Les plus grandes entreprises solaires qui défient la transition énergétique

Les plus grandes entreprises solaires au niveau mondial font face à un paradoxe : alors que l’enthousiasme des investisseurs pour les énergies renouvelables connaît une hausse, le chemin pratique vers une adoption généralisée reste frustrantement éloigné. Contrairement au secteur des véhicules électriques, qui a enfin atteint une dynamique grand public, l’énergie solaire et l’industrie des renouvelables dans leur ensemble n’ont pas encore atteint une échelle inévitable. Pourtant, pour les investisseurs disciplinés qui identifient les bonnes opportunités, les plus grandes entreprises solaires pourraient générer des rendements substantiels dans les années à venir.

Une variable importante compliquant cette perspective est la position de l’administration Trump sur le développement solaire. Les changements de politique pourraient prolonger les délais de croissance ou créer des vents contraires, transformant les investissements solaires en détentions principalement à long terme plutôt qu’en opérations à court terme. Comprendre ce paysage est essentiel avant de déployer du capital dans le secteur des énergies renouvelables.

Panorama du marché : Comprendre les plus grandes entreprises solaires

Les plus grandes entreprises solaires opèrent dans des segments distincts de la chaîne de valeur. Certaines fabriquent directement des équipements, d’autres gèrent des services d’installation, et d’autres encore s’occupent du stockage d’énergie ou du financement des infrastructures. Cette segmentation est importante pour les investisseurs qui choisissent leur niveau d’exposition.

L’industrie englobe à la fois des géants de la fabrication et des leaders du service. Sur la scène mondiale, certaines des plus grandes entreprises solaires rivalisent désormais avec des sociétés d’infrastructure énergétique traditionnelles en termes d’échelle et d’influence. Cependant, la volatilité reste endémique — l’« argent chaud » (capital investisseur qui circule rapidement) crée des cycles de boom et de déclin qui peuvent obscurcir les fondamentaux à long terme.

Entre l’exposition directe à la chaîne d’approvisionnement et les jeux indirects liés à l’infrastructure, les investisseurs peuvent calibrer leur profil risque-rendement. Les plus grandes entreprises solaires fonctionnent différemment : certaines privilégient l’expansion des marges, d’autres mettent l’accent sur la conquête de parts de marché, ce qui conduit à des performances divergentes même en environnement de marché haussier.

Jeu d’équipement direct : Les leaders du secteur

Parmi les plus grandes entreprises solaires axées sur l’équipement et l’installation, plusieurs se distinguent par des avantages concurrentiels clairs.

Enphase Energy Inc. (ENPH) propose des solutions solaires résidentielles intégrées allant de la génération à la stockage, le tout dans une plateforme unifiée. Cette approche full-stack la différencie des spécialistes des composants. Malgré un historique de cinq ans avec une hausse de 231 % surpassant les 88 % du S&P 500, la performance récente a déçu avec des rendements sur trois ans et un an respectivement de -75,78 % et -33,63 %. Les analystes de Wall Street notent l’action « à conserver » avec des objectifs de prix autour de 102 $. Pour les croyants en une adoption résidentielle solaire à long terme, cette valorisation pourrait représenter une entrée attractive.

Sunrun Inc. (RUN) revendique le titre de plus grande société d’installation solaire, consolidant sa position après l’acquisition de son concurrent Vivint. La majorité des clients louent plutôt qu’achètent les panneaux, créant des flux de revenus récurrents. Cependant, des résultats décevants au T3 ont porté le rendement sur un an à -14,01 %, tandis que la performance depuis le début de 2024 a été nettement inférieure. Malgré ces vents contraires, 17 des 27 analystes maintiennent des recommandations « achat » ou « achat fort », avec des projections de rendements potentiels de 94 % sur douze mois.

First Solar Inc. (FSLR) utilise la technologie cadmium-tellurure plutôt que le polysilicon, ce qui lui confère des avantages dans la chaîne d’approvisionnement que ses concurrents ne possèdent pas. La fabrication, principalement aux États-Unis, a permis à First Solar d’éviter les complications liées à la Chine et les pénuries de polysilicon durant la pandémie. La performance de l’entreprise reflète ce positionnement : gains de 261 % sur cinq ans et appréciation de 85,52 % sur trois ans. L’action a augmenté de 11,38 % en 2024 seulement, avec le soutien des analystes qui fixent des objectifs de prix en moyenne environ 41 % au-dessus des niveaux antérieurs.

Innovation : Les plus grandes entreprises solaires résolvant de nouveaux problèmes

Au-delà de la fabrication, d’autres grandes entreprises solaires ciblent des défis adjacents. Array Technologies Inc. (ARRY) offre une exposition à l’infrastructure solaire plutôt qu’aux panneaux eux-mêmes. Son système de suivi propriétaire optimise la position des panneaux tout au long de la journée, améliorant significativement la captation d’énergie. Malgré avoir dépassé les estimations de revenus au T1 2024, les indicateurs de rentabilité ont fluctué considérablement — passant d’une perte de 11,34 millions de dollars au T2 à un profit de 11,95 millions, puis à une perte de 155,32 millions au T3. L’action a connu une sous-performance sévère, en baisse de plus de 63 % depuis le début de 2024 et de 60 % sur l’année. Pourtant, 15 des 27 analystes qui suivent la société maintiennent une vision optimiste avec des objectifs à un an supérieurs de 69 % aux niveaux actuels.

