Le yen se renforce face au dollar américain tandis que les métaux précieux atteignent des sommets historiques

La dynamique du marché a fortement changé aujourd’hui alors que l’intervention du gouvernement japonais et des données économiques robustes ont propulsé le yen à un sommet de 2 semaines face au USD, tandis que la faiblesse de l’indice dollar alimentait un rallye historique de l’or et de l’argent. Le point de conversion 2450 yen pour USD reflète des mouvements de devises plus larges qui reshaping les marchés financiers mondiaux alors que les banques centrales divergent sur leurs trajectoires de politique monétaire.

Intervention du gouvernement japonais pousse le yen à la hausse et le USD à la faiblesse

Le yen a oscillé entre un plus bas d’une semaine et un sommet de 2 semaines aujourd’hui, alimenté par des spéculations selon lesquelles le gouvernement japonais intervenait activement sur le marché des changes pour soutenir sa monnaie. La déclaration du ministre des Finances Katayama—« Nous surveillons toujours les mouvements du forex avec un sens de l’urgence »—a signalé un soutien officiel au yen, provoquant des retournements brusques dans le trading USD/JPY.

Au-delà de l’intervention, la manufacturing japonaise a enregistré sa plus forte expansion en près de 3,5 ans, avec le PMI manufacturier de janvier de l’S&P augmentant de 1,5 point à 51,5. Cette force économique a apporté un soutien supplémentaire au yen, même si la Banque du Japon (BOJ) a maintenu son taux de prêt overnight à 0,75%. La décision de la BOJ d’augmenter ses prévisions de PIB et d’IPC pour 2026 a renforcé la demande pour le yen, bien que l’annonce du Premier ministre Takaichi d’une élection anticipée le 8 février pour poursuivre des politiques fiscales expansionnistes ait créé quelques vents contraires en signalant de futurs déficits budgétaires.

Les préoccupations concernant la déflation au Japon se sont modérées, avec une hausse de 2,1 % du IPC national en décembre en glissement annuel, contre une attente de 2,2 %, tandis que l’IPC de base, excluant les aliments frais et l’énergie, a dépassé les prévisions à 2,9 % en glissement annuel. Le niveau de 2450 yen pour USD reflète ces changements dynamiques dans la valorisation du yen face à un dollar en faiblesse.

La faiblesse du dollar persiste alors que les attentes de baisse de taux augmentent

L’indice dollar a chuté de 0,09 % aujourd’hui, alors que les participants au marché intègrent de plus en plus des baisses de taux de la Réserve fédérale. La Fed devrait maintenant réduire ses taux d’environ 50 points de base en 2026, un pivot de politique significatif par rapport aux cycles de resserrement précédents. Cela contraste fortement avec la hausse attendue de 25 points de base du taux de la BOJ en 2026, créant un écart de politique monétaire qui pèse sur le USD.

Les préoccupations concernant l’indépendance future de la Fed ont également pesé sur le dollar. Le président Trump a laissé entendre qu’il annoncerait ses choix pour le nouveau président de la Fed dans les semaines à venir, avec des spéculations selon lesquelles il favoriserait un candidat dovish. De plus, l’injection de liquidités de la Fed de 40 milliards de dollars par mois dans l’achat de bons du Trésor—commencée à la mi-décembre—a élargi la masse monétaire et affaibli la force du dollar.

La GBP/USD a atteint un sommet de 2,5 semaines, soutenue par une activité manufacturière britannique plus forte que prévu. Le PMI manufacturier de janvier de l’S&P pour le Royaume-Uni a augmenté de 1,0 point à 51,6, marquant la croissance la plus rapide en 17 mois et dépassant les prévisions d’aucune variation.

Les métaux précieux connaissent un rallye historique sur la demande de refuge

L’or et l’argent ont atteint des sommets historiques alors que plusieurs facteurs convergent pour stimuler la demande de refuge. L’or de février sur le COMEX a augmenté de 39,30 points (+0,80 %) tandis que l’argent de mars a bondi de 3,323 points (+3,45 %). Plus impressionnant encore, l’or à terme le plus proche de janvier (GCF26) a atteint un sommet historique de 4 953,50 $ l’once, tandis que l’argent de janvier (SIF26) a atteint un nouveau record de 99,32 $ l’once troy.

Ce rallye des métaux précieux reflète trois moteurs principaux : d’abord, la faiblesse du dollar rend les matières premières libellées en USD plus attractives pour les acheteurs internationaux ; ensuite, les incertitudes géopolitiques concernant l’Iran, l’Ukraine, le Moyen-Orient et le Venezuela ont renforcé les flux vers la sécurité ; et enfin, les préoccupations concernant l’indépendance de la Fed et une direction dovish ont renouvelé la demande pour les métaux précieux comme couverture contre l’inflation.

La solidité de la manufacturing mondiale a également apporté un soutien supplémentaire. Le PMI manufacturier de janvier de la zone euro a augmenté de 0,6 point à 49,4, au-dessus des attentes de 49,2. Combiné à la lecture forte de 51,5 du Japon et à celle de 51,6 du Royaume-Uni, l’expansion de l’activité industrielle mondiale suggère une demande robuste pour l’argent dans l’électronique, le solaire et la fabrication.

L’accumulation d’or par les banques centrales accélère la demande de lingots

Une forte demande institutionnelle soutient le rallye des métaux précieux. La Banque populaire de Chine (PBOC) a augmenté ses réserves d’or de 30 000 onces pour atteindre 74,15 millions d’onces troy en décembre—marquant le quatorzième mois consécutif d’accumulation de réserves. À l’échelle mondiale, les banques centrales ont acheté 220 tonnes métriques d’or au cours du troisième trimestre 2025, soit une augmentation de 28 % par rapport aux achats du deuxième trimestre.

Les avoirs en fonds négociés en bourse (ETF) ont également atteint des sommets pluriannuels, avec les positions longues en ETF or atteignant un sommet de 3,25 ans jeudi, tandis que les avoirs en ETF argent ont atteint un sommet de 3,5 ans fin décembre. Cette combinaison de demande des banques centrales, d’incertitudes géopolitiques et de positionnement des investisseurs particuliers crée un soutien durable pour les prix des métaux précieux.

Divergence des taux d’intérêt entre la Fed et la BOJ prépare le terrain pour de nouveaux mouvements de devises

Les marchés intègrent une probabilité négligeable—juste 3 %— d’une baisse de 25 points de base du taux de la Fed lors de la réunion du FOMC du 27-28 janvier, suggérant un assouplissement limité à court terme. Cependant, la perspective plus large pour 2026 prévoit un assouplissement significatif de la Fed tandis que la BOJ resserre, créant des vents contraires structurels pour le dollar et des vents favorables pour le yen et les métaux précieux. La prochaine réunion de politique de la BOJ le 19 mars affiche une probabilité de 0 % d’une hausse de taux selon la tarification des swaps, ce qui suggère que les marchés s’attendent à ce que la banque centrale fasse une pause même si la Fed réduit ses taux.

La BCE présente un terrain d’entente, avec une probabilité nulle d’une hausse de 25 points de base lors de sa réunion de politique du 5 février, et les taux devraient rester inchangés tout au long de 2026. Cette divergence de politique—avec la Fed qui assouplit le plus agressivement, la BOJ qui resserre modestement, et la BCE qui fait une pause—continuera probablement à reshaping la valorisation des devises et à soutenir la demande pour les métaux précieux en tant qu’actifs refuges dans un environnement incertain.