Les réserves des banques centrales mondiales changent discrètement — et le Bitcoin a rejoint la conversation

Depuis des décennies, les réserves des banques centrales étaient essentiellement un système à deux actifs.
L’or servait de réserve de valeur à long terme.
Le dollar américain fonctionnait comme l’ancre de liquidité mondiale.

Le graphique ci-dessus montre comment cet équilibre a évolué au fil du temps. La domination de l’or a diminué après les années 1970, tandis que les réserves en dollars se sont accrues à mesure que le commerce mondial et les marchés financiers devenaient centrés sur le dollar. Cette structure est restée en place pendant des années, même lors de plusieurs crises.

Ce qui change maintenant, ce n’est pas la taille du Bitcoin dans les réserves, mais son existence au sein de celles-ci.

L’achat récent de $1 millions de Bitcoin par la Banque nationale tchèque est faible en termes absolus. Il ne modifie pas les ratios de réserve aujourd’hui. Cependant, il est significatif d’un point de vue structurel. Les banques centrales sont traditionnellement des institutions conservatrices. Elles introduisent rarement de nouveaux actifs de réserve sans une réflexion à long terme sur la liquidité, la garde et la neutralité politique.

L’inclusion du Bitcoin reflète quelques réalités sous-jacentes :

• Une préoccupation croissante concernant la durabilité à long terme de la dette fiat
• Une fragmentation géopolitique accrue des actifs de réserve
• La demande d’actifs transférables mondialement, à offre limitée, et politiquement neutres

Il est important de noter qu’il ne s’agit pas d’une histoire de remplacement. L’or reste essentiel. Le dollar domine toujours la liquidité. Le Bitcoin émerge comme

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