Les marchés de l'énergie affichent une double vigueur alors que le RBOB et le WTI rebondissent face aux pressions géopolitiques

Les mouvements récents du marché ont souligné la résilience des matières premières énergétiques face à l’escalade des tensions mondiales. Les marchés du pétrole brut et des produits raffinés ont enregistré des gains impressionnants, avec le pétrole WTI et l’essence RBOB progressant simultanément en réponse à une interaction complexe de contraintes d’approvisionnement, de risques géopolitiques et de changements dans la demande. La montée synchronisée de ces deux produits de référence reflète la nature interconnectée des marchés de l’énergie et leur sensibilité aux événements mondiaux.

Produits raffinés et pétrole brut accélèrent à la hausse

Le complexe énergétique a montré une force notable ces dernières semaines. Le pétrole brut WTI a augmenté de plus de 2,7 % durant la période considérée, tandis que l’essence RBOB a progressé d’environ 1,7 %, les deux atteignant leurs niveaux les plus élevés en plusieurs jours. La surperformance du pétrole brut par rapport à l’essence RBOB reflète les pressions d’approvisionnement distinctes affectant chaque segment du marché de l’énergie. La faiblesse du dollar américain a également apporté un vent favorable supplémentaire aux prix de l’énergie, car les matières premières libellées en dollars deviennent plus attractives pour les acheteurs internationaux lorsque la devise se déprécie.

Le mouvement parallèle du WTI et de l’essence RBOB démontre comment les développements géopolitiques se répercutent à travers plusieurs couches du complexe énergétique. L’essence RBOB, en tant que produit raffiné dérivé du pétrole brut, suit généralement les tendances de prix du WTI mais peut diverger en fonction du débit des raffineries, de la dynamique de la demande et de facteurs logistiques. La récente consolidation dans les deux références suggère une résilience large du marché de l’énergie.

Points chauds géopolitiques remodelent la logique d’approvisionnement

Le principal moteur de la hausse de l’énergie provient de tensions géopolitiques croissantes qui menacent de perturber les approvisionnements mondiaux en pétrole brut. Des responsables russes ont rejeté tout optimisme concernant les négociations de paix avec l’Ukraine, soulignant que les différends territoriaux restent non résolus. L’intransigeance du Kremlin suggère que les sanctions internationales visant les exportations de pétrole russe perdureront indéfiniment, apportant un soutien structurel durable aux prix mondiaux du brut.

Les menaces renouvelées de l’ancien président Trump d’intervenir militairement contre l’Iran ajoutent une couche d’incertitude supplémentaire aux calculs du marché. Des rapports indiquent qu’une flottille de la Marine américaine a été redirigée vers le Moyen-Orient, signalant une possible action militaire. En outre, des sources rapportent que les décideurs américains envisagent de restreindre l’accès au dollar pour les transactions pétrolières irakiennes — une mesure visant à limiter les activités des milices soutenues par l’Iran. Ces développements ont des implications profondes pour un important producteur de l’OPEP qui fournit normalement plus de 3 millions de barils par jour.

Les perturbations d’approvisionnement en provenance du Kazakhstan ont accentué la pression à la hausse sur les prix du brut et de l’essence RBOB. Des incendies dans les champs pétrolifères de Tengiz et Korolev ont forcé des fermetures temporaires, réduisant la production kazakhe d’environ 900 000 barils par jour. La perturbation se propage à travers le terminal du Consortium du pipeline caspien sur la côte de la mer Noire en Russie, qui a subi des dommages lors de récentes frappes de drones. De telles contraintes physiques d’approvisionnement se traduisent généralement par une dynamique haussière soutenue pour le WTI et les marchés des produits raffinés.

