Pourquoi le prix du Bitcoin peine à dépasser $90K alors que les marchés mondiaux atteignent de nouveaux records

Le contraste est saisissant : alors que l’or a grimpé de 60 % jusqu’en 2025, l’argent a explosé de 211 %, et le Russell 2000 a progressé de 45 %, Bitcoin se trouve dans une position précaire à 89,38K$, en baisse de 12,42 % sur l’année écoulée. Cette divergence a engendré un nouveau mantra d’investissement chez les traders : « Anything But Crypto » (ABC). Pourtant, sous la surface de la stagnation du prix de Bitcoin se cache une histoire plus complexe — qui révèle des changements fondamentaux dans la structure des marchés mondiaux plutôt qu’une simple sous-performance.

Tout au long de janvier 2026, le schéma s’est intensifié. Alors que l’or et l’argent atteignaient de nouveaux sommets le 20 janvier et que le Russell 2000 prolongeait sa série de performances supérieures à la moyenne à onze jours consécutifs, Bitcoin connaissait sa sixième baisse consécutive, passant de près de 98K$ à moins de 90K$. Pour de nombreux investisseurs en cryptomonnaies habitués aux mouvements de prix de Bitcoin qui précèdent les tendances plus larges du marché, cette inversion soulève des questions inconfortables sur ce qui va suivre.

Action du prix de Bitcoin : un indicateur avancé clignotant en rouge

La faiblesse actuelle de Bitcoin a des implications bien au-delà des marchés de la cryptomonnaie. Raoul Pal, fondateur de Real Vision, a largement documenté comment Bitcoin fonctionne comme un indicateur avancé pour les actifs risqués mondiaux comme le S&P 500. Contrairement aux actifs traditionnels liés à des rapports économiques spécifiques ou aux taux d’intérêt, la performance du prix de Bitcoin est purement dictée par la liquidité mondiale en dollars — en faisant un système d’alerte précoce pour les retournements de marché plus larges.

L’analyse historique révèle ce schéma de façon constante. Les données de MacroMicro montrent que les points de retournement du prix de Bitcoin ont systématiquement précédé ceux du S&P 500 ces dernières années. Plus inquiétant encore, l’échec de Bitcoin à dépasser les 100K$, malgré des tentatives répétées — un revirement spectaculaire par rapport à l’optimisme de fin 2025 — suggère que la hausse des actifs risqués pourrait approcher de son exhaustion. Pour les investisseurs suivant l’historique du prix de Bitcoin, cette stagnation contraste fortement avec les périodes de momentum qui ont précédé des rallyes majeurs dans plusieurs classes d’actifs.

La crise de liquidité qui limite les gains du prix de Bitcoin

Si les baisses de taux de la Réserve fédérale en 2024 et 2025 ont apporté un soulagement temporaire, le resserrement quantitatif (QT) initié en 2022 continue de drainer la liquidité des marchés mondiaux. Bien que les rallyes de Bitcoin aient été alimentés par des capitaux nouveaux importants provenant des ETF spot — BlackRock et d’autres grandes institutions allouant de manière significative à la crypto — cet afflux n’a fait que masquer une pénurie de liquidité sous-jacente.

L’équation offre- demande se détériore encore du côté du yen. Les plans de la Banque du Japon visant à relever son taux directeur à 0,75 % d’ici décembre 2025 marquent le niveau le plus haut en près de 30 ans. Ce resserrement affaiblit directement les carry trades en yen, qui ont historiquement été une source de financement cruciale pour les actifs risqués mondiaux. Les données historiques illustrent cette corrélation de façon vivante : chacun des trois hausses de taux de la Banque du Japon depuis 2024 a été associé à une chute du prix de Bitcoin dépassant 20 %.

Ce resserrement synchronisé de la Fed et de la Banque du Japon a créé un environnement peu favorable. La dynamique du prix de Bitcoin ne peut simplement pas se développer dans un contexte où la liquidité macroéconomique mondiale est systématiquement contrainte. La consolidation latérale en dessous de 90K$ reflète cette réalité : sans nouveau carburant, la stagnation du prix de Bitcoin pourrait perdurer.

