Lorsque la roupie indienne atteint des niveaux historiquement bas : comment ces ETF gèrent la volatilité des devises

L’histoire de la croissance économique de l’Inde reste séduisante à première vue, mais à l’entrée en 2026, le marché de la devise du pays racontait une histoire préoccupante. La roupie indienne a atteint un niveau historiquement bas face au dollar américain, marquant un moment clé pour les investisseurs observant le paysage boursier de l’Inde. Cette crise monétaire crée un paradoxe particulier pour les investisseurs en ETF : si la faiblesse de la roupie peut théoriquement offrir des points d’entrée ajustés en devise pour les investisseurs étrangers, elle signale en même temps des pressions macroéconomiques plus profondes qui nécessitent une attention particulière. La situation a mis en lumière trois ETF axés sur l’Inde, pour les investisseurs cherchant une exposition gérée à la troisième économie d’Asie. Comprendre ce qui a déclenché cette dépréciation de la roupie, et si les fondamentaux économiques sous-jacents justifient le risque, est essentiel avant d’engager du capital.

Comprendre la pression sur la devise indienne : plusieurs forces en jeu

La chute de la roupie à des niveaux records ne s’est pas produite isolément. Elle reflète plutôt une convergence de points de stress macroéconomiques accumulés au cours des derniers trimestres. L’histoire commence avec la sous-performance du marché boursier indien — l’indice MSCI India n’a augmenté que de 2,2 % en dollars jusqu’à mi-décembre 2025, loin derrière la progression de 29,9 % de l’indice MSCI des marchés émergents plus larges. Cette divergence indique que les investisseurs sont devenus de plus en plus sceptiques quant à la prime de croissance de l’Inde, un sentiment qui s’est concrétisé par une réallocation significative de portefeuille.

La dure réalité du début 2026 renforce ce pessimisme. Fin janvier, l’indice MSCI India avait reculé de 6,4 % depuis le début de l’année, tandis que la roupie poursuivait sa spirale descendante vers le seuil de 92 pour un dollar. Pour donner un contexte, cela représente l’une des périodes de pression les plus aiguës sur la devise indienne ces dernières années, faisant de la performance des ETF indiens un indicateur crucial à la fois du sentiment du marché et de la résilience économique sous-jacente.

Fuite des capitaux et vents géopolitiques défavorables

Le principal responsable de la faiblesse de la roupie a été la sortie de capitaux des investissements de portefeuille étrangers. Tout au long de 2025, les investisseurs étrangers ont retiré près de 18 milliards de dollars des actions indiennes — un chiffre qui a continué à s’accélérer en 2026, avec environ 846 millions de dollars de capitaux sortis lors des deux premières journées de négociation de janvier seulement. Ces fonds étrangers ont fui vers des actifs perçus comme plus sûrs, notamment l’or et les actions sur des marchés offrant des valorisations plus attractives, comme la Chine, ou d’autres destinations perçues comme moins risquées.

Ce exode de capitaux est aggravé par un contexte géopolitique en dégradation. La rhétorique récente de Washington concernant une possible escalade tarifaire et des différends commerciaux a créé un environnement de « risque-off » qui a particulièrement impacté l’Inde. Les négociations pour un accord commercial crucial entre les États-Unis et l’Inde ont été bloquées début 2026, supprimant un catalyseur positif potentiel qui aurait pu soutenir la stabilité de la roupie et la confiance des investisseurs dans les actifs indiens.

Déficit commercial en accélération et faiblesse de la devise

Les défis structurels du commerce indien ont intensifié la pression à la baisse sur la roupie. En tant que grand consommateur d’énergie et d’électronique, l’Inde fait face à un déficit commercial en expansion, qui a dépassé 25 milliards de dollars le mois dernier. La combinaison de prix mondiaux élevés du pétrole brut et de coûts en hausse de l’or a contraint les entreprises indiennes à acheter massivement des dollars pour gérer leur exposition monétaire sur leurs obligations d’importation. Cette activité de couverture par les importateurs indiens a directement accéléré la dépréciation de la roupie, créant un cycle auto-entretenu de faiblesse monétaire qui montre peu de signes d’apaisement.