La campagne de l’Ukraine contre les infrastructures énergétiques russes a exercé une pression supplémentaire sur les approvisionnements mondiaux. Au cours des cinq derniers mois, les forces ukrainiennes ont ciblé au moins 28 raffineries russes par des frappes de drones et de missiles, affectant la capacité d’exportation de Moscou. Par ailleurs, des attaques contre des pétroliers russes transitant par la mer Baltique — avec au moins six navires touchés depuis fin novembre — ont encore resserré les flux de brut disponibles. Combinés aux nouvelles sanctions américaines et européennes sur les actifs et infrastructures pétrolières russes, ces développements annoncent un marché de l’énergie plus tendu structurellement dans les mois à venir.

La vigueur de la demande et les perspectives d’offre remettent en question l’équilibre du marché

Pour contrebalancer certaines préoccupations d’approvisionnement, une demande robuste en provenance de la Chine continue de soutenir les prix du brut. Les importations chinoises de brut devraient augmenter d’environ 10 % mois après mois dans les semaines à venir, atteignant potentiellement un record de 12,2 millions de barils par jour alors que le pays reconstitue ses réserves stratégiques. Cette impulsion de la demande maintient des planchers de prix pour le WTI et les produits en aval comme l’essence RBOB.

L’Agence Internationale de l’Énergie a réduit ses prévisions de surplus mondial de brut pour 2026 à 3,7 millions de barils par jour, une légère révision à la baisse par rapport aux estimations précédentes. Par ailleurs, l’Administration américaine de l’énergie a relevé ses prévisions de production nationale de brut pour 2026 à 13,59 millions de barils par jour, tout en réduisant ses projections de consommation d’énergie. Ces ajustements suggèrent un environnement de marché progressivement plus tendu au cours de la période de prévision.

L’OPEP+ a déclaré qu’il maintiendrait une pause dans la production jusqu’au premier trimestre 2026, sans augmentation supplémentaire prévue avant mars. Le cartel avait précédemment convenu d’une hausse de 137 000 barils par jour en décembre, mais a choisi de geler la production par la suite en raison du surplus mondial émergent. L’organisation continue de travailler à la réintégration de la réduction de 2,2 millions de barils par jour initiée début 2024, avec encore 1,2 million de barils en attente de restauration. La production de brut de l’OPEP en décembre s’est établie à 29,03 millions de barils par jour, en légère hausse par rapport aux mois précédents.

Les stocks de brut américains et l’activité des forages reflètent les conditions du marché

Les données de mi-janvier illustrent une situation d’inventaire mitigée dans le complexe énergétique américain. Les stocks de pétrole brut étaient inférieurs de 2,5 % aux normes saisonnières sur cinq ans, suggérant des conditions modérément tendues. Les stocks d’essence, en revanche, étaient supérieurs de 5 % à la moyenne saisonnière, indiquant une offre abondante de produits raffinés. Les stocks de distillats étaient pratiquement stables par rapport aux normes saisonnières, à -0,5 % par rapport à la moyenne quinquennale.

La production de brut américaine durant la semaine de mi-janvier a légèrement diminué de 0,2 %, atteignant 13,732 millions de barils par jour, restant marginalement en dessous du record établi en novembre. Le nombre de forages actifs aux États-Unis a augmenté d’une unité pour atteindre 410 durant la même période, se situant juste au-dessus des faibles récents de 406. Cependant, la tendance à long terme reste nettement à la baisse, avec une chute importante du nombre de forages depuis un pic de 627 en décembre 2022.

La relative stabilité des stocks de brut malgré les perturbations d’approvisionnement décrites ci-dessus souligne la nature précaire de l’équilibre énergétique mondial. Toute interruption supplémentaire d’approvisionnement — que ce soit par les frappes ukrainiennes sur l’infrastructure russe, l’escalade des tensions avec l’Iran ou des coupures de production imprévues — pourrait rapidement mettre à rude épreuve les marchés du brut et faire monter les prix du WTI et de l’essence RBOB. Le marché des produits raffinés, tel que reflété dans le prix de l’essence RBOB, reste particulièrement sensible aux taux d’utilisation des raffineries et aux contraintes de transport, des facteurs à surveiller de près dans les mois à venir.