Point de vue intéressant : reformulation de l'essence de Bitcoin — Michael Saylor parle de la stratégie de capital numérique

La dernière interview de M. Michael Saylor met en lumière une perspective intéressante sur le Bitcoin. Il s’agit d’une vision qui ne se concentre pas sur les fluctuations de prix à court terme, mais qui affirme que la véritable victoire réside dans l’obtention d’une reconnaissance institutionnelle et dans le développement des infrastructures sous-jacentes. En d’autres termes, le Bitcoin n’est plus simplement un objet de spéculation, mais une « capital universel de l’ère numérique » qui doit être intégré dans le bilan des entreprises.

Adoption institutionnelle comme tournant fondamental—la stratégie de bilan qui révolutionne la valeur des entreprises

Entre 2024 et 2025, l’environnement autour du Bitcoin a connu une transformation spectaculaire. Ce que M. Saylor souligne particulièrement, c’est l’explosion du nombre d’entreprises détenant du Bitcoin. Il y a seulement quelques années, elles étaient environ 30 à 60, mais à la fin de 2025, ce nombre approche de 200. Ce n’est pas qu’une augmentation numérique, c’est la preuve que la stratégie de Bitcoin des investisseurs institutionnels et des entreprises classiques s’est véritablement intensifiée.

Ce changement s’appuie sur plusieurs avancées réglementaires. La plus importante étant la relance de l’assurance. Lors de l’achat de Bitcoin en 2020, M. Saylor lui-même a vu ses contrats d’assurance résiliés par la compagnie d’assurance. Pendant quatre ans, il a été confronté à une charge d’assurance démesurée par rapport à la taille de l’entreprise. En 2025, cette situation s’est enfin améliorée, réduisant considérablement l’anxiété des entreprises quant à la détention de Bitcoin.

Par ailleurs, l’introduction de la comptabilité à la juste valeur, qui a progressé en parallèle, est également cruciale. Jusqu’ici, lorsque les entreprises comptabilisaient des gains en capital sur le Bitcoin, elles étaient confrontées à la problématique de la taxation des gains latents. Grâce à des directives claires du gouvernement, cette question a été résolue en 2025, permettant aux entreprises détenant du Bitcoin de comptabiliser des bénéfices réels. De plus, le gouvernement américain a officiellement reconnu le Bitcoin comme un des plus grands produits numériques au monde.

Intégration dans le système bancaire—l’infrastructure financière qui devient une réalité

Simultanément à l’obtention de la reconnaissance réglementaire, l’intégration dans le système bancaire progresse également. Au début de l’année, il était possible d’obtenir un prêt d’environ 5 cents pour chaque dollar de Bitcoin en garantie, ce qui était peu. D’ici la fin 2025, presque toutes les grandes banques américaines auront lancé des produits de prêt garantis par l’IBIT (ETF Bitcoin), et environ un quart d’entre elles envisagent des prêts garantis directement par du BTC. Au début de 2026, des institutions financières majeures comme JP Morgan Chase et Morgan Stanley ont commencé à discuter de la négociation et du traitement du Bitcoin, ce qui montre un changement d’attitude évident.

Le ministère des Finances a également émis des directives positives concernant l’intégration des actifs numériques dans les bilans bancaires. La CFTC (Commodity Futures Trading Commission) et la SEC (Securities and Exchange Commission) ont publiquement exprimé leur soutien au Bitcoin. La maturation des infrastructures de marché est également remarquable : la CME (Chicago Mercantile Exchange) a commercialisé des dérivés sur le Bitcoin, et un mécanisme d’échange non imposable entre Bitcoin d’une valeur d’un million de dollars et l’IBIT a été mis en place.

La prévision à court terme est sans intérêt, l’essentiel étant le renforcement des fondamentaux à long terme

Ce que M. Saylor répète sans cesse, c’est que la prévision de prix à court terme est dénuée de sens. Malgré le fait que le Bitcoin ait atteint un nouveau sommet il y a 95 jours, il critique la tendance à s’émouvoir des fluctuations à court terme. Même en regardant l’histoire des mouvements idéologiques, le succès véritable nécessite généralement une décennie. Si la commercialisation du Bitcoin est l’objectif ultime, il est fondamentalement erroné d’évaluer le succès en se basant sur des fluctuations de prix de 100 jours.

