Bitcoin à l'aube d'une transformation de la valorisation : Le changement institutionnel en 2026

Au milieu de la peur mondiale face au danger, le Bitcoin a commencé à montrer des comportements différents par rapport aux années précédentes. Alors que l’or et l’argent dépassent leurs records de prix en plus d’une décennie, le Bitcoin reste relativement en retrait sur le marché. Ce contraste n’est pas un signe de perte de confiance, mais résulte d’un changement fondamental dans la valorisation et dans la façon dont les investisseurs institutionnels perçoivent la cryptomonnaie la plus populaire.

Baisse des prix alors que le stress macroéconomique persiste

Le Bitcoin est tombé à 88 340 $, en baisse de 1,04 % en 24 heures, alors que les marchés mondiaux subissent une pression de vente généralisée axée sur le risque. Au Japon, nos invités, les marchés obligataires, ont déclenché une cascade de liquidations qui s’est propagée à l’ensemble des marchés crypto. Ethereum a connu une chute plus importante, descendant à 2 960 $, avec une correction de 1,67 % dans la journée.

Mais la partie la plus significative de cette histoire n’est pas le prix du Bitcoin lui-même. C’est ce qui se passe derrière les chiffres. Les données sur les dérivés montrent que les traders ont plus de positions short que de ventes agressives en spot — une indication que les vendeurs institutionnels restent optimistes quant à la valeur à long terme du Bitcoin.

« Le Bitcoin ne tourne plus comme un actif de frontier », explique Philippe Bekhazi, CEO d’XBTO, lors d’une discussion. « Il est devenu un actif de niveau institutionnel avec des caractéristiques post-IPO. » Cela signifie que lorsque l’adoption institutionnelle commence, la valorisation devient plus stable et stratégique plutôt que spéculative.

De l’aventure venture à la stabilité institutionnelle : la nouvelle étape du Bitcoin

Cette transformation va en profondeur dans la façon dont la valeur du Bitcoin évolue. Au cours des années précédentes, la cryptomonnaie a généré des profits grâce à une forte exposition au beta et à des paris directionnels. Aujourd’hui, les grands investisseurs achètent du Bitcoin pour une détention de valeur à long terme, et non pour profiter rapidement des pics de prix.

« Nous avons dépassé l’ère de la volatilité de style venture », déclare Bekhazi, qui compare cette nouvelle étape au marché post-IPO où les institutions recherchent la stabilité et la gestion des risques plutôt que l’exposition brute à la hausse. Cette avancée a un impact direct sur la façon dont les prix évoluent.

Ce changement se voit dans la façon dont les rendements sont générés. En octobre, une cascade de liquidations liée à des tarifs douaniers a éliminé plus de 19 milliards de dollars de positions à effet de levier sur les marchés crypto. Un tel événement montre comment les acteurs sophistiqués utilisent des stratégies avancées de transfert de risque plutôt que de simplement choisir une direction.

« Nous avons de grands investisseurs qui veulent une exposition au Bitcoin, mais ils doivent aussi se protéger contre une baisse sévère », explique Bekhazi. La structure de notre marché — où les gestionnaires actifs peuvent fournir de la liquidité en période de volatilité — accélère l’effet cascade en cas de tension sur le système.

Comment la valorisation du Bitcoin évolue face à une grande transformation

La principale leçon du CEO d’XBTO n’est pas le prix absolu du Bitcoin. C’est sa valorisation relative par rapport à d’autres classes d’actifs, notamment l’or.

Même si le Bitcoin n’a pas beaucoup progressé au cours des six derniers mois, sa valeur reste stable grâce à des dynamiques structurelles d’offre et à une demande à long terme provenant des ETF et des trésoreries d’entreprises. Cette situation est comparable à un actif financier avec des flux de trésorerie prévisibles — la valeur repose sur son utilité future, et non sur des gymnastiques de prix quotidiennes.

Mais la question clé est : le Bitcoin maintient-il son récit de valeur à mesure qu’il s’adopte institutionnellement, ou devient-il simplement un jeu spéculatif ?

L’or comme monnaie mondiale : où créer de la valeur en période de stress macroéconomique

Alors que le Bitcoin reste calme, l’or et l’argent dépassent leurs niveaux de prix historiques. La prévision de la LBMA pour 2026 est la plus optimiste jamais enregistrée, anticipant une hausse d’environ 40 % du prix moyen de l’or par rapport aux niveaux de 2025, tandis que l’argent pourrait presque doubler.

Pourquoi cette transition vers l’or ? Selon Bekhazi, l’or reste « la monnaie refuge ultime » pour les gouvernements et banques centrales en manque de liquidités et nécessitant une capacité d’expansion rapide. Pour de nombreux investisseurs traditionnels, l’or offre une exposition plus directe à la mitigation des risques macroéconomiques.

Le ratio Bitcoin/or devient plus important que la performance absolue de l’un ou l’autre. La valorisation relative en dit plus sur la psychologie du marché que sur l’action de prix individuelle.

L’écosystème crypto à différents fronts

En dehors de la dynamique Bitcoin et or, d’autres parties du marché crypto montrent des signaux mitigés :

XRP et intérêt institutionnel : Bien que le XRP ait augmenté de 1,23 % au cours des 30 derniers jours, l’ETF spot XRP a attiré 91,72 millions de dollars de flux nets ce mois-ci. Cela reflète une participation institutionnelle continue sur le marché des altcoins, même si cela n’est pas suivi d’une vente agressive en spot.

Pudgy Penguins : De la spéculation à la plateforme IP : Pudgy Penguins s’est imposé comme l’une des marques NFT natives les plus solides, passant de « biens de luxe numériques » spéculatifs à une plateforme IP multi-verticale pour consommateurs. Grâce à des partenariats physiques (>13 millions de dollars de ventes au détail, >1 million d’unités vendues) et à des jeux (Pudgy Party a atteint 500 000 téléchargements en deux semaines), le projet montre comment des projets basés sur des tokens peuvent croître au-delà de la simple spéculation.

Développements réglementaires : La CFTC cherche à élargir son mandat en matière de régulation crypto, mais avec moins de ressources, selon le Bureau du contrôleur général. Kalshi pourrait faire face à une action de la part des autorités du Massachusetts concernant ses activités de paris sportifs.

Le vrai défi : maturation ou mauvaise évaluation ?

La question fondamentale que se posent les marchés aujourd’hui est de savoir si la performance modérée du Bitcoin reflète une adoption institutionnelle mature ou une grande mauvaise évaluation de sa valeur.

Le CEO d’XBTO est clair dans sa position : les moteurs de demande structurels restent intacts. Les flux vers les ETF, l’accumulation par les trésoreries d’entreprises, et l’offre prévisible de Bitcoin soutiennent toujours la thèse de valorisation à long terme. Mais l’action de prix à court terme est forcément freinée par la volatilité macroéconomique.

Si le Bitcoin continue d’être vendu comme un actif technologique à haute bêta en période d’inflation, le récit de l’or numérique sera contredit. Si les flux vers les ETF persistent même lors de corrections de 20 %, cela montrera une conviction institutionnelle profonde. Et si le prix augmente alors que l’activité on-chain et l’utilisation de stablecoins diminuent, cela favorisera une appréciation basée sur la spéculation plutôt que sur l’utilité.

Dans les prochains trimestres, le marché évaluera si le Bitcoin a réellement franchi le cap en tant qu’actif institutionnel ou s’il suit simplement les vents macroéconomiques plus larges. Sa valorisation dépendra de sa capacité à assumer ce nouveau rôle.