La hausse du taux de TVA, est-ce que les opérateurs mobiles, Unicom et Telecom vont augmenter leurs prix ? La question concerne l’impact de la hausse du taux de TVA sur les prix des services mobiles fournis par China Mobile, China Unicom et China Telecom. En général, une augmentation du taux de TVA peut entraîner une hausse des coûts pour ces opérateurs, qui pourrait être répercutée sur les consommateurs. Cependant, la décision finale dépend de la stratégie commerciale de chaque entreprise et de la réglementation en vigueur.

Le 1er février, les trois principaux opérateurs de télécommunications en Chine, China Mobile, China Unicom et China Telecom, ont publié collectivement un avis indiquant que l’étendue d’application du taux de TVA sur les services de télécommunications a été ajustée, passant de 6% à 9%, ce qui aura un impact sur les revenus et les bénéfices des entreprises.

L’avis indique que récemment, le Ministère des Finances et l’Administration fiscale nationale ont publié l’« Avis sur les questions relatives à la portée spécifique de la taxation de la TVA » (Avis n° 9 du Ministère des Finances et de l’Administration fiscale, 2026), stipulant qu’à partir du 1er janvier 2026, en République populaire de Chine, les activités fournissant des services de flux mobile, SMS, MMS, accès Internet à large bande via réseau fixe, mobile, satellite ou Internet seront soumises à la catégorie de taxe de services de télécommunications de base, avec un taux de TVA de 9%, au lieu de 6% pour les services de télécommunications à valeur ajoutée. Par ailleurs, les trois opérateurs ont mentionné dans leur avis que cette modification de l’étendue d’application de la TVA aura un impact sur leurs revenus et bénéfices.

En conséquence, le 2 février, les actions des trois opérateurs en Bourse A et H ont toutes chuté. À la clôture, le cours de China Mobile en A a baissé de 3,86% à 92,66 yuans par action, et en H de 2,26% à 78 dollars de Hong Kong par action ; China Unicom en A a chuté de 5,48% à 4,83 yuans, et en H de 6,29% à 7,45 dollars de Hong Kong ; China Telecom en A a reculé de 4,33% à 5,74 yuans, et en H de 5,02% à 5,11 dollars de Hong Kong. La capitalisation totale des trois entreprises s’élevait respectivement à 2,01 billions de yuans, 151,01 milliards de yuans et 525,25 milliards de yuans, soit une baisse respective de 80,5 milliards, 23,8 milliards et 8,8 milliards de yuans par rapport à la veille, pour un total de plus de 100 milliards de yuans en moins.

« En tant qu’actions à dividendes, l’attractivité principale pour les investisseurs ne provient pas de la croissance à court terme des performances, mais d’une distribution stable et élevée de dividendes, qui sont directement issus du bénéfice net après impôt. C’est également la base de l’évaluation des opérateurs.

Cette hausse du taux d’imposition, si le bénéfice net après impôt des opérateurs est comprimé, entraînera une réduction des profits distribuables, et par conséquent, la distribution de dividendes aux investisseurs sera également réduite. Cela remet en question l’ancrage de la valorisation des opérateurs en tant que secteur de dividendes. C’est également une des raisons principales de la chute des cours des actions des opérateurs le 2 février. Cependant, cela devrait être une influence ponctuelle négative », a déclaré un investisseur privé à « Caijing ».

Partie du taux de 6% à 9%

Selon les informations disponibles, cette modification consiste essentiellement à « repositionner » la catégorie de taxe, plutôt qu’à augmenter la charge fiscale. D’après les données publiques, les services de voix des trois principaux opérateurs étaient classés comme « services de télécommunications de base » avec un taux de 9% ; tandis que les services de SMS, MMS, flux mobile et accès Internet à large bande étaient classés comme « services de télécommunications à valeur ajoutée » avec un taux de 6% lors du lancement de la réforme fiscale.

Avec le développement technologique, les services de navigation mobile, d’accès à Internet et de messagerie SMS/MMS sont devenus des services fondamentaux dans l’ère numérique actuelle. Par conséquent, cette modification du taux de taxe permettra d’aligner la classification fiscale avec la réalité, clarifiant davantage la nature publique des services de communication de base.

« L’annonce collective de la modification du taux de TVA par les trois opérateurs reflète une redéfinition de la nature des activités télécoms selon la politique fiscale, ce qui encouragera les opérateurs à se concentrer davantage sur la construction du réseau, la garantie de service, et à réduire la concurrence par des stratégies de marketing homogènes, tout en améliorant l’efficacité opérationnelle globale du secteur et en soutenant le développement de l’infrastructure numérique de haute qualité », analysent des experts du secteur.

