Micron « progresse rapidement », mais « l’ombre de l’histoire » commence à s’étendre

Micron Technology voit son cours atteindre un record extrême selon les indicateurs techniques, avec un écart par rapport à la ligne de tendance à long terme dépassant les niveaux culminants de la bulle Internet et de la période de l’engouement pour Windows 95, les données historiques indiquant que ce signal précède souvent une forte correction.

Micron a connu une hausse en forme de parabole ces derniers mois, avec la plus forte augmentation mensuelle depuis février 2000 en janvier — juste avant l’éclatement de la bulle Internet. La pénurie d’approvisionnement alimentée par l’intelligence artificielle et la demande en forte croissance ont fait grimper les prix et les bénéfices de Micron et de certaines entreprises de stockage.

Lundi, le cours de Micron a bondi de 5,5 %, établissant un quatrième record de clôture en cinq jours de négociation, et marquant la 13ème fois cette année qu’il atteint un nouveau sommet historique. Wall Street est très optimiste, selon une étude de FactSet, 88 % des analystes étant favorables à l’avenir de l’action.

Mais les analystes techniques tirent la sonnette d’alarme. Jonathan Krinsky, analyste technique chez BTIG, indique que le cours de Micron est actuellement en « surachat historique », avec un écart par rapport à la moyenne mobile à 200 jours qui atteint un sommet historique, et que lors des deux précédentes fois où il s’est approché de ce niveau, le prix a ensuite plongé en marché baissier.

Les indicateurs techniques en alerte rouge

Actuellement, le cours de Micron est supérieur de 147 % à la moyenne mobile à 200 jours, légèrement en dessous du sommet de 152 % atteint le 28 janvier. Cet indicateur de suivi de tendance à long terme, largement utilisé, montre que l’action a dépassé de loin ses valeurs extrêmes historiques.

En comparaison, lors du sommet de la bulle Internet début 2000, cet écart maximum n’était que de 98 %. Quand Micron a atteint son sommet le 14 juillet 2000, l’écart était de 89 %. Dans les trois mois qui ont suivi, le cours a chuté de 65 %, et 12 mois plus tard, il avait encore reculé de 62 %.

Le record précédent remonte au 11 septembre 1995, avec un écart de 124 %. À cette époque, le cours de Micron s’était envolé suite à la sortie de Windows 95 par Microsoft, qui avait généré une forte demande pour les puces de stockage, provoquant une pénurie et une hausse des prix et des bénéfices — un scénario très similaire à la tendance actuelle alimentée par l’IA. Après ce pic, le cours a chuté de 42 % en trois mois, puis de 77 % 12 mois plus tard.

Une solidité fondamentale difficile à masquer face au risque de valorisation

La récente hausse de Micron est soutenue par des fondamentaux solides. La tension sur l’approvisionnement et la croissance de la demande liées à l’IA créent un environnement favorable pour l’industrie des puces de stockage. Cela explique pourquoi la majorité des analystes de Wall Street restent optimistes.

Cependant, les analystes techniques mettent en garde : malgré des fondamentaux solides, des indicateurs extrêmes suggèrent que « le marché a déjà pleinement intégré ces bonnes nouvelles ». Krinsky de BTIG souligne dans un rapport destiné à ses clients que les investisseurs doivent reconnaître que le niveau actuel de valorisation reflète déjà tous les facteurs positifs.

Les analystes techniques rappellent souvent que l’histoire ne se répète pas simplement. Le cours de Micron pourrait encore s’écarter davantage de la moyenne mobile à 200 jours, ou se stabiliser en consolidant, ce qui réduirait l’écart — cette moyenne augmentant actuellement d’environ 2 dollars par jour.

Les leçons du passé à ne pas oublier

Mais pour les investisseurs convaincus que « cette fois, c’est différent », ceux qui ont vécu les sommets de juillet 2000 et septembre 1995 ont peut-être aussi cru la même chose. Après ces deux pics historiques, le cours de Micron a connu de fortes corrections, avec une baisse maximale de 77 %.

Actuellement, le cours de Micron ne cesse d’atteindre de nouveaux sommets, avec un marché très enthousiaste, mais les indicateurs techniques montrent un écart extrême qui ressemble fortement à celui observé avant deux importantes corrections passées. Malgré des fondamentaux solides, le risque lié à la valorisation ne doit pas être sous-estimé.

Pour les investisseurs détenant des actions Micron, il est essentiel de réaliser que, peu importe la solidité des fondamentaux, le prix actuel reflète déjà largement les attentes du marché, et que la marge de progression pourrait être limitée.

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