Positionnement pour le prochain marché haussier : pourquoi ces leaders des semi-conducteurs IA offrent toujours de la valeur

Le marché boursier a commencé 2026 avec une force considérable, s’appuyant sur l’élan généré tout au long de 2024 et 2025. Les actions liées à l’intelligence artificielle ont été les principaux moteurs de cette hausse, alors que les organisations de tous secteurs accélèrent leurs investissements dans l’infrastructure d’intelligence artificielle et se tournent vers des déploiements à l’échelle de l’entreprise. Selon une étude de Grand View Research, le marché mondial de l’intelligence artificielle devrait passer de 390,9 milliards de dollars en 2025 à environ 3,5 trillions de dollars d’ici 2033, soulignant que le prochain marché haussier de l’IA pourrait avoir un potentiel substantiel devant lui. Cette opportunité en expansion suggère que, malgré les gains récents, certaines entreprises de semi-conducteurs et de mémoire restent attractives en termes de valorisation par rapport à leurs perspectives de croissance à long terme.

Le paysage changeant de l’infrastructure IA et l’opportunité d’investissement

La transition vers l’IA d’entreprise est fondamentalement différente des cycles technologiques précédents. Plutôt que des fluctuations liées aux stocks, caractéristiques des précédents boom dans les semi-conducteurs, cette expansion est ancrée dans des dépenses d’investissement en capital soutenues sur plusieurs années dans l’infrastructure d’IA. Les hyperscalers — les grands fournisseurs de services cloud et d’IA qui reshaping le paysage numérique — devraient, selon Goldman Sachs, consacrer près de 527 milliards de dollars à des investissements en capital liés à l’IA tout au long de 2026. Ce changement structurel crée un environnement de demande durable pour la mémoire et la puissance de traitement, distinguant l’opportunité actuelle des rallyes cycliques de puces du passé.

Dans ce contexte, deux entreprises axées sur les semi-conducteurs se démarquent comme de potentiels leaders du prochain marché haussier : des sociétés avec des positions établies sur le marché, une forte génération de trésorerie, et une exposition à plusieurs vecteurs de croissance de l’IA. Ces entreprises bénéficient de vents favorables structurels tout en étant valorisées à des niveaux qui ne reflètent pas entièrement leur potentiel à long terme.

Qualcomm : Leadership diversifié dans l’IA à travers plusieurs vecteurs de croissance

Qualcomm a évolué au-delà de son identité traditionnelle de concepteur de puces mobiles, s’établissant comme un acteur multifacette dans le domaine des semi-conducteurs pour l’intelligence artificielle. Au cours de l’exercice 2025 (se terminant le 28 septembre 2025), la société a généré un chiffre d’affaires non-GAAP de 44 milliards de dollars et un flux de trésorerie disponible total de 12,8 milliards de dollars, tout en maintenant de solides marges opérationnelles. Cette force financière offre une capacité importante pour des investissements stratégiques dans les marchés émergents de l’IA.

Le positionnement de l’entreprise dans les PC alimentés par l’IA représente un catalyseur à court terme. Qualcomm prévoit de commercialiser environ 150 designs de PC IA équipés de Snapdragon d’ici 2026, en s’appuyant sur son approche de plateforme informatique complète. Le lancement récent de la famille de processeurs Snapdragon X2 Plus étend les capacités d’IA aux segments sensibles au prix, facilitant la transition des PC IA des niches des premiers adopteurs vers des marchés de volume grand public.

Au-delà des appareils grand public, l’automobile représente une opportunité de revenus sous-développée mais significative. La division automobile a contribué à plus d’un milliard de dollars de revenus au cours du dernier trimestre seulement, avec un potentiel de croissance important à mesure que les véhicules intègrent de plus en plus de capacités d’intelligence artificielle. De plus, Qualcomm s’est étendu dans l’infrastructure des centres de données IA, annonçant des plans pour un déploiement d’une capacité de 200 mégawatts en 2026.

Se négociant à près de 12,8 fois le bénéfice prévu, Qualcomm semble raisonnablement valorisée pour une entreprise avec une telle exposition diversifiée à l’IA et des catalyseurs de croissance pluriannuels.

Micron Technology : Domination des puces mémoire à l’ère de l’IA

Micron Technology a entamé 2026 avec une trajectoire financière convaincante, soutenue par une demande robuste pour des solutions mémoire orientées IA. La société a enregistré une croissance de 56 % de son chiffre d’affaires en glissement annuel, atteignant 13,6 milliards de dollars lors de son premier trimestre fiscal (se terminant le 27 novembre 2025), un rythme supérieur aux normes historiques et reflétant des patterns d’achat intensifiés par l’IA.

Les dynamiques offre-demande favorisent largement Micron. La demande pour ses gammes de produits DRAM, NAND et mémoire à haute bande passante (HBM) dépasse largement la capacité de fabrication actuelle, conférant à l’entreprise un levier de tarification accru et la possibilité d’élargir ses marges bénéficiaires. La direction a indiqué que la production HBM de 2026 est entièrement allouée par contrat, avec des volumes et des conditions tarifaires déjà verrouillés avec les principaux clients. Cette visibilité sur les revenus futurs — une rareté dans les cycles des semi-conducteurs — offre une certitude sur les bénéfices et réduit le risque d’exécution.

Chaque génération successive de processeurs IA nécessite une mémoire de performance croissante pour exécuter des charges de travail d’apprentissage automatique complexes, y compris des systèmes HBM spécialisés et de stockage à haute capacité. Cette nécessité technique crée un plancher structurel pour les perspectives de demande de Micron dans les années à venir.

L’entreprise fait également preuve de discipline en matière de capital. Micron a rapporté des marges de flux de trésorerie disponible proches de 30 % et a réduit sa dette totale de 2,7 milliards de dollars en un seul trimestre, renforçant ainsi son bilan tout en maintenant ses investissements de croissance. L’action se négocie actuellement à 8,6 fois le bénéfice prévu, un multiple modeste pour une société dominant le marché dans des catégories de mémoire critiques en pleine expansion dans le cadre d’un développement séculaire de l’IA.

Construire un portefeuille pour le prochain marché haussier : considérations d’investissement

Les deux entreprises partagent des caractéristiques fondamentales qui les positionnent comme de potentiels gagnants du prochain marché haussier : une visibilité contractuelle sur les revenus issus d’investissements pluriannuels dans l’infrastructure d’IA, des fossés technologiques que les concurrents ont du mal à reproduire, et des valorisations qui semblent raisonnables par rapport aux bénéfices futurs et à l’opportunité de marché.

La combinaison de contraintes d’offre, de pouvoir de fixation des prix, de certitude contractuelle sur la demande, et d’une allocation disciplinée du capital confère à Micron un profil risque-rendement attrayant. La diversification de Qualcomm dans les PC IA, l’automobile et l’infrastructure des centres de données réduit la dépendance à un seul marché tout en élargissant les opportunités accessibles.

Pour les investisseurs cherchant une exposition au thème de l’intelligence artificielle, ces leaders du secteur des semi-conducteurs méritent une considération sérieuse. La prochaine phase de marché haussier de l’IA est encore à ses débuts, et les entreprises positionnées aux couches critiques de l’infrastructure — où chaque nouvelle implémentation d’IA génère une demande supplémentaire — semblent bien placées pour capter une création de valeur disproportionnée dans les années à venir.