Il est à noter que certains consommateurs craignent que cette modification du taux n’entraîne une hausse des prix pour les services de navigation mobile et d’accès à Internet à large bande. Certains analystes indiquent que le taux de 9% sur la voix n’est pas affecté, mais que le taux pour la large bande, les SMS et autres services pourrait augmenter de 3 points de pourcentage, ce qui pourrait entraîner une hausse des prix. Bien que théoriquement, les opérateurs puissent répercuter la charge fiscale sur les consommateurs, la décision de réellement augmenter les prix dépendra de la sensibilité à la demande des consommateurs, ce qui reste à observer.

Les trois opérateurs ont tous indiqué dans leur avis qu’ils continueront à améliorer leur efficacité opérationnelle, à se concentrer sur un développement de haute qualité, et à accélérer leur transformation vers des domaines émergents tels que l’intelligence artificielle et les services cloud, afin d’atténuer l’impact de cette hausse du taux.

China Mobile a déclaré qu’elle maintiendrait son engagement principal, en s’efforçant de renforcer, d’optimiser et d’étendre ses services de télécommunications, de calcul, et d’intelligence, en insistant sur la consolidation du réseau, en promouvant l’innovation intégrale, en approfondissant la gestion lean et en améliorant la qualité et l’efficacité, tout en accélérant la construction d’une entreprise de services technologiques de classe mondiale.

China Unicom a indiqué qu’elle continuerait à respecter l’innovation, à maintenir son engagement principal, en se concentrant sur les secteurs clés de la connectivité, du calcul, des services et de la sécurité, en créant des avantages différenciés, en améliorant l’efficacité opérationnelle, et en assurant un développement stable et durable.

China Telecom a déclaré qu’elle mettrait en œuvre pleinement la stratégie de transformation numérique basée sur le cloud, accélérant la construction d’entreprises technologiques, promouvant l’action AI+, et continuant à développer un service cloud intelligent intégré « calcul+plateforme+données+modèles+applications », tout en cultivant de nouvelles dynamiques de croissance, en améliorant la qualité et en réduisant les coûts, et en poursuivant un développement de haute qualité.

Impact sur les bénéfices et dividendes des entreprises

D’un point de vue fondamental, ces dernières années, avec le ralentissement progressif de la croissance des revenus des activités traditionnelles telles que la téléphonie mobile personnelle, et le développement de nouvelles sources de croissance dans la transformation numérique des entreprises publiques et privées, les performances des trois opérateurs sont restées stables.

Les rapports financiers indiquent qu’au troisième trimestre 2025, China Mobile a réalisé un chiffre d’affaires total de 394,3 milliards de yuans, en hausse de 0,41%, avec un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 115,4 milliards de yuans, en hausse de 4,03%, ce qui en fait la société avec les revenus et bénéfices les plus élevés parmi les trois opérateurs.

Au même moment, China Telecom a maintenu une croissance stable grâce à ses activités de cloud Tianyi, avec un chiffre d’affaires de 394,3 milliards de yuans, en hausse de 0,59%, et un bénéfice net attribuable de 30,77 milliards de yuans, en hausse de 5,03%. China Unicom a réalisé un chiffre d’affaires de 293 milliards de yuans, en hausse de 0,99%, et un bénéfice net attribuable de 8,772 milliards de yuans, en hausse de 5,02%.

Dans un contexte de croissance stable, les trois opérateurs ont continuellement augmenté leur taux de distribution de dividendes ces dernières années, devenant des actions de dividendes à forte rémunération. Les rapports financiers montrent que le taux de distribution de China Mobile est passé de 38,6% en 2021 à 72,6% en 2024, avec un dividende total de 100,5 milliards de yuans en 2024 ; celui de China Telecom est passé de 59,94% en 2021 à 72,01% en 2024, avec un dividende total de 23,77 milliards de yuans ; et celui de China Unicom a augmenté de 42,49% en 2021 à 54,73% en 2024, avec un dividende total de 4,942 milliards de yuans.

Entre 2023 et 2024, profitant du style de marché axé sur les dividendes, les cours des actions des trois opérateurs ont augmenté en dépit de la baisse des indices boursiers. China Mobile a vu ses actions augmenter respectivement de 66,56% en 2023 et 25,79% en 2024, devenant temporairement la société la plus valorisée en Bourse A ; China Telecom a enregistré des hausses de 41,83% et 42,37% pour 2023 et 2024 ; tandis que China Unicom a connu une croissance plus modérée, avec des hausses respectives de 0,55% en 2023 et 26,59% en 2024.

Cependant, depuis 2025, en raison du changement de style de marché vers la croissance, la performance boursière des trois opérateurs s’est détériorée. En 2025, les actions en A de China Mobile, China Unicom et China Telecom ont respectivement chuté de 10,86%, 0,53% et 9,3%, et depuis 2026, elles ont encore reculé de 8,3%, 5,48% et 8,89%.

Impact de la modification du taux sur les bénéfices après impôt et dividendes

Selon les états financiers des opérateurs, la part des taxes sur la valeur ajoutée représente environ 20% des taxes totales.

