Alors que Warren Buffett se retire, ses dernières opérations boursières révèlent sa stratégie d'investissement

Avant que Warren Buffett ne cède le contrôle de Berkshire Hathaway au début de 2026, il a orchestré un dernier repositionnement de portefeuille qui en dit long sur les opportunités qu’il voit encore dans le marché actuel. L’investisseur légendaire et son équipe ont déployé 6,4 milliards de dollars dans six actions différentes au cours du troisième trimestre, signalant que malgré un environnement difficile pour la réalisation d’opérations, des opportunités attrayantes existent toujours pour ceux qui savent où regarder.

Ce qui rend ces mouvements particulièrement remarquables, c’est le contexte : Berkshire a été un vendeur net d’actions pendant 12 trimestres consécutifs. Le conglomérat a cédé des positions importantes dans Apple, Bank of America et VeriSign, entre autres. Dans un climat aussi prudent, trouver six actions dignes d’allocation de capital nous en dit long sur la façon dont Buffett et ses gestionnaires évaluent le risque et l’opportunité.

Six achats stratégiques d’actions avant la transition de leadership

Les ajouts au portefeuille révèlent un mélange de stratégies défensives et de croissance :

Alphabet est entré en tant que nouvelle position avec 17,8 millions d’actions acquises — un mouvement particulièrement intrigant compte tenu du scepticisme historique de Buffett envers les investissements technologiques. Chubb a reçu 4,3 millions d’actions supplémentaires, renforçant une position établie fin 2023. Domino’s Pizza a vu sa participation augmenter de 348 000 actions, poursuivant un pattern d’accumulation sur plusieurs années. Lamar Advertising a gagné 32 603 actions, tandis que Lennar a bénéficié d’une modeste addition. Sirius XM complète la liste avec 5 millions de nouvelles actions.

La persistance à ajouter à Domino’s Pizza et Sirius XM sur plusieurs années montre une conviction forte dans ces investissements. Domino’s a résisté aux difficultés du secteur de la pizza, affichant une croissance des ventes comparables de 5,2 % au troisième trimestre — dépassant largement ses concurrents. Sirius XM, malgré les vents contraires de la concurrence du streaming musical, maintient un flux fiable d’abonnés liés aux ventes de véhicules neufs. Avec son modèle de revenus basé sur l’abonnement, générant des flux de trésorerie prévisibles, et un ratio P/E à terme inférieur à 7, l’attrait reste évident.

Chubb représente une thèse différente : une opération d’assurance à l’échelle mondiale avec des avantages concurrentiels solides dans la couverture commerciale complexe. Sa position et sa taille lui permettent de servir des clients internationaux que des concurrents plus petits ne peuvent pas efficacement couvrir. Cela s’aligne parfaitement avec la préférence démontrée de Buffett pour les entreprises disposant d’avantages structurels dans leur secteur.

Pourquoi Alphabet se démarque comme le choix principal

Parmi ces six holdings, Alphabet se distingue — et pas seulement parce qu’elle sort du profil traditionnel de Buffett. Le géant technologique possède les caractéristiques qui ont historiquement attiré les investisseurs axés sur la valeur : une barrière concurrentielle durable, une génération robuste de flux de trésorerie disponibles, et une gestion qui exécute une vision stratégique claire.

Le moteur de recherche Google génère des flux de trésorerie à un rythme qui dément les risques que beaucoup craignaient liés à l’intelligence artificielle. Plutôt que d’être remplacé par des chatbots IA comme ChatGPT, la direction de Google a intégré l’IA directement dans l’expérience de recherche. Leurs Aperçus IA ont simultanément accru l’engagement des utilisateurs et maintenu l’efficacité de la monétisation, permettant à Google de voir ses revenus publicitaires accélérer à 15 % de croissance au dernier trimestre.

La performance financière souligne cette force concurrentielle. Alphabet a généré 73,5 milliards de dollars de flux de trésorerie disponibles sur les douze derniers mois tout en investissant massivement dans l’infrastructure des centres de données pour Google Cloud. La trajectoire de revenus de cette division — en croissance dans une fourchette de 30 à 35 % trimestriellement — montre l’ampleur de l’opportunité à venir. Plus impressionnant encore, à mesure que Google Cloud se développe, les marges opérationnelles d’Alphabet se contractent légèrement, autour de 24 %, ce qui suggère un potentiel significatif d’expansion des marges à mesure que le cloud se scale.

La discipline dans l’allocation du capital renforce le cas d’investissement. Alphabet retourne de la trésorerie aux actionnaires via dividendes et rachats d’actions, ce qui témoigne de la confiance de la direction dans la valorisation. À un multiple de bénéfices à terme de 29x, l’action ne se négocie plus à un discount par rapport au marché global, mais la trajectoire de croissance et la génération de cash restent attractives.

La leçon d’investissement

Suivre la stratégie de Buffett dans les actions ne consiste pas simplement à imiter son portefeuille — il faut comprendre sa philosophie d’investissement. La sélection de ces six entreprises, et en particulier la place prépondérante d’Alphabet, reflète une réévaluation pragmatique de la façon dont la valeur se manifeste en 2026. Lorsqu’un des investisseurs les plus performants de l’histoire effectue ses derniers mouvements dans une position avant de se retirer, prêter attention aux actions qu’il choisit nous indique où la valeur durable se cache encore, même dans un marché coûteux.