Pause de Powell : ce que signifie la position du président de la Fed pour le Bitcoin et le dollar cette semaine

Lorsque la Réserve fédérale annoncera sa décision sur les taux ce mercredi, la plupart des acteurs du marché ne seront pas surpris si Powell et le comité maintiennent les coûts d’emprunt inchangés. La véritable intrigue, cependant, réside dans la manière dont Powell encadre cette décision — et ce que son langage suggère sur la voie à suivre pour les actifs traditionnels et numériques.

Les enjeux pour les traders sont élevés. Au-delà de l’annonce officielle des taux, les propos de Powell après la réunion pourraient déterminer si les actifs à risque comme le bitcoin continuent de grimper ou font face à des vents contraires liés à un dollar plus fort. Pour les investisseurs naviguant dans cet environnement incertain, comprendre les subtilités de la communication de Powell est crucial.

Le marché fixe un prix de retenue de taux

Fin janvier, les marchés à terme indiquent une probabilité de 96 % que la Réserve fédérale maintienne son taux d’intérêt de référence dans la fourchette de 3,5 % à 3,75 % mercredi. Cela correspond étroitement aux prévisions de Powell pour décembre, lorsque le président de la Fed avait indiqué que d’autres coupes seraient probablement reportées jusqu’à l’arrivée de 2026. Le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, a renforcé cette position de calme en attente, déclarant aux journalistes que de nouvelles baisses des taux serait « bien trop tôt ».

À moins que Powell n’inflige une baisse surprise des taux — qui provoquerait des ondes de choc sur les marchés des devises et ferait probablement croître le bitcoin en même temps que les valorisations des actions — la décision elle-même a déjà été intégrée sur les marchés. Le résultat semble prédéterminé. Ce sur quoi les traders devraient vraiment se concentrer, c’est l’explication de Powell pour cette pause.

Le langage de Powell pourrait indiquer différentes voies à suivre

La distinction entre une « pause belliciste » et une « pause accommodante » aura une importance énorme pour les actifs à risque. Dans un scénario belliciste, Powell met l’accent sur les préoccupations persistantes liées à l’inflation, qui atténuent les attentes d’assouplissement futur et pèsent sur le bitcoin et les actions. Dans un scénario accommodant, Powell laisse entendre que le maintien des taux n’est que temporaire et que des baisses pourraient revenir dans quelques mois, ce qui pourrait soutenir la reprise du bitcoin.

Les grandes sociétés d’investissement sont divisées sur ce à quoi s’attendre. Morgan Stanley anticipe que Powell conservera un langage dans la déclaration de politique indiquant que la Fed « considère la plage et le calendrier pour d’autres ajustements de la fourchette cible » — un signal indiquant que des baisses de taux restent possibles. JPMorgan, en revanche, ne prévoit aucune réduction supplémentaire des taux cette année et prévoit une hausse en 2027. La plupart des autres observateurs prévoient une ou deux baisses de taux avant la fin de l’année.

Soyez attentifs aux dissidents, surtout de la part des collègues de Powell. Stephen Miran, nommé par Trump, devrait pousser pour une réduction audacieuse de 50 points de base. Si les dissidents se multiplient, cela renforce l’argument en faveur de l’assouplissement, ce qui devrait probablement stimuler à la fois les actions et le bitcoin à mesure que les investisseurs retournent vers des actifs à risque.

Ce que Powell dit sur l’inflation et les politiques de Trump compte le plus

Powell devra répondre à des questions pertinentes concernant les récentes initiatives du président Trump — en particulier son projet d’acheter 200 milliards de dollars de titres adossés à des hypothèques et son décret interdisant aux grands investisseurs institutionnels d’acheter des maisons individuelles. La caractérisation de ces mesures par Powell pourrait fortement faire basculer le sentiment du marché.

Si Powell signale que ces politiques sont inflationnistes à court terme, la volatilité des marchés pourrait grimper. Les 200 milliards de dollars d’achats hypothécaires pourraient « faire avancer la demande, gonflant les prix », selon les analystes d’Allianz Investment Management. Inversement, l’impact des restrictions des investisseurs institutionnels semble limité, étant donné que les grands investisseurs contrôlent une petite part du marché des maisons unifamiliales.

Parallèlement, l’agenda tarifaire de Trump introduit une nouvelle couche de risque inflationniste, avec des effets différés qui devraient se répercuter sur les prix à la consommation en 2026. Les analystes de l’ING notent que l’explication de Powell sur le maintien des taux pourrait paradoxalement relever le dollar. Si Powell a du mal à soutenir que les conditions financières sont restrictives et nécessitent un assouplissement — compte tenu de la robustesse des performances des marchés d’actifs et de l’activité économique — les traders pourraient interpréter cela comme moins accommodant qu’espéré. Un dollar plus fort, à son tour, pèse sur le bitcoin et d’autres actifs libellés en dollars verts.

Pourquoi les investisseurs devraient regarder la réponse de Powell à la pression politique

Au-delà de l’économie, Powell devra probablement être interrogé sur les pressions politiques récentes, notamment l’enquête du DOJ visant personnellement lui. Le président de la Fed a qualifié ces efforts de représailles politiques pour ne pas avoir baissé les taux assez rapidement pour satisfaire Trump. La réponse de Powell — ou sa décision de détourner la question — pourrait envoyer des signaux sur l’indépendance et la crédibilité de la Fed.

La récente volatilité des marchés obligataires liée à la position budgétaire du Japon pourrait également se manifester, obligeant potentiellement Powell à rassurer les marchés ou à reconnaître des préoccupations légitimes. La manière dont Powell traitera ces sujets sensibles révélera la volonté de la Fed d’agir de manière indépendante face à sa vulnérabilité face à la pression politique.

Les résultats pour Bitcoin et au-delà

En résumé : la décision sur les taux de mercredi ne sera probablement pas un événement, mais le ton, le choix de mots et les réponses à des questions difficiles de Powell pourraient transformer les attentes du marché pour 2026. Pour les traders de bitcoin, l’attention devrait se porter sur la question de savoir si Powell semble suffisamment conciliant pour maintenir les espoirs de baisse des taux — ou assez belliciste pour soutenir le dollar au détriment du bitcoin. Les investisseurs doivent se préparer à la volatilité dans les 24 heures entourant les propos de Powell.