Pourquoi les obligations des marchés émergents attirent l'attention des investisseurs en 2026

Les premières semaines de 2026 ont apporté un regain d’attention à l’investissement en revenu fixe alors que les tensions géopolitiques redéfinissent la dynamique du marché. Avec les différends commerciaux ajoutant de la pression sur les investissements traditionnels de croissance, les portefeuilles ont de plus en plus besoin d’un positionnement défensif. Les obligations des marchés émergents sont apparues comme une option attrayante pour les investisseurs recherchant à la fois un revenu et une protection du portefeuille. Ces titres offrent une combinaison séduisante de potentiel de rendement et d’avantages de diversification qui méritent une considération sérieuse dans le contexte actuel.

La justification macroéconomique des ETF obligataires des marchés émergents

Les marchés de revenu fixe connaissent ce que les analystes décrivent comme une réinitialisation structurelle. Selon la dernière perspective de Morningstar, les fonds négociés en bourse obligataires devraient représenter environ 33 % de l’allocation totale du marché obligataire d’ici la fin de l’année, alimentés par une réallocation de capitaux depuis les liquidités. Ce changement fait suite à la fin des cycles d’assouplissement des banques centrales, marquant une transition importante après des flux record en 2025.

Dans ce contexte plus large, les obligations des marchés émergents occupent une position particulièrement attractive. Des recherches de Schroders mettent en évidence trois facteurs favorables : une inflation en modération, des taux réels élevés par rapport aux marchés développés, et un renforcement des finances publiques dans les économies émergentes. Ces conditions créent un contexte favorable pour les instruments de dette en monnaie locale émis par les souverains des EM, susceptibles de générer des flux soutenus vers les ETF obligataires des marchés émergents tout au long de l’année.

L’attrait fondamental réside dans les spreads de rendement. Alors que la dette de qualité investment-grade des États-Unis et d’Allemagne se négocie près de niveaux historiquement comprimés — autour de 70 points de base — la dette des marchés émergents continue d’offrir des rendements sensiblement plus élevés. Combinés à un dollar américain en baisse et à l’amélioration des indicateurs de crédit en Asie du Sud-Est et en Amérique latine, les obligations des marchés émergents sont devenues le lieu privilégié pour les investisseurs soucieux du rendement. Les émetteurs de haute qualité de ces régions offrent désormais des rendements nettement supérieurs à ceux de leurs homologues des marchés développés.

Avantage du rendement : pourquoi les obligations des marchés émergents surpassent les marchés développés

Le calcul pour les investisseurs est simple : la réduction des différentiels de rendement dans les marchés développés laisse peu de compensation pour le risque. Les allocations traditionnelles en obligations font face à des vents contraires dus à des spreads comprimés et à l’incertitude géopolitique centrée sur les relations transatlantiques. En revanche, les obligations des marchés émergents offrent plusieurs avantages pour la construction de portefeuille.

Premièrement, le profil de rendement est convaincant. Les performances passées démontrent le potentiel : les investissements en obligations des marchés émergents ont généré des rendements solides ces dernières années, avec une dynamique qui devrait se poursuivre alors que le capital se déplace des marchés développés saturés. La diversification géographique inhérente aux obligations des marchés émergents réduit également le risque de concentration — les investisseurs obtiennent une exposition à plusieurs émetteurs et régions plutôt que de rester surpondérés en souverains occidentaux.

Deuxièmement, les mouvements de devises jouent en leur faveur. L’affaiblissement prévu du dollar américain face aux monnaies des EM offre une couche de rendement supplémentaire pour les détentions d’obligations des marchés émergents non couvertes. Par ailleurs, des souverains régionaux comme ceux d’Amérique du Sud et d’Asie ont renforcé leur position fiscale, réduisant ainsi les risques extrêmes et améliorant la qualité du crédit.

Troisièmement, l’avantage du carry perdure. Alors que les spreads des marchés développés se sont resserrés à des niveaux inconfortables, la dette des marchés émergents continue d’offrir une prime de rendement attrayante sans sacrifier la qualité. Cela fait des obligations des marchés émergents la position optimale pour les investisseurs axés sur le revenu dans un environnement macroéconomique incertain.

Les principaux fonds obligataires des marchés émergents sous surveillance

Pour les investisseurs envisageant une mise en œuvre, trois véhicules importants méritent une comparaison :

iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB) représente l’option la plus importante dans ce domaine, détenant environ 16,70 milliards de dollars d’actifs. Ce fonds offre une exposition aux obligations libellées en dollars américains émises par des souverains des marchés émergents, avec des allocations significatives à la Turquie (4,29 %), au Mexique (3,83 %) et au Brésil (3,70 %). Sur la période de douze mois glissants, l’EMB a apprécié de 11,7 %. La structure de frais du fonds, de 39 points de base, reflète ses avoirs diversifiés et son approche de gestion active.

VanEck J.P. Morgan EM Local Currency Bond ETF (EMLC) adopte une approche différente, en se concentrant sur la dette en monnaie locale. Avec 4,32 milliards de dollars sous gestion, cette structure séduit les investisseurs recherchant une diversification monétaire en complément de l’exposition obligataire des marchés émergents. Le Brésil (0,86 %), l’Afrique du Sud (0,84 %) et le Mexique (0,82 %) constituent les principales positions. L’EMLC a surpassé l’EMB, avec une hausse de 17,1 % au cours de l’année écoulée, tout en facturant des frais inférieurs, de 31 points de base — offrant un avantage en termes de coûts pour les investisseurs sensibles aux devises.

Vanguard Emerging Markets Government Bond ETF (VWOB) offre l’option la plus économique, avec des frais annuels de seulement 15 points de base. Gérant 5,7 milliards de dollars, ce fonds met l’accent sur les obligations émises par des gouvernements et entités publiques des EM, notamment en Argentine (2,02 %) et au Mexique (0,77 %). Malgré des frais plus faibles généralement associés à une gestion passive, le VWOB a délivré un rendement de 11,7 % sur douze mois, démontrant que l’efficacité des coûts ne doit pas sacrifier la performance.

Construire sa position : une approche stratégique

Le choix parmi ces véhicules dépend des objectifs individuels. Une exposition couverte en dollars américains (EMB) convient aux investisseurs peu à l’aise avec les fluctuations monétaires. Les stratégies en monnaie locale (EMLC) séduisent ceux recherchant un rendement total incluant l’appréciation de la devise. Les investisseurs soucieux des coûts et privilégiant la simplicité pourraient se tourner vers l’offre à faibles frais de Vanguard (VWOB).

Quelle que soit la sélection spécifique, le cas fondamental des obligations des marchés émergents reste convaincant. La convergence de conditions macroéconomiques favorables, de spreads de rendement attractifs et d’avantages de diversification géographique positionne les obligations des marchés émergents comme une composante significative de l’allocation en revenu fixe à venir. Dans un climat d’investissement marqué par la complexité géopolitique et la saturation des marchés développés, les obligations des marchés émergents méritent une attention particulière.