Incertitude géopolitique : le poids caché sur le prix de Bitcoin

Au-delà de la macroéconomie, un facteur souvent négligé dans l’analyse du prix de Bitcoin est le risque géopolitique. Les actions de l’administration Trump au début de 2026 ont introduit une incertitude sans précédent. Sur le plan international, l’administration a déployé des forces militaires au Venezuela, arrêté son président, et mis l’Iran au bord du conflit — tout en menaçant d’acheter de force le Groenland et d’imposer de nouveaux tarifs contre l’UE.

Sur le plan intérieur, les inquiétudes concernant d’éventuelles crises constitutionnelles se sont intensifiées. Des propositions pour renommer le Département de la Défense en « Département de la Guerre » combinées à des ordres de préparation pour les troupes en service actif ont alimenté les spéculations sur la possibilité qu’une défaite lors des élections de mi-mandat puisse être contestée militairement. La normalisation de ce conflit — avec des protestations qui s’étendent dans les villes, l’Insurrection Act invoqué pour déployer des troupes au Minnesota, et des ordres du Pentagone pour positionner 1 500 soldats en Alaska en attente — crée ce que les stratèges appellent un conflit de « zone grise ».

Pour les marchés financiers, les guerres chaudes traditionnelles offrent une clarté relative : des trajectoires établies, des attentes formées, et un assouplissement monétaire qui suit généralement pour « sauver » les actifs. Les conflits de zone grise n’offrent pas cette clarté. Lorsque le capital ne peut pas prévoir les trajectoires fondamentales, la réponse rationnelle est d’accumuler de la liquidité et d’éviter les actifs à forte volatilité comme Bitcoin. La performance du prix de Bitcoin souffre naturellement lorsque l’incertitude submerge la conviction, poussant le capital prudent à rester en retrait.

Pourquoi l’or et les actions défient les fondamentaux : la relance par la politique

L’ironie des dynamiques de marché 2025-2026 est que les rallyes dans les métaux précieux, les actions américaines et les actions chinoises n’ont rien à voir avec l’amélioration des fondamentaux macroéconomiques. Au contraire, ils reflètent des changements structurels impulsés par la volonté souveraine et la compétition en politique industrielle.

La montée de l’or reflète la réponse collective des banques centrales à la question existentielle du dollar. La crise financière de 2008 et les réserves gelées de la Russie en 2022 ont détruit le mythe du « risque zéro » entourant le dollar et les Treasuries américains. Les banques centrales mondiales sont devenues des « acheteurs insensibles aux prix », accumulant de l’or non pas pour spéculer, mais comme une réserve ultime de valeur indépendante de toute souveraineté. Le Conseil mondial de l’or documente cette réalité : en 2022 et 2023, les achats nets d’or par les banques centrales ont dépassé 1 000 tonnes, établissant des records. D’ici 2025, les réserves totales d’or ont dépassé les avoirs en Treasuries libellés en dollars dans les réserves des banques centrales.

Les rallyes boursiers reflètent également une orientation stratégique plutôt qu’une liquidité large. La stratégie de « nationalisation de l’IA » aux États-Unis a élevé l’intelligence artificielle au rang de sécurité nationale. Les capitaux circulent visiblement des grandes capitalisations technologiques vers des actions plus petites, axées sur la croissance et alignées sur la politique — illustré par la surperformance spectaculaire du Russell 2000. Le marché A-share chinois montre des dynamiques identiques : le STAR Market 50 a augmenté de plus de 15 % en janvier, porté par la concentration dans « l’innovation technologique de l’information » et « l’industrie de la défense et militaire » — secteurs liés à la modernisation industrielle de l’État.

Cette logique de tarification pilotée par la politique fonctionne selon des mécanismes fondamentalement différents de ceux de la dynamique du prix de Bitcoin, qui repose uniquement sur l’allocation de liquidité par le marché.

Précédent historique : les rebonds du prix de Bitcoin après des conditions de survente extrêmes

L’histoire du prix de Bitcoin offre une perspective sur la faiblesse actuelle. Quatre fois, le RSI (Relative Strength Index) de Bitcoin par rapport à l’or est tombé en dessous de 30, indiquant des conditions de survente extrême : en 2015, 2018, 2022, et maintenant 2025. Ch chaque cas a précédé une appréciation significative du prix de Bitcoin.

