Comprendre pourquoi le marché des cryptomonnaies a chuté en novembre 2025

Mi-novembre 2025, le marché des cryptomonnaies a connu une chute significative qui a pris de court de nombreux traders. Mais comprendre pourquoi le marché crypto chute nécessite d’examiner plusieurs facteurs interconnectés — des changements de politique de la Réserve fédérale aux dynamiques mécaniques du marché. Ce qui semblait être un simple recul était en réalité alimenté par une cascade d’événements qui révèlent comment la politique macroéconomique, le comportement institutionnel et l’effet de levier interagissent dans les marchés d’actifs numériques d’aujourd’hui.

Multiple Déclencheurs : Pourquoi les Signaux de la Fed Ont Déclenché la Vente

Le principal catalyseur de la chute du marché crypto provient d’un changement notable dans la communication de la Réserve fédérale. Le président Jerome Powell a indiqué qu’une nouvelle baisse des taux d’intérêt en décembre n’était pas une « conclusion acquise », marquant une rupture nette avec les attentes antérieures d’assouplissement monétaire. Cette déclaration est intervenue après une réduction de 25 points de base en octobre, tempérant soudainement les hypothèses du marché concernant un soutien continu de la politique.

Ajoutant à cette incertitude, le secrétaire au Trésor Scott Bessent a averti que le cycle de resserrement de la Fed « pourrait avoir conduit certaines parties de l’économie, notamment le logement, en récession ». Plutôt que de rassurer, ses remarques n’ont fait qu’amplifier les inquiétudes selon lesquelles de futurs ajustements de taux pourraient découler d’une faiblesse économique plutôt que d’une confiance dans la réalisation d’un atterrissage en douceur. L’outil CME FedWatch a reflété ce changement, montrant que la probabilité d’une baisse de taux en décembre a chuté à 69,3 %, en forte baisse par rapport aux attentes précédentes.

Ce pivot de politique s’est avéré particulièrement déstabilisant pour les actifs risqués, car le marché était basé sur des hypothèses d’un maintien de l’accommodement. Lorsque ces hypothèses se sont effondrées, la structure d’incitation a changé du jour au lendemain.

L’Effet Cascade : Comment les Positions à Effet de Levier Ont Amplifié les Pertes

Comprendre pourquoi les pertes sur le marché crypto se sont accélérées nécessite d’examiner la dynamique de l’effet de levier. Selon les données de CoinGlass, plus de 162 000 traders ont été liquidés en 24 heures, avec un total de liquidations atteignant 395,7 millions de dollars. La composition s’est révélée cruciale — environ 334,7 millions de dollars de ces liquidations provenaient de positions longues, c’est-à-dire de traders ayant emprunté de l’argent en pariant sur une hausse continue.

Lorsque le Bitcoin est descendu en dessous de 107 500 $, un niveau de support technique a cédé, déclenchant une vente forcée algorithmique. Cet aspect mécanique de l’effet de levier signifiait que de petits mouvements de prix se sont transformés en une pression de vente énorme. Ethereum a subi le coup le plus dur avec 85,6 millions de dollars en liquidations, suivi par Bitcoin avec 74,6 millions et Solana avec 35 millions. Les analystes ont averti qu’une chute du BTC en dessous de 106 000 $ pourrait libérer 6 milliards de dollars supplémentaires en liquidations — un effet domino qui montre pourquoi le marché crypto chute bien au-delà du déclencheur initial.

Le Retrait Institutionnel Signale une Caution Croissante du Marché

En complément de la pression à la baisse, les fonds négociés en bourse Bitcoin ont enregistré d’importants flux sortants. Les données de Fairside ont révélé que les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont connu 1,15 milliard de dollars de retraits la semaine précédente, avec des retraits majeurs de BlackRock, ARK Invest et Fidelity. Ce retrait institutionnel a envoyé un signal fort : les gestionnaires de fonds sophistiqués réduisaient leur exposition au Bitcoin dans un contexte d’incertitude macroéconomique et de momentum en dégradation.