Une lueur d’espoir : la prévision de croissance du FMI offre de l’espoir

Alors que la situation de la devise semble sombre, un point de données crucial insuffle de l’espoir dans le récit. Le Fonds Monétaire International a récemment revu à la hausse ses perspectives de croissance pour l’Inde en 2026, à 6,4 %, soit une augmentation de 20 points de base. Cette révision est particulièrement significative car elle déconnecte la faiblesse de la devise de la productivité économique sous-jacente. En substance, alors que la roupie — représentant le « prix » de l’économie — lutte, le « moteur » réel de l’économie continue de surpasser ses concurrents mondiaux, notamment la Chine et les États-Unis.

Pour les investisseurs en ETF, cette disparité entre la performance de la devise et les fondamentaux économiques crée une opportunité de valorisation classique. Les investisseurs étrangers peuvent accéder à des entreprises indiennes fondamentalement solides à des prix déprimés par la conjoncture de change. Cependant, les investisseurs prudents doivent reconnaître que la dépréciation supplémentaire de la roupie reste un risque important, et que la dynamique des flux de capitaux futurs ne peut être ignorée lorsqu’il s’agit de déterminer les niveaux d’exposition appropriés aux ETF.

Trois ETF indiens à considérer pour une exposition au portefeuille

Dans ce contexte de volatilité monétaire couplée à une croissance sous-jacente forte, trois véhicules ETF méritent l’attention des investisseurs.

WisdomTree India Earnings Fund (EPI) offre une exposition diversifiée à 557 entreprises indiennes rentables via une méthodologie axée sur la sélection pondérée par les bénéfices. Le fonds détient 2,58 milliards de dollars d’actifs totaux et facture 84 points de base en frais annuels. Ses positions concentrées — Reliance Industries à 7,05 %, HDFC Bank à 5,75 %, et ICICI Bank à 5,25 % — reflètent la domination des secteurs financier et énergétique en Inde. Sur la période des douze derniers mois, EPI a apprécié de 2,4 %, illustrant les vents contraires auxquels ont été confrontées les actions indiennes malgré leur rentabilité sous-jacente.

Franklin FTSE India ETF (FLIN) adopte une approche plus large, regroupant 276 grandes et moyennes capitalisations indiennes avec 2,75 milliards de dollars d’actifs sous gestion. La structure de frais du fonds, à 19 points de base, constitue un avantage significatif par rapport à EPI, attirant les investisseurs soucieux des coûts. FLIN met également en avant des banques indiennes et des entreprises industrielles de premier plan, avec HDFC Bank (6,63 %), Reliance Industries (6,04 %), et ICICI Bank (4,53 %) en tête. FLIN a délivré un rendement de 2,4 % au cours de l’année écoulée, égalant la performance d’EPI malgré son exposition à un univers d’entreprises plus large.

First Trust India NIFTY 50 Equal Weight ETF (NFTY) se distingue par une méthodologie d’égalisation appliquée aux 51 plus grandes et liquides valeurs indiennes cotées sur la Bourse nationale. Avec 160,9 millions de dollars d’actifs et des frais annuels de 81 points de base, NFTY offre une exposition plus granulaire par rapport à ses pairs. Ses principales positions — Tata Steel (2,28 %), Hindalco (2,24 %), et JSW Steel (2,20 %) — révèlent une orientation vers les secteurs industriel et des matériaux. NFTY a surperformé ses pairs avec un rendement annuel de 3,5 %, suggérant un potentiel de génération d’alpha grâce à son approche structurelle malgré les vents contraires du marché.

Prendre la décision d’investissement

Pour les investisseurs envisageant une exposition aux ETF indiens face à la volatilité actuelle, la décision dépend de leur conviction concernant la trajectoire de croissance à moyen terme de l’Inde par rapport aux risques liés à la devise. La prévision de croissance révisée à 6,4 % par le FMI suggère que les investisseurs patients peuvent acquérir des bénéfices d’entreprises indiennes de qualité à des niveaux de décote ajustés en devise. Cependant, le chemin à venir reste incertain ; des tensions géopolitiques prolongées ou une faiblesse persistante de la roupie pourraient faire pression sur ces positions. Ceux qui cherchent une exposition à la machine de croissance à long terme de l’Inde tout en gérant le risque de change par la taille de leur position sont les candidats les plus appropriés pour ces véhicules ETF.