En 2015, le RSI du prix de Bitcoin par rapport à l’or est tombé en dessous de 30 à la fin du marché baissier, déclenchant le super cycle haussier 2016-2017. En 2018, Bitcoin a chuté de plus de 40 % alors que l’or a augmenté de près de 6 % ; après que le RSI est passé sous 30, le prix de Bitcoin a rebondi de plus de 770 % depuis les creux de 2020. En 2022, Bitcoin a chuté de près de 60 % ; après le signal RSI, le prix de Bitcoin s’est redressé et a de nouveau surperformé l’or.

Ce schéma se répète maintenant pour la quatrième fois. L’or a augmenté de 64 % en 2025, tandis que le RSI du prix de Bitcoin par rapport à l’or a plongé en territoire de survente. La préhistoire historique suggère que cette divergence contient en elle-même les graines de sa propre résolution.

Les risques de la stratégie “ABC” : pourquoi chasser les marchés chauds est dangereux

Il faut résister à la tentation d’abandonner la crypto pour le Russell 2000 ou les actions liées à l’IA. Historiquement, lorsqu’un rallye des petites capitalisations commence, il marque souvent la dernière euphorie avant que la liquidité ne s’évapore à la fin du marché haussier. Les actions Russell 2000 ont de faibles fondamentaux de rentabilité et une sensibilité extrême aux taux d’intérêt — si la politique de la Fed déçoit, les vulnérabilités se révèlent immédiatement.

Le secteur de l’IA est encore plus préoccupant. Des recherches de Deutsche Bank et de Ray Dalio de Bridgewater désignent l’IA comme le plus grand risque de marché en 2026. Les valorisations de sociétés comme Nvidia et Palantir ont atteint des extrêmes historiques, avec une méfiance croissante quant à la capacité de la croissance des bénéfices à justifier les multiples actuels. En plus, la consommation d’énergie de l’IA pourrait déclencher de nouvelles pressions inflationnistes, forçant un resserrement des banques centrales et faisant éclater plusieurs bulles simultanément.

Une enquête menée par Bank of America en janvier révèle l’étendue de la complaisance : l’optimisme des investisseurs mondiaux est à son plus haut depuis juillet 2021, les attentes de croissance explosent, et les réserves de liquidités ont fondu à seulement 3,2 % — leur niveau le plus bas depuis janvier 2018. Les réserves de cash contre les corrections sont à des niveaux minimes. Ce contexte — avec des actifs souverains en forte hausse, des conflits géopolitiques croissants et un optimisme des investisseurs proche de records — suggère que la stagnation du prix de Bitcoin pourrait être une sagesse plutôt qu’une faiblesse.

Le prix de Bitcoin comme signal stratégique : renforcer la conviction face à l’incertitude

La faiblesse du prix de Bitcoin au début de 2026 n’est pas simplement une sous-performance. Elle constitue un signal d’alerte précoce, un moment de sobriété où les marchés intègrent une incertitude réelle alors que le bruit résonne. Pour les véritables investisseurs à long terme, c’est précisément à ce moment que la conviction compte le plus.

Le quatrième signal historique de survente du prix de Bitcoin par rapport à l’or, combiné à l’incertitude géopolitique qui limite l’appétit pour le risque et aux rallyes impulsés par la politique qui dominent les alternatives, suggère que l’hiver actuel de Bitcoin contient en lui les graines d’une transformation printanière. La question n’est pas de savoir si le prix de Bitcoin rebondira — l’histoire indique de façon écrasante qu’il le fera — mais si les investisseurs ont la conviction de tenir durant la phase de consolidation inconfortable qui la précède.

C’est le moment de résister à la tentation, d’ignorer le chant de sirène de la foule “ABC”, et de reconnaître que la stagnation du prix de Bitcoin pourrait finalement s’avérer bien plus sage que l’excès spéculatif qui prospère ailleurs sur les marchés.