La métaphore du marché cryptographique de 2026 : du "première année" au tournant de la "deuxième année"

2026年正在成为加密货币行业一个关键的metapora时刻——从初入校园的适应期，进入到真正需要专业化、制度化和深度发展的阶段。这个比喻在理解当前市场动态时尤为重要，因为加密资产从边缘走向主流，面临的不再是生存问题，而是如何在制度化框架下实现可持续增长的问题。

La révolution de la tokenisation et le marché des capitaux 24/7 : le moment critique de 2026

Les marchés financiers traditionnels fonctionnent selon un modèle qui dure depuis plusieurs décennies : la découverte de liquidité qui influence les prix, la compensation en masse et la gestion des garanties pour former un cadre de transaction. Mais ce modèle est en train d’être brisé.

Selon l’analyse de David Mercer, PDG de LMAX Group, 2026 marquera un point d’inflexion — lorsque le marché des capitaux en continu 24h/24 deviendra une réalité structurelle, passant du concept théorique à la pratique concrète. Avec l’accélération de la tokenisation et la réduction du cycle de règlement de jours à secondes, cette transition ne sera plus une option mais une nécessité.

Les prévisions du marché indiquent qu’en 2033, la taille du marché des actifs tokenisés atteindra 18,9 trillions de dollars, avec un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 53 %. Bien que ce chiffre paraisse ambitieux, il n’est pas impossible si l’on considère l’évolution technologique historique — de la négociation électronique, à l’exécution algorithmique, jusqu’au règlement en temps réel, chaque étape réduisant les frictions du marché.

Plus important encore, Mercer prévoit qu’en 2040, 80 % des actifs mondiaux seront tokenisés. Cela suit une courbe en S classique — tout comme le téléphone mobile ou l’aviation, la transition du marginal au mainstream n’est pas linéaire, mais exponentielle.

La profondeur du changement vue à travers l’efficacité du capital

Actuellement, les investisseurs institutionnels doivent prévoir plusieurs jours pour déployer de nouveaux actifs. La transition vers une nouvelle classe d’actifs nécessite une coordination avec la gestion des garanties et la gestion des risques, un processus pouvant prendre de 5 à 7 jours. Dans un cycle de règlement T+2 ou T+1, le capital est bloqué, créant un goulot d’étranglement pour la liquidité du système.

La tokenisation change tout cela. Lorsque les garanties deviennent des tokens interchangeables, et que le règlement passe de jours à secondes, les institutions peuvent réajuster leurs portefeuilles en continu. Les actions, obligations et actifs numériques deviennent une partie interchangeable d’un outil d’investissement unifié et toujours en ligne.

Que cela signifie-t-il ? La disparition du rythme traditionnel de “fermeture le week-end, réajustement le lundi”. La liquidité du marché augmente considérablement grâce à la libération du capital bloqué dans l’ancien cycle de règlement. Les stablecoins et les fonds du marché monétaire tokenisés deviennent des connecteurs entre différentes classes d’actifs, permettant aux marchés autrefois isolés de réaliser une liquidité instantanée. L’augmentation du volume de transactions, la réduction des spreads, la diminution du risque de règlement — tout cela contribue à rendre le marché plus efficace.

Percées réglementaires mondiales : désactivation en Corée du Sud vs prudence au Royaume-Uni, deux directions pour le marché

Les dynamiques réglementaires du début 2026 révèlent un tableau mondial complexe : certains marchés avancent rapidement, d’autres instaurent davantage de protections.

La porte de l’Orient s’ouvre

La Corée du Sud a levé ce mois-ci une interdiction de longue date sur l’investissement institutionnel en cryptomonnaies. Désormais, les sociétés cotées peuvent détenir jusqu’à 5 % de leur capital en actifs cryptographiques, mais uniquement en BTC et ETH, par exemple. Cette décision marque une véritable adoption institutionnelle dans l’économie majeure asiatique.

Par ailleurs, Interactive Brokers (IBKR), géant du trading électronique, a lancé un dépôt USDC 24/7, permettant aux clients de recharger instantanément leurs comptes de courtage. Plus intéressant encore, la plateforme prévoit de supporter bientôt le RLUSD de Ripple et le PYUSD de PayPal. Ce n’est pas seulement une avancée technologique, mais une véritable fusion entre la finance traditionnelle et les actifs numériques.

Une position prudente en Occident

En revanche, les États-Unis et le Royaume-Uni adoptent une attitude plus prudente. Le comité bancaire du Sénat américain a rencontré des obstacles dans la législation sur les cryptomonnaies, notamment sur la question des rendements des stablecoins, qui fait l’objet de controverses entre banques traditionnelles et émetteurs non bancaires.

Au Royaume-Uni, les parlementaires vont plus loin en proposant d’interdire les dons politiques en cryptomonnaies, affirmant que c’est une mesure nécessaire pour prévenir toute ingérence étrangère.

Cette divergence réglementaire est elle-même une métaphore : si l’on compare le marché crypto à un campus mondial, alors chaque région écrit ses propres “règles de résidence”.

La métaphore du “deuxième année” : comment le marché crypto traverse la période de jeunesse

Andy Baehr, responsable produits et recherche chez CoinDesk, utilise une métaphore pertinente pour décrire la signification de 2026 pour la crypto : si 2025 est la “première année” (l’année de la rentrée universitaire), alors 2026 est la “deuxième année” — celle où la période de lune de miel est terminée, et où commence la véritable épreuve.

