Écart entre attentes conceptuelles et réalité : l'impact de la résurgence de l'inflation sur la thèse du marché haussier des cryptomonnaies

Les analyses récemment publiées par Adam Posen, directeur de l’Institut de recherche économique internationale Peterson, et Peter R. Orszag, président de Lazard, font sensation sur le marché. Le nouveau rapport économique met en garde contre le fait que, contrairement à l’attente implicite d’une inflation supérieure à 4 % cette année, une accélération encore plus brutale de l’inflation pourrait s’avérer inévitable. Il s’agit d’un scénario qui contredit directement l’optimisme implicite sur lequel s’appuient les investisseurs en BitcoinBTC $88,370 et les fervents de la cryptomonnaie.

La guerre commerciale de Trump et le resserrement du marché du travail brisent l’optimisme implicite

Selon l’analyse de Posen et Orszag, plusieurs variables macroéconomiques pourraient bouleverser les attentes du marché. En particulier, la politique tarifaire de l’administration Trump est identifiée comme un facteur clé. Le délai nécessaire pour que les importateurs répercutent les coûts tarifaires sur les consommateurs est considérable. Les chercheurs indiquent : « On prévoit que l’effet de transmission retardée, qui s’étendra jusqu’à la mi-2026, sera en grande partie achevé, ce qui pourrait ajouter 50 points de base à l’inflation en cours d’année. »

Une préoccupation encore plus grande concerne le resserrement du marché du travail. La politique potentielle d’expulsion des immigrants pourrait entraîner une pénurie de main-d’œuvre dans certains secteurs, accentuant la pression à la hausse sur les salaires. C’est le scénario classique d’une inflation tirée par la demande, tel que décrit par la théorie économique traditionnelle. De plus, la perspective d’un déficit budgétaire américain dépassant 7 % du PIB pourrait également alimenter la hausse des prix.

Les risques liés à la stratégie de désinflation : limites de l’IA et baisse des prix de l’immobilier

Le consensus implicite du marché suppose que l’amélioration de la productivité grâce à l’intelligence artificielle (IA) et la baisse continue de l’inflation immobilière freineront la hausse des prix. Cependant, les chercheurs soulignent que ces pressions à la baisse pourraient ne pas suffire à compenser pleinement les pressions à la hausse liées aux tarifs, à la politique migratoire et aux dépenses publiques. La récente publication des résultats de Microsoft et Meta, qui n’ont pas montré de ralentissement des dépenses liées à l’IA, ainsi que l’annonce de plans d’investissement massif en capital pour 2026, soulèvent des doutes quant à l’efficacité de l’IA pour contenir l’inflation plus que prévu.

Les analystes de la plateforme de cryptomonnaie Bitrnx évaluent le risque politique actuel ainsi : « Le vrai risque politique n’est pas de réduire trop tôt, mais d’agir de manière excessivement prudente même après que la désinflation structurelle soit bien ancrée. Cela finira par forcer des ajustements plus brutaux et chaotiques. »

La baisse des taux de la Fed pourrait ne pas répondre aux attentes

Les perspectives d’une résurgence de l’inflation influencent directement les décisions de la Réserve fédérale (Fed). Plusieurs banques d’investissement anticipent une baisse de 50 à 75 points de base du taux directeur cette année. Cependant, si l’inflation reste élevée, la Fed pourrait ne pas pouvoir procéder à des réductions de taux aussi agressives que celles attendues par le marché. Cela représenterait un coup dur pour les investisseurs en actifs à risque, qui ont parié sur des taux bas.

À titre de référence, l’indice des prix à la consommation (CPI) de 2025 devrait baisser à 2,7 %, son niveau le plus bas depuis 2020, mais la possibilité qu’il dépasse à nouveau 4 % cette année constitue une variable préoccupante.

La montée en flèche des rendements obligataires impacte la cryptomonnaie et les actions

Le marché commence déjà à intégrer cette nouvelle vision. Les rendements des obligations mondiales augmentent, notamment celui des obligations américaines à 10 ans, qui a atteint 4,31 %, son plus haut niveau en 5 mois. Ce mouvement est également lié à la forte hausse des rendements des obligations japonaises, qui ont atteint des sommets historiques.

Des rendements obligataires élevés réduisent l’attrait relatif des actifs risqués comme les actions et les cryptomonnaies. BitcoinBTC $88,370, dans ce contexte, affiche une volatilité, avec un prix au comptant oscillant autour de 88 370 $. Cette correction de prix reflète la modification des perspectives d’inflation et l’affaiblissement des attentes de baisse des taux.

Scénario d’inflation 2026 : réévaluation des biais implicites des investisseurs

L’analyse de Posen et Orszag souligne une leçon essentielle : les scénarios construits sur des consensus implicites sont extrêmement vulnérables. Les attentes de désinflation et de baisses rapides des taux doivent être révisées à la lumière de plusieurs variables macroéconomiques.

Les participants au marché des cryptomonnaies doivent désormais intégrer non seulement un simple scénario de relâchement monétaire, mais aussi le risque de stagflation et d’incertitude politique dans leurs portefeuilles. La tendance de l’inflation en 2026 deviendra probablement un facteur clé dans la stratégie d’allocation d’actifs à venir.