Les états financiers de China Mobile montrent que ses taxes comprennent l’impôt sur les sociétés, la TVA, la taxe foncière et sur les terres, la taxe de maintenance urbaine, la taxe d’enregistrement, etc. En 2024, le total des taxes payées s’élevait à 598,28 milliards de yuans, dont 398,6 milliards d’impôts sur les sociétés, et 37,59 milliards de taxes et surtaxes diverses, représentant 72,9% du total des taxes.

Les états financiers de China Telecom pour 2024 indiquent que ses taxes dues s’élevaient à 53,88 milliards de yuans, comprenant 24,1 milliards d’impôt sur les sociétés, 14,1 milliards d’impôt sur le revenu personnel, 10,2 milliards de TVA, 2,24 milliards de taxe foncière, 0,39 milliard de surtaxes éducatives, et 2,94 milliards d’autres taxes, la TVA représentant 18,93% du total.

Les états financiers de China Unicom pour 2024 montrent que ses taxes dues s’élevaient à 27,16 milliards de yuans, comprenant 9,2 milliards d’impôt sur les sociétés, 7,58 milliards d’impôt retenu à la source sur le revenu personnel, 6,44 milliards de TVA, 1,48 milliard de taxe foncière, et 2,47 milliards d’autres taxes, la TVA représentant 23,7% du total.

Selon des experts fiscaux, il faut suivre si les tarifs des services télécoms seront ajustés à l’avenir, notamment pour les services actuellement facturés en prix TTC. Avec une augmentation du taux de TVA et un prix TTC inchangé, le revenu hors taxe des opérateurs diminuera, ce qui comprimera leur marge bénéficiaire.

Selon une estimation de UBS, cette modification du taux de TVA pourrait impacter les revenus de service des opérateurs d’environ 1,5% à 2%. En supposant un taux d’impôt sur les sociétés de 25%, et en ne tenant pas compte d’autres coûts ou déductions fiscales, l’impact sur le bénéfice net de China Mobile, China Telecom et China Unicom en 2025 serait respectivement d’environ 9%, 17,9% et 18,2%.

Au début de janvier, Goldman Sachs a publié un rapport abaissant la note de China Telecom et China Unicom à « Neutre ». Selon le rapport, la transition des investissements en capital des opérateurs vers l’infrastructure de calcul d’intelligence artificielle et l’expansion des nouvelles activités est positive, mais la croissance à court terme des activités de service et d’innovation dans le secteur télécom intérieur sera sous pression.

Huatai Securities pense que, grâce à la transformation technologique, l’optimisation de la structure des revenus et la baisse des coûts grâce à l’IA, l’impact de la modification du taux de TVA sur le chiffre d’affaires global des opérateurs sera d’environ 1,3% à 1,4%. De plus, l’impact sur la rentabilité pourrait être inférieur aux estimations directes, pour quatre raisons : premièrement, la modification du taux de TVA dans le secteur des télécommunications n’est pas nouvelle, la réforme de 2014 ayant également réduit la profitabilité à moins de 10%, avec un impact inférieur aux estimations initiales de 18%-30%; deuxièmement, les opérateurs accélèrent leur transition vers des entreprises technologiques, avec une part croissante de revenus provenant de nouveaux secteurs comme l’IDC et les services de calcul, ce qui pourrait atténuer à long terme l’impact de la TVA ; troisièmement, l’optimisation des processus opérationnels grâce à l’IA pourrait encore réduire les coûts ; quatrièmement, les opérateurs pourraient ajuster leurs mécanismes de tarification, leur marketing et leurs forfaits pour compenser partiellement l’impact de la TVA.

Huatai Securities indique que, bien que la modification du taux de TVA aura un certain effet à court terme sur la performance des opérateurs, leur rentabilité et leur flux de trésorerie restent stables, et leurs dividendes restent attractifs. La croissance de leurs activités numériques, soutenue par le développement de l’industrie de l’IA domestique, n’a pas changé, et ces actions restent rares, combinant à la fois des attributs de dividendes et de technologie.

Tianfeng Securities affirme que la modification du taux de TVA de 6% à 9% pour certains services des trois opérateurs n’altérera pas la tendance de croissance à long terme, et qu’ils continueront à développer vigoureusement de nouvelles activités telles que l’intelligence calculée. Selon eux, la gestion des opérateurs est stable, le revenu moyen par utilisateur (ARPU) étant sous pression à court terme, mais la part des services à valeur ajoutée et des droits de propriété intellectuelle dans l’ARPU augmente progressivement. L’impact de la réduction des forfaits est susceptible d’être compensé, et les revenus des services mobiles devraient se stabiliser à l’avenir. Sur le plan des coûts, la maintenance, l’amortissement, le personnel et la facturation inter-entreprises peuvent encore être optimisés, garantissant une croissance stable des bénéfices nets. La distribution de dividendes sera également maintenue, avec un rendement intéressant.

Source : Revue financière

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