Ce qu’il faut plutôt surveiller, c’est la tendance haussière indiquée par la moyenne mobile sur 4 ans. 2026 devrait être une année extrêmement importante pour le Bitcoin, mais il ne faut pas tenter de prévoir le prix dans 90 ou 180 jours. La direction générale du secteur, la maturité du réseau, et surtout les opportunités d’acheter lors de corrections comme celles des 90 derniers jours, ont une valeur réelle pour les investisseurs à long terme.

Le Bitcoin comme capital numérique—l’essence de la nouvelle stratégie d’entreprise

Une perspective intéressante que M. Saylor met en avant concerne la façon dont les entreprises détentrices de Bitcoin doivent aborder cette ressource. Certaines entreprises déficitaires qui détiennent du Bitcoin dans leur bilan voient leur profitabilité s’améliorer grâce aux gains en capital. Par exemple, une entreprise enregistrant une perte de 10 millions de dollars peut générer un gain de 30 millions de dollars sur 100 millions de dollars de Bitcoin, ce qui montre que l’achat de Bitcoin est une stratégie rationnelle.

M. Saylor affirme que critiquer les entreprises qui achètent du Bitcoin est hors de propos. La véritable critique devrait porter sur celles qui continuent à accumuler des pertes tout en ne détenant pas de Bitcoin. En d’autres termes, l’intégration intelligente du Bitcoin par une entreprise est un outil d’amélioration de la productivité comparable à une usine équipée d’infrastructures électriques. Si l’électricité est la capitale universelle qui fait fonctionner toutes les machines, alors le Bitcoin est le capital universel de l’ère numérique.

Concernant la crainte de la taille du marché, M. Saylor répond de manière logique : il y a 400 millions d’entreprises sur la planète, et un espace de marché de la même ampleur pour l’achat de Bitcoin. La crainte que le marché ne puisse absorber 200 entreprises achetant du Bitcoin est infondée, car cela ne concerne qu’une infime partie des 400 millions d’entreprises. Cette logique indique que l’adoption du Bitcoin pourrait encore se développer sur plusieurs siècles.

La stratégie de crédit numérique de Strategy—réserve en dollars et crédibilité des entreprises

Strategy ne se concentre pas sur la banque, mais sur le secteur du crédit numérique. La philosophie commerciale de M. Saylor est simple : « Le Bitcoin est du capital numérique, et Strategy est du crédit numérique. »

La raison pour laquelle la société ne gère pas de banque est de maintenir sa concentration. Son objectif est de créer le meilleur produit de crédit numérique au monde, et si elle a une vision sincère de transformer le marché, la dispersion dans d’autres activités doit être évitée. Il est même crucial d’éviter de se lancer dans une concurrence directe avec ses clients.

La stratégie consistant à établir une réserve en dollars est, en d’autres termes, un moyen de renforcer la crédibilité des entreprises. Pour les investisseurs en crédit, préoccupés par la volatilité élevée du Bitcoin ou des actions, il est essentiel de disposer d’actifs de la plus haute crédibilité. Détenir des réserves en dollars dans le domaine du crédit numérique augmente considérablement l’attractivité du produit et la notation de crédit des entreprises.

La taille potentielle du marché du crédit numérique que Strategy envisage est immense. De nombreuses entreprises émettent des crédits senior ou des crédits d’entreprise, mais le marché des dérivés garantis par du Bitcoin en est encore à ses débuts. Théoriquement, il pourrait générer des résultats bien supérieurs à ceux des dérivés traditionnels. La création de plateformes d’échange garantissant des transactions en Bitcoin, le développement d’activités d’assurance, etc., montrent que cette industrie est encore en phase de développement.

Enfin, le point de vue juridique souligné par M. Saylor est crucial. La valeur des actions d’une entreprise ne dépend pas uniquement de l’utilisation actuelle du capital, mais aussi de son potentiel de développement futur. Les projets encore non réalisés ne sont pas impossibles à mettre en œuvre, et avec la croissance du marché du crédit numérique, la vision stratégique de Strategy a encore une marge d’évolution.