Lorsque l'or ne peut plus servir de refuge, quels actifs peuvent encore offrir une protection ?

Après le Black Friday, vient le Black Monday, avec une chute supplémentaire des matières premières mondiales sur le marché asiatique, l’or au comptant ayant brièvement chuté de 10 % en cours de séance, et l’argent au comptant ayant chuté de plus de 16 %. La panique se propage à travers les marchés, y compris les marchés boursiers asiatiques comme le S&P A et le KOSPI en Corée, qui sont tous en territoire rouge.

Lorsque la source de risque provient de l’or, quels actifs deviennent des « refuges » dans cette nouvelle phase de bouleversement du marché ?

• Dollar américain et obligations américaines : depuis la « dédollarisation » en avril dernier, les métaux précieux ont été l’un des principaux substituts pour les investisseurs étrangers cherchant à réduire leurs actifs en dollars. Cependant, la chute brutale de ces métaux ces derniers jours a inversé brièvement cette tendance, incitant tout le monde à racheter le dollar et les obligations américaines. L’indice dollar a rebondi de 100 points à partir de ses plus bas de vendredi, dépassant 97,1, les rendements obligataires américains ont tous baissé, le SOFR à 1 an a chuté de 5 bp à 3,44 %, et le rendement des obligations américaines à 10 ans a également reculé autour de 4,21 %.

• Taux de change du yuan chinois : dans un contexte où le dollar américain a augmenté de 100 points en une nuit, la parité centrale d’hier n’a augmenté que légèrement de 17 pips. Le yuan au comptant est resté stable, ne dépassant pas 6,9550, et l’indice du yuan a fortement rebondi, confirmant une tendance similaire à celle du dollar dans le cadre d’un marché G2.

Les anciennes monnaies refuges — le yen et le franc suisse — ont discrètement sombré dans cette chute brutale.

• En raison de la capacité de la Suisse à produire et exporter de l’or, la corrélation entre le taux de change CHF (échelle droite inversée) et le prix de l’or s’est renforcée récemment. La semaine dernière, l’EURCHF est tombé en dessous de 0,92, atteignant le niveau le plus bas depuis le découplage du franc suisse en 2015. Lors de la chute de l’or, le franc suisse, censé jouer un rôle de refuge, a été entraîné par la baisse du prix de l’or, ce qui a paradoxalement empêché l’EURCHF de continuer à baisser.

• La faiblesse du yen n’a rien d’étonnant : selon un sondage Asahi, la coalition au pouvoir dirigée par Sanae Takaichi pourrait obtenir plus de 300 sièges sur 465 lors des élections législatives. Si aucun changement majeur ne survient, le plan de relance fiscale de Takaichi sera probablement mis en œuvre plus facilement, consolidant la tendance à la faiblesse du JPY à long terme. Ainsi, ces deux derniers jours, le JPY a presque suivi la faiblesse du dollar, et l’indicateur de risque AUDJPY n’est plus fiable.

En résumé, après cette analyse, ma conclusion est la suivante : premièrement, réduire l’effet de levier ; deuxièmement, il n’y a pas d’actifs refuges éternels, seulement une diversification permanente…

Source de l’article : Good Morning Forex

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