Morgan Stanley : La politique à court terme de la Fed ne changera pas brusquement, la réduction du bilan n'interviendra qu'au moins l'année prochaine

Morgan Stanley a récemment publié une analyse indiquant que, malgré les spéculations du marché sur un changement de politique suite à la nomination du nouveau président de la Fed, le plan de réduction du bilan (diminution de la taille du bilan) ne sera probablement pas à l'ordre du jour avant l'année prochaine.

L'analyse du rapport souligne que la décision de politique de la Fed n'est pas dictée par la volonté individuelle, mais résulte d'un processus complexe décidé collectivement par le Comité fédéral de l'open market (FOMC).

Bien que le nouveau président Kevin Warsh ait exprimé des préoccupations concernant le bilan massif, pour qu'un changement substantiel de politique se produise, un large consensus au sein du comité est nécessaire, ce qui ne peut être réalisé en un jour.

Par conséquent, même si Warsh est en faveur d'accélérer la normalisation de la politique, en raison de la coordination interne limitée, il sera difficile de mettre en œuvre rapidement des discussions et des opérations de réduction du bilan, et une accélération de la politique à court terme semble peu probable.

De plus, concernant les perspectives de baisse des taux d'intérêt, Morgan Stanley maintient une prévision prudente. La banque estime qu'il pourrait y avoir deux baisses de taux dans la seconde moitié de cette année, mais cela dépend strictement de la capacité de l'inflation à revenir clairement sur une trajectoire descendante.

Le rapport souligne particulièrement que si les données montrent que le marché de l'emploi reste robuste, que la consommation est stable et que la rigidité de l'inflation persiste, la Fed pourrait choisir de maintenir les taux inchangés pour le reste de l'année.

En résumé, les principaux facteurs qui influenceront la politique future de la Fed seront toujours l'inflation, l'emploi et d'autres données économiques clés, plutôt que des changements purement liés aux nominations.

L'analyse conclut que le véritable changement de politique sera progressif et fortement dépendant des données, même si des ajustements futurs pourraient d'abord se manifester dans le bilan plutôt que dans le taux directeur.

Cette anticipation prudente offre non seulement une perspective modérée de "baisse des taux" en cas de changement radical du marché, mais souligne également la continuité et la stabilité de la politique monétaire dans un environnement complexe.

#摩根士丹利 #Politique de la Fed