Bitcoin dans la reprise des actifs mondiaux : comment les observateurs interprètent la stagnation de BTC.D

Alors que les marchés mondiaux sont baignés dans une vague de rebond, l’or s’envole de plus de 80 % dans un contexte de forte inflation, de conflits géopolitiques et d’incertitude sur les taux d’intérêt, Bitcoin, lui, se trouve confronté à une crise de performance remarquable. Au cours de la dernière année, le prix du BTC n’a pas seulement échoué à remplir sa fonction de conservation de la valeur attendue, il a en réalité chuté de plus de 13 %, contrastant fortement avec ses promesses de “l’or numérique” et d’“outil de couverture contre l’inflation”. Actuellement, le prix du Bitcoin est de 88 030 $, et ce phénomène de stagnation suscite une réflexion approfondie dans le secteur sur ses fondamentaux et la psychologie du marché.

Le fossé de performance entre l’or et le Bitcoin : que disent les données

Théoriquement, un actif résistant à l’inflation devrait augmenter lorsque la monnaie se déprécie. Le secteur des métaux précieux a confirmé cette théorie — l’or a augmenté de 80 %. Cependant, dans le domaine de “l’or numérique”, la situation est tout autre. La performance retardée du Bitcoin soulève une question cruciale : dans un contexte où les métaux précieux et les actions offrent de meilleurs rendements, qui achèterait encore du Bitcoin ?

Ce phénomène de divergence a engendré un phénomène intéressant : face aux doutes du marché, les supporters à long terme du Bitcoin ne sont pas restés silencieux, mais ont plutôt proposé une série d’explications alternatives sur la nature de ce phénomène.

La véritable histoire du côté de l’offre : la transmission intergénérationnelle de la propriété

Les flux de capitaux institutionnels sont effectivement massifs, mais cela ne signifie pas que le prix augmente. Le point de vue de Mark Connors (directeur des investissements chez Risk Dimensions) est pertinent : il ne s’agit pas d’un problème de demande, mais d’un rééquilibrage de l’offre.

Les flux ETF au niveau institutionnel absorbent la supply accumulée par les early adopters des dix dernières années, ce qui constitue en réalité un processus de transfert intergénérationnel de la propriété. Le réseau Bitcoin n’a pas perdu d’attractivité, c’est simplement la structure des acteurs du marché qui évolue — les grands détenteurs transfèrent progressivement leur propriété aux investisseurs institutionnels.

La “mémoire musculaire” et la corrélation avec les actifs risqués

Dans un environnement d’incertitude, les investisseurs institutionnels ont tendance à revenir à des actifs familiers — c’est pourquoi l’or et les métaux précieux sont actuellement privilégiés dans ce cycle. L’analyste de Bitwise, Andre Dragosch, évoque ce phénomène comme un effet de “mémoire musculaire” : en période de panique, le marché se tourne d’abord vers des valeurs de stockage de la valeur connues et éprouvées.

Mais ce n’est qu’une apparence. La véritable problématique réside dans le fait que le Bitcoin lui-même est toujours considéré comme un actif à haut risque, même si ses indicateurs techniques de stockage de valeur surpassent l’or. Le destin du Bitcoin est fortement lié aux actions technologiques et aux actifs risqués — ce n’est pas un échec, mais une coordonnée de son existence. Lorsque les actifs technologiques risqués sont sous pression, le Bitcoin a du mal à se démarquer.

Ajustement de l’indice de prix dans un contexte macroéconomique

Les dernières analyses des stratégistes de JPMorgan offrent une autre perspective : bien que la dépréciation du dollar soit présente globalement, le marché ne la perçoit pas comme un changement macroéconomique durable, mais comme une fluctuation de liquidité et d’émotion à court terme. En raison de cette évaluation temporaire de la faiblesse du dollar, le Bitcoin est également considéré comme un actif risqué sensible à la liquidité, plutôt qu’un outil fiable de couverture contre le dollar — ce qui pousse l’or et les marchés émergents à privilégier la diversification.

Des fondamentaux techniques sous-estimés et des opportunités multipliées

Du point de vue technique, les données racontent une autre histoire. Selon le multiple de Mayer par rapport à l’or, le Bitcoin se trouve actuellement à un niveau historiquement bas, comparable à celui de 2022 après l’effondrement de FTX. Cela signifie que, par rapport à l’offre monétaire mondiale actuelle et au contexte macroéconomique de 2026, le Bitcoin est fortement sous-évalué.

Charlie Morris, directeur de l’investissement chez ByteTree, souligne que les investisseurs en or et en Bitcoin utilisent la même narration — rareté de l’offre, impression monétaire, pression inflationniste, conflits géopolitiques. Cependant, le Bitcoin représente un actif de réserve dans le monde numérique, et le problème actuel se situe précisément dans le monde réel, ce qui explique pourquoi les actifs physiques l’emportent à ce stade.

Perspectives d’un changement de paradigme à long terme

Les supporters s’accordent à dire que : ce n’est pas une défaite du Bitcoin, mais une distraction temporaire de la psychologie du marché. Jessy Gilger, conseillère en chef chez Gannett Wealth Advisors, indique que la récente envolée de l’or est une “distraction politique temporaire”, les institutions ayant tendance à se replier vers ce qu’elles connaissent dans la peur. Mais à plus long terme, le Bitcoin a déjà montré plus de 15 ans de stabilité technique au niveau du protocole, et lorsque le marché réalisera finalement que la rareté numérique est supérieure à l’héritage physique, le capital affluera vers le Bitcoin pour “rattraper” la hausse de l’or.

Anthony Pompliano, CEO de ProCap Financial, admet que le Bitcoin a effectivement servi d’outil de couverture contre l’inflation au cours des cinquante dernières années, mais la déflation pourrait arriver, ce qui obligerait le Bitcoin à trouver de nouveaux moteurs de demande. Malgré la rapidité des changements macroéconomiques et du comportement des acteurs du marché, il reste optimiste à long terme.

David Parkinson, CEO de Musquet BtC lightning, propose une vision plus radicale : “L’échec de l’or numérique” est un bruit excessif. La supply fixe du Bitcoin et l’effet de réseau en croissance continue génèrent des rendements à long terme qui surpassent l’inflation et l’or. Le Bitcoin devient une monnaie native de l’Internet — ce n’est pas seulement une “couverture”, mais une solution permanente à l’inflation. Lorsque les actifs traditionnels seront finalement surachetés et que le capital se dirigera vers des actifs à des valorisations plus attractives comme le Bitcoin, ces derniers surpasseront les premiers.

Peter Lane, CEO de Jacobi Asset Management, pense qu’au final, nous assisterons à un retard dans la rotation vers le BTC, mais que pour l’instant, les investisseurs poursuivent leur quête d’actifs familiers et de confiance. Plutôt que de dire que le Bitcoin a échoué, il s’agit plutôt d’un marché en train de réajuster la valorisation des actifs traditionnels et émergents.