Comprendre la Gamma Squeeze : Les mécanismes derrière la récente baisse du prix de l'or

La forte baisse de l’or ce vendredi n’était pas simplement un mouvement aléatoire du marché — elle a probablement été amplifiée par ce que les traders appellent une compression gamma. Ce phénomène se produit lorsque les positions en options interagissent avec les prix des