CEO d'une entreprise minière : La tendance haussière de l'or continue, les prix élevés perdureront

L’or et l’argent, après avoir connu une forte progression l’année dernière, ne sont plus soutenus uniquement par des achats à sens unique, mais par une combinaison de multiples forces macroéconomiques et industrielles, rendant une inversion à court terme difficile à prévoir. Les prix élevés de ces métaux précieux pourraient se maintenir et se transmettre davantage aux fusions-acquisitions dans le secteur minier, offrant ainsi un potentiel de rebond pour les actions concernées.

Le 3 février, Mitchell Krebs, PDG de Coeur Mining, a déclaré lors d’une interview avec Bloomberg que la hausse de l’or était « motrice de tous les facteurs simultanément », notamment la dépréciation du dollar, la diversification des réserves par les banques centrales, ainsi que les anticipations de baisse des taux d’intérêt, la pression sur la dette et les déficits, l’incertitude géopolitique, etc.

En plus des facteurs macroéconomiques mentionnés, l’argent bénéficie également d’une forte demande industrielle.

Au niveau industriel, Mitchell Krebs pense qu’un environnement de prix élevés stimulera davantage de fusions-acquisitions et de flux de capitaux vers les actions minières. La semaine dernière, Coeur a obtenu l’approbation de ses actionnaires pour l’acquisition de New Gold, après avoir précédemment finalisé l’acquisition de Silvercrest, positionnant ainsi la société comme une « plateforme nord-américaine de métaux précieux ».

Il indique qu’à mesure que le marché reconnaît progressivement la durabilité du niveau actuel des prix, les activités de transaction et la demande de positionnement dans les actions minières devraient s’accélérer, car la réaction précédente du marché face à la hausse de l’or et de l’argent reste insuffisante.

La force motrice principale de l’or : la résonance entre diversification des réserves par les banques centrales et anticipations de baisse des taux

Mitchell Krebs attribue la dynamique haussière de l’or à plusieurs « vents favorables simultanés ». Parmi eux, la diversification des réserves par les banques centrales, qui ont réduit leur exposition aux actifs comme les obligations américaines, est considérée par lui comme l’un des principaux facteurs ayant soutenu l’or ces dernières années.

Il mentionne également que les anticipations de taux d’intérêt plus bas à l’avenir, combinées aux problématiques de dette et de déficit, ainsi qu’à l’instabilité géopolitique, constituent la base macroéconomique de la demande d’or, la transformant davantage en une opération de reconfiguration d’actifs continue plutôt qu’en une simple transaction émotionnelle à court terme.

L’argent, quant à lui, est davantage considéré comme un « métal industriel » : la demande liée à l’électrification et le déficit d’offre amplifient la volatilité

Comparé à l’or, Mitchell Krebs souligne que l’argent a une importance plus grande dans le secteur industriel. Il cite, entre autres, la demande provenant des panneaux solaires pour la production d’électricité, ainsi que dans la distribution et les applications finales « avec interrupteurs », y compris les circuits, semi-conducteurs, véhicules électriques, robots, centres de données, etc., tous bénéficiant de la vague d’électrification qui augmente leur consommation.

Du côté de l’offre, il indique que l’argent connaît un déficit entre l’offre et la demande depuis cinq années consécutives. Étant donné que le marché de l’argent est plus petit que celui de l’or, il pense qu’avec ce contexte, il est plus facile pour la spéculation de s’accumuler, ce qui amplifie la volatilité des prix.

Nouveaux facteurs de demande : Tether et la narration d’achats « à la manière des banques centrales »

En évoquant la structure de la demande, Mitchell Krebs mentionne un rapport de Bloomberg sur Tether, qualifié de « surprenant », et indique que cette société a discrètement accumulé d’importantes réserves d’or, au niveau de certaines grandes banques centrales mondiales.

Il souligne également que la tendance des banques centrales à acheter de l’or s’est poursuivie depuis quatre ans, s’accélérant après l’invasion de l’Ukraine par la Russie en 2022, motivée par une volonté de diversifier plus rapidement leur dépendance au dollar. Il estime que ce thème ne s’est pas affaibli, mais s’est renforcé, et qu’aucun changement n’est en vue à court terme.

Stratégie des entreprises minières : Coeur mise sur les actifs nord-américains et une « exposition à faible risque »

Dans un contexte de hausse des prix de l’or et de l’argent, Mitchell Krebs oriente l’attention de l’industrie sur la manière dont les sociétés minières peuvent transformer ces primes de prix en flux de trésorerie et en avantages de taille. Il indique que Coeur investit en interne via l’exploration et l’expansion, tout en poursuivant activement ses acquisitions : après avoir finalisé l’année dernière l’achat de Silvercrest, la société a obtenu la semaine dernière l’approbation de ses actionnaires pour acquérir New Gold.

Il affirme qu’après ces acquisitions, Coeur formera une « plateforme minière en Amérique du Nord », concentrée au Canada, aux États-Unis et au Mexique. Alors que les investisseurs recherchent une exposition aux métaux précieux, la société souhaite attirer davantage de capitaux en proposant une « exposition à faible risque » et une maîtrise des risques juridiques.

Fusions-acquisitions et valorisation : la durabilité des prix pourrait stimuler un rebond des actions minières

Mitchell Krebs prévoit qu’avec la confiance accrue des entreprises et des investisseurs dans la durabilité des prix actuels, davantage de transactions de fusions-acquisitions verront le jour. Il mentionne que de nouvelles annonces de transactions ont déjà été faites dans le secteur, et pense que cette tendance pourrait se poursuivre.

Sur le marché secondaire, il estime que la hausse des prix de l’or et de l’argent n’est pas encore pleinement intégrée dans la valorisation des actions minières. Avec la publication des résultats financiers du quatrième trimestre de l’année dernière dans les semaines à venir, ainsi que la possibilité de flux de trésorerie plus solides dans les prochains trimestres, il existe un potentiel catalyseur pour une nouvelle revalorisation des actions minières.

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