Le bulletin de la première année

En regardant l’année écoulée, l’industrie crypto a connu des montagnes russes. L’optimisme après l’élection de Trump a propulsé le BTC à des sommets historiques. Mais la vague de tensions commerciales (“Tariff Tantrum”) et la surchauffe du marché ont entraîné un ajustement, faisant chuter le BTC sous 80 000 dollars, et ETH même à 1500 dollars. Bien que le rebond ait suivi, la performance du quatrième trimestre a été décevante — lors d’un “examen de mi-parcours” d’un “auto-déleveragement”, la confiance du marché a été mise à mal.

Les données actuelles montrent : le prix du BTC est à 88,28K$, en baisse d’environ 30 % par rapport à son sommet historique de 126,08K$ ; ETH est à 2,96K$. Ces chiffres sont en eux-mêmes une leçon.

Ce qu’il faut pour éviter le “slump” de la deuxième année

Baehr souligne que pour éviter le fameux “sophomore slump” (la déprime de la deuxième année), le marché crypto doit progresser dans trois domaines clés :

Clarté législative et réglementaire : La loi CLARITY est confrontée à un avenir difficile, notamment la controverse autour des stablecoins. Le marché doit mettre de côté ses divisions, rechercher des compromis, et faire avancer cette législation cruciale.

Construire des canaux de distribution grand public : Le plus grand défi pour la crypto n’est pas la technologie, mais la distribution. La majorité des utilisateurs sont actuellement des traders autodidactes. Jusqu’à ce que les actifs cryptographiques soient aussi largement intégrés dans les portefeuilles des retail, des ménages à revenu moyen, des investisseurs fortunés et des institutions — comme pour d’autres classes d’actifs — l’adoption institutionnelle ne pourra pas se traduire en résultats concrets. Les produits financiers doivent être vendus pour être utilisés.

Se concentrer sur la qualité des actifs : Les données montrent que, au cours de la dernière année, le CoinDesk 20 (les principales grandes capitalisations) a mieux performé que le CoinDesk 80 (les moyennes capitalisations). Cela indique que le marché privilégie des actifs numériques plus grands et de meilleure qualité. Ces 20 principales — monnaies, plateformes de contrats intelligents, protocoles DeFi, infrastructures clés — offrent une diversification suffisante et de nouveaux thèmes à explorer, sans surcharge cognitive.

Pudgy Penguins et l’écosystème NFT : de Web3 gaming à la consommation grand public

Au-delà des tendances macroéconomiques, les applications concrètes destinées aux consommateurs montrent aussi la direction de l’évolution cryptographique. Pudgy Penguins devient l’une des marques NFT natives les plus dynamiques de cette période, marquant la transition d’un “luxury digital” spéculatif vers une plateforme de IP de consommation multi-verticale.

Sa stratégie est notable : attirer d’abord les utilisateurs via des canaux grand public (jouets, collaborations retail, médias viraux), puis les engager dans Web3 via des jeux, des NFT et des tokens PENGU.

Cet écosystème est déjà assez mature :

• Ventes de produits physiques dépassant 13 millions de dollars, avec plus d’un million d’unités vendues
• Le jeu Pudgy Party a été téléchargé plus de 500 000 fois en deux semaines
• Plus de 6 millions de PENGU ont été airdropés dans des portefeuilles

Bien que la valorisation actuelle de Pudgy par rapport à des IP traditionnelles soit en surcote, la réussite durable dépend de l’expansion retail, de l’adoption dans les jeux, et de la qualité de l’utilité du token. Le prix actuel du PENGU est de 0,01$, reflétant la valorisation du projet à ses débuts.

La nouvelle relation entre BTC et l’or : la corrélation de 0,40 derrière le signal de marché

D’un point de vue technique, un nouveau signal mérite d’être surveillé : la corrélation mobile sur 30 jours montre que, pour la première fois en 2026, BTC et l’or ont une corrélation positive (0,40), coïncidant avec un nouveau sommet de l’or.

Ce changement est intéressant. Il pourrait indiquer l’un ou l’autre scénario :

• Scénario haussier : la hausse de l’or soutient une valorisation modérée du BTC, indiquant que les deux sont perçus comme des actifs de couverture
• Scénario baissier : la faiblesse persistante du BTC (baisse hebdomadaire de -1 %, encore loin de la moyenne mobile sur 50 semaines) pourrait prouver qu’il se déconnecte des actifs refuges traditionnels

Le point clé à surveiller est : si la poursuite de la hausse de l’or soutiendra la valorisation du BTC, ou si la faiblesse du BTC accentuera sa divergence avec les actifs refuges traditionnels.

En résumé : 2026, le véritable tournant pour la crypto

Pour conclure avec une métaphore : si 2025 est la première année de l’entrée de la crypto sur le campus — pleine de fraîcheur, d’espoirs liés aux changements politiques et d’adaptations initiales — alors 2026 est la phase où les étudiants doivent sérieusement choisir leur spécialisation.

Tout le monde ne passera pas l’examen. Le marché crypto doit prouver qu’il peut non seulement survivre dans l’enthousiasme, mais aussi prospérer dans un cadre institutionnel, réglementaire et dans des applications concrètes. Les progrès de la tokenisation, les percées réglementaires comme en Corée du Sud, la fusion avec la finance traditionnelle via des acteurs comme Interactive Brokers, et des applications grand public comme Pudgy Penguins — tout cela n’est pas isolé, mais représente différentes facettes de la même métaphore : la crypto évolue du marginal au central, de l’expérimental à l’institutionnel, de la première année d’adaptation à la deuxième année de spécialisation.

Le degré de préparation des investisseurs institutionnels aujourd’hui déterminera s’ils pourront saisir les opportunités dans ce nouveau paradigme.