Bitcoin, qui a perdu ses opportunités de prospérité, pourquoi l'or devient un refuge en période de crise à court terme

Le Bitcoin est-il vraiment de l’« or numérique » ? Récemment, dans un contexte de tensions géopolitiques, le Bitcoin n’a pas prospéré, au contraire il a chuté de 6,6 %, tandis que l’or a augmenté de 8,6 % pour dépasser un sommet historique de 5 500 $ l’once. La volatilité sur 24 heures du Bitcoin est actuellement de -3,73 %. La tendance selon laquelle le Bitcoin, censé être une monnaie saine et résistante à la censure, ne prospère pas en période d’incertitude révèle non pas un simple marché baissier, mais des problèmes structurels plus profonds.

Choc géopolitique, différences marquantes de réaction entre deux actifs

Depuis que le 18 janvier, le président Trump a menacé d’imposer des droits de douane pour tenter d’acquérir le Groenland, le marché a atteint un point de basculement inattendu. La menace de droits de douane envers les alliés de l’OTAN et la possibilité d’actions militaires dans l’Arctique ont fait monter la tension géopolitique en flèche, entraînant une explosion du besoin de réajustement de portefeuille des investisseurs.

Dans ce contexte, la réaction des deux actifs a été diamétralement opposée. L’or, en tant que refuge traditionnel contre le risque à court terme, a connu une forte demande de la part des investisseurs, tandis que le Bitcoin est devenu la « première option de financement » pour des investisseurs en crise de liquidité. Cela met en évidence la différence fondamentale de confiance que le marché accorde à ces deux actifs.

La destinée du Bitcoin « distributeur automatique » en crise de liquidité

Greg Cipolaro, responsable de la recherche mondiale chez NYDIG, a analysé ce phénomène de manière claire. La négociation continue du Bitcoin, sa profonde liquidité et son système de paiement instantané lui confèrent la capacité de se vendre rapidement, plus vite que tout autre actif, lorsque les investisseurs doivent rapidement obtenir des liquidités. En revanche, l’or, malgré une accessibilité limitée, reste un actif destiné à la détention à long terme.

Cipolaro explique : « En période de stress et d’incertitude, la préférence pour la liquidité domine, et cette dynamique inflige une bien plus grande blessure au Bitcoin qu’à l’or. » Bien que le Bitcoin ait une liquidité relative à sa taille, il reste un actif très volatil, qui se désengage de lui-même en période de risque. Les investisseurs utilisent le Bitcoin comme un « distributeur automatique » pour réduire le risque de leur portefeuille, ce qui nuit à sa fonction première en tant qu’actif numérique.

Il ajoute : « Le Bitcoin reste très volatil et se vend de manière réflexe lorsque le levier est dénoué. En conséquence, en environnement de risque, il est souvent utilisé pour obtenir des liquidités et réduire le risque de portefeuille, indépendamment de la narration à long terme, tandis que l’or continue à jouer un rôle d’absorption de liquidité. »

Achat d’or par les banques centrales vs vente de Bitcoin par de grands détenteurs

Les flux de capitaux importants ont également influé sur le destin des deux actifs. Alors que les banques centrales achètent de l’or à des niveaux record, créant une forte demande structurelle, le marché du Bitcoin montre une tendance opposée.

Selon un rapport de NYDIG, les grands détenteurs de Bitcoin à long terme commencent à vendre, et les données on-chain indiquent que les anciennes pièces continuent de se déplacer vers les exchanges. Cette « survente » constante affaiblit le support des prix. À l’inverse, le marché de l’or voit une accumulation continue par de grands détenteurs, notamment les banques centrales, ce qui contribue à maintenir le niveau de 5 500 $.

Les indicateurs psychologiques comme l’indice de peur et de cupidité de JM Bullion confirment cette tendance. La confiance extrême dans l’or est signalée, tandis que des indicateurs similaires pour les cryptomonnaies restent en zone de peur. Malgré la narration de « bien tangible », les investisseurs traitent le Bitcoin comme un actif à haut bêta, risqué, et ceux cherchant une réserve de valeur préfèrent l’or et l’argent physiques.

Risque à court terme vs chaos à long terme, le marché face à un choix

La volatilité actuelle est perçue comme étant déclenchée par des droits de douane, des menaces politiques et des chocs à court terme. L’or, depuis longtemps, sert de couverture contre cette incertitude immédiate, ce qui en fait le choix naturel des investisseurs. Le Bitcoin, en revanche, est plus adapté à des problématiques plus profondes — dévaluation des monnaies fiat ou crise de la dette souveraine, par exemple.

Cipolaro distingue clairement cette différence : « L’or excelle en cas de perte de confiance immédiate, de risques de guerre ou de défaillance totale du système, sans que cela implique une dépréciation nominale. » Il explique que le Bitcoin est plus approprié comme couverture contre les chaos monétaires et géopolitiques qui se développent sur plusieurs années, voire décennies, et contre la dégradation progressive de la confiance.

Actuellement, la façon dont le marché évalue le risque limite les opportunités de prospérité du Bitcoin. Tant que le marché considère ces risques comme graves mais non encore fondamentaux, l’or restera la principale couverture. Pour que le Bitcoin prospère à nouveau, il faut que l’incertitude du marché évolue d’un choc politique passager vers une dégradation structurelle de la confiance.