La divergence entre le comportement institutionnel et celui des particuliers s’est avérée instructive. Alors que les traders particuliers ont été soumis à des liquidations involontaires, les institutions ont fait des choix délibérés pour réduire leur risque. Ce schéma de comportement a renforcé la thèse plus large du marché : la prudence était de mise, et la protection du capital était préférable à la maintien de positions agressives.

Vulnérabilité des Altcoins dans un Environnement Risque-Averse

Lorsque le sentiment de risque est dominant, la concentration de capital s’accélère. Les altcoins ont subi le plus gros, avec les 50 principales tokens en baisse de près de 4 % en 24 heures — bien pire que la performance du Bitcoin. Certaines tokens ont enregistré des pertes importantes :

• Ethereum a chuté de 4,4 % à 3 734 $
• BNB a baissé de 4,8 % à 1 039 $
• XRP a reculé de 3,4 % à 2,45 $
• Uniswap a perdu 9 %
• Dogecoin a sombré de 6,9 %

Cette faiblesse des altcoins servait de proxy pour l’appétit global pour le risque. La dominance du Bitcoin a augmenté à 60,15 %, reflétant un classique « flight to quality » où les traders abandonnent les actifs plus petits et plus risqués au profit de la sécurité perçue de la plus grande cryptomonnaie. Pourquoi le marché crypto chute de manière inégale est important car cela révèle la psychologie des investisseurs lors des transitions.

Prise de Profit et Prudence Macroéconomique

La baisse a également coïncidé avec une activité délibérée de prise de profit. Plus tôt dans la journée, le marché crypto total avait brièvement atteint 3,81 trillions de dollars, porté par l’optimisme autour d’un accord commercial entre les États-Unis et la Chine. Cependant, cet optimisme s’est avéré éphémère. Les traders ont adopté une posture prudente en prévision du rapport sur l’emploi de vendredi — un indicateur économique crucial qui pourrait influencer la prochaine décision de la Fed.

Les participants au marché semblaient adopter une position de « prouve-le-moi » : montrez-nous que l’emploi reste solide et que l’économie est stable, ou nous réduirons le risque. Cette approche conditionnelle reflétait une incertitude fondamentale quant à savoir si la Fed aurait encore de la marge pour d’autres coupures ou si la détérioration économique pourrait s’accélérer.

Contexte Historique et Indicateurs de Résilience du Marché

La performance de Bitcoin en octobre a apporté un contexte supplémentaire pour comprendre le sentiment du marché. Le mois s’est terminé en baisse de 3,7 %, ce que les analystes ont qualifié de pire « Uptober » depuis 2018. Ce repère historique suggérait que les schémas saisonniers traditionnels ne garantissaient plus la performance — un rappel humble pour les adeptes de la tendance.

L’indice de la peur et de la cupidité dans la crypto s’est stabilisé à 42, restant dans la zone « Peur ». Mais il est important de noter que cette lecture représentait de la prudence plutôt que de la panique. L’indice avait été plus bas lors de crises précédentes, ce qui suggère qu’en dépit de la perte de confiance, la capitulation totale n’avait pas encore eu lieu. Cette nuance comptait : les marchés en zone de « peur » précèdent souvent des phases de reprise une fois que les événements déclencheurs perdent leur urgence.

Statut Actuel du Marché et Signaux pour l’Avenir

Depuis cette volatilité de novembre 2025, la structure du marché a évolué. Le Bitcoin se négocie actuellement autour de 87 300 $, soit environ 20 600 $ en dessous des creux de novembre, reflétant à la fois une pression continue et le processus naturel de guérison qui suit les cascades de liquidations forcées. Ethereum s’est également ajusté, tournant autour de 2 920 $, tandis que d’autres actifs majeurs se sont recalibrés.

La question de savoir pourquoi le marché crypto chute s’intègre désormais à celle de comment le marché se reconstruira. Les indicateurs clés à surveiller incluent les flux de fonds institutionnels, l’évolution de la politique de la Fed, et les surprises dans les données macroéconomiques. L’épisode de novembre a rappelé que l’effet de levier amplifie à la fois les gains et les pertes, que les changements de politique modifient rapidement les hypothèses, et que le comportement institutionnel en période d’incertitude révèle souvent des vulnérabilités cachées dans la structure du marché.