SolarEdge Technologies Inc. (SEDG) fait face au défi fondamental de l’industrie : le stockage d’énergie. Alors que la technologie de génération solaire progresse rapidement, le stockage par batteries reste problématique. SolarEdge combine des services solaires traditionnels avec des solutions de batteries, se positionnant à la frontière de l’innovation. Cependant, les défis d’exécution se sont considérablement accentués — le T3 2024 a révélé une détérioration importante des résultats, ce qui a conduit le PDG Ronen Faier à qualifier la période de « difficile ». L’action a chuté de 88 % en 2024 et de 86 % sur l’année. Néanmoins, la récente acquisition personnelle de 1,1 million de dollars par le président indépendant Avery More à des valorisations élevées témoigne de sa confiance. Les cibles de prix des analystes atteignent 18,51 $, impliquant un potentiel de reprise de 78 %.

Chaîne d’approvisionnement et jeux géographiques alternatifs

Daqo New Energy Corp. (DQ), producteur chinois de polysilicon, offre une exposition à la chaîne d’approvisionnement en amont plutôt qu’à la fabrication de panneaux. En tant que l’un des producteurs à coût le plus bas au monde, Daqo a énormément bénéficié en 2020-2021, mais a ensuite chuté de 72 % sur trois ans et de 51 % annuellement. Les analystes restants maintiennent une position optimiste avec quatre notes de « forte achat ». Les objectifs de prix actuels s’établissent à 25,73 $.

Canadian Solar Inc. (CSIQ) fabrique des panneaux pour des projets à grande échelle. La société a déclaré un chiffre d’affaires de 7,61 milliards de dollars en FY2023 et un bénéfice net de 274 millions de dollars (3,87 $ par action). Les cibles de prix des analystes sont à 19,55 $, malgré une baisse d’environ 57 % depuis le début de l’année.

JinkoSolar Holding Company Ltd. (JKS), basée en Chine, est la plus grande entreprise solaire au monde par chiffre d’affaires, dépassant 104 milliards de dollars par an. Sa division américaine fabrique et distribue localement tout en étant cotée à la Bourse de New York, ce qui facilite l’accès aux investisseurs américains. Deux des sept analystes qui la couvrent la notent « achat » avec des cibles en moyenne 46 % au-dessus des niveaux actuels — bien que l’incertitude politique autour du second mandat de Trump et des relations avec la Chine complique la perspective à court terme.

Infrastructure et financement : voies d’exposition alternatives

Toutes les plus grandes entreprises solaires ne fabriquent pas forcément des équipements. Hannon Armstrong Sustainable Infrastructure Capital Inc. (HASI) opère en tant que fonds d’investissement immobilier détenant des sociétés d’énergie renouvelable. Ce positionnement indirect génère des dividendes réguliers de 6,10 % ainsi qu’une modeste appréciation du capital (gains de 4,65 % depuis le début de 2024).

Brookfield Renewable Partners L.P. gère plus de 1 000 milliards de dollars d’actifs répartis sur plus de 2 000 investissements mondiaux dans les renouvelables, le nucléaire, le stockage et la génération distribuée. La société sert à la fois le capital individuel et institutionnel. Les rendements en dividendes atteignent 5,70 % avec des versements de 1,42 $, tandis que deux tiers des analystes qui la suivent attribuent des notes de « forte achat » ou « achat ». Les cibles de prix sur douze mois tournent autour de 30,86 $, soit environ 23 % au-dessus des niveaux historiques.

Risques liés à l’investissement : La prime de volatilité

Investir dans les actions solaires comporte des risques importants. Au-delà de la volatilité générale du marché, beaucoup des plus grandes entreprises solaires opèrent sans flux de revenus prévisibles — plusieurs restent déficitaires malgré leur échelle. Les tensions géopolitiques présentent des risques spécifiques, avec des cycles électoraux susceptibles de modifier le cadre législatif. Le paysage concurrentiel de plus en plus saturé attire de l’« argent chaud » spéculatif, générant des cycles de momentum déconnectés des fondamentaux.

De plus, les plus grandes entreprises solaires dépendent de manière disproportionnée des incitations gouvernementales, crédits d’impôt et mandats pour les énergies renouvelables. Les revers politiques pourraient réduire significativement les multiples de valorisation.

Construire une stratégie de portefeuille solaire

La recherche constitue la base de toute thèse d’investissement dans le solaire. Avant de déployer du capital, consultez des conseillers financiers pour quantifier votre tolérance au risque spécifique et comprendre le fonctionnement de chaque société. Les experts du secteur peuvent identifier des gagnants émergents avant une reconnaissance plus large du marché.

Une fois la conviction établie, exécutez vos transactions via des courtiers ou avec un accompagnement professionnel. En raison de la volatilité inhérente, la diversification — que ce soit par des détentions individuelles, des fonds communs ou des ETF — permet de mieux gérer le risque de concentration qu’une seule action.

La vision à long terme pour le solaire

Le secteur de l’énergie solaire nécessitera probablement plusieurs années avant d’atteindre une adoption de masse, mais ce calendrier prolongé peut offrir des opportunités attrayantes pour les investisseurs patients disposant d’une tolérance au risque adaptée. Les plus grandes entreprises solaires qui démontrent une excellence opérationnelle, une différenciation technologique et une allocation équilibrée du capital finiront par impulser la croissance du secteur.

Les investisseurs doivent rester conscients que l’arrivée de nouvelles administrations politiques et les changements de politique introduisent une incertitude supplémentaire. Cependant, la narration de la transition énergétique fondamentale persiste malgré les vents contraires cycliques. Ceux qui s’y positionnent en conséquence peuvent en tirer des bénéfices substantiels.

Données reflétant les conditions du marché jusqu’à fin 2024, issues de Yahoo Finance et Google Finance.