Au 23 décembre, l’action de Rheinmetall AG en Allemagne a augmenté d’environ 150 % depuis le début de l’année, celle de Leonardo SpA en Italie de plus de 90 %.

Auparavant, de nombreux gestionnaires évitaient les actions de défense en raison des principes ESG (environnement, social, gouvernance), mais ils ont changé d’avis. La société Sycomore Asset Management a déclaré : “Nous avons réintégré les actifs de défense dans nos fonds ESG en début d’année. La perspective a changé, et nous devons protéger nos valeurs.”

Divers titres de défense, allant des fabricants de lunettes aux producteurs de produits chimiques, ont été achetés avec des capitaux importants. L’indice européen de la défense de Bloomberg a augmenté de plus de 70 % depuis le début de l’année.

Mais cette histoire est aussi étudiée : le “fardeau réputationnel” devient un “bien public” lorsque la géopolitique change. Les flux de capitaux précèdent souvent le changement d’idéologie. Cette bulle pourrait durer plus longtemps que d’autres, car elle repose sur une demande réelle, mais elle reste une partie du cycle.

Carry trade : la déchirure et le “son” des transactions en décalé

Lorsque les actifs de référence disparaissent, les investisseurs cherchent ailleurs dans le cycle. En 2024, le carry trade en Turquie a connu un succès remarquable : le rendement obligataire turc a dépassé 40 %, et la banque centrale a promis de maintenir la stabilité de la monnaie.

De nombreux investisseurs ont emprunté à faible coût à l’étranger pour acheter des actifs turcs à rendement élevé. Des milliards de dollars ont afflué. Mais le matin du 19 mars, la police turque a perquisitionné la maison du maire de la ville, opposant politique. De grandes manifestations ont éclaté, et la lire turque s’est effondrée en quelques minutes.

La banque centrale n’a pas pu intervenir. Ce mois-là, la lire a perdu environ 17 % face au dollar. La monnaie a été dévaluée par effet de levier, réduisant la marge de manœuvre. Au moment critique, la seule “confiance” qui soutenait cette opération s’est effondrée.

Gestion du crédit : le cycle de l’espoir et du désespoir

Le point central du risque caché est le marché du crédit. En 2025, les investisseurs ont appris une leçon dure : le risque de crédit. Des entreprises autrefois considérées comme stables ont rencontré des difficultés. Saks Global a restructuré 2,2 milliards de dollars de dettes obligataires, qui se négocient désormais en dessous de 60 % de leur valeur nominale.

New Fortress Energy et Tricolor ont perdu des milliards. Parfois, le manque d’investigation est un problème ; d’autres fois, la fraude sophistiquée ou la mise en gage répétée d’actifs.

JPMorgan Chase a déjà repéré des “cafards” dans le secteur du crédit. Le PDG Jamie Dimon a averti en octobre : “Quand vous voyez un cafard, il y en a souvent beaucoup d’autres dans l’ombre.”

Ce risque de “cafard” est un signal d’alarme pour un nouveau cycle. Ces dernières années, les défauts de paiement ont été faibles, et la politique monétaire accommodante a abaissé les normes de prêt. La vérification des fondamentaux, la mise en gage d’actifs en double, et les promesses de soutien aux prêteurs ont été relâchées.

Fannie Mae et Freddie Mac : la résurrection des “jumeaux toxiques”

Le sommet de ce cycle est la dynamique d’investissement inversée. Après des années d’attente, Bill Ackman et d’autres investisseurs ont été encouragés lorsque le gouvernement a annoncé qu’il envisageait de faire entrer Fannie Mae et Freddie Mac en bourse.

Depuis le début de l’année jusqu’au sommet de septembre, leurs actions ont bondi de 367 %—l’un des gains annuels les plus importants. Mais l’histoire n’est pas finie. Même Michael Burry, l’ancien spéculateur de Fannie Mae, a changé d’avis et a rejoint le mouvement. En décembre, il a publié un article de 6 000 mots exprimant une vision positive.

La question demeure : combien de temps cette confiance durera-t-elle ? Le marché nous a montré que la confiance peut changer très rapidement.

Investisseurs entre pluie : leçons du cycle de 2025

Le cycle de la pluie raconte une histoire imprévisible pour le marché : lorsque la confiance est là, les capitaux affluent, et les investisseurs utilisent l’effet de levier. Les bulles éclatent, les signaux d’alarme apparaissent (comme le premier cafard), le retrait commence, la liquidité diminue, et finalement, l’explosion.

2025 a illustré ce cycle à maintes reprises, depuis la bulle numérique de Trump jusqu’à l’IA européenne, la Turquie, la gestion du crédit, et Fannie Mae/Freddie Mac—toujours le même schéma. Confiance, prix, vulnérabilité, explosion.

Les investisseurs les plus prudents, comme Michael Burry et Jim Chanos, ont été parmi les premiers à alerter. Ils ont vu les cafards et conclu que des secousses de marché sont à venir : “Il y en a d’autres.”

Ce cycle de la pluie continue, année après année, vers 2026 et au-delà. Les capitaux entreront, les bulles se rempliront, et les cafards apparaîtront. Les investisseurs qui survivront seront ceux qui comprennent ce cycle et savent quand entrer et sortir, pas ceux qui croient que cette fois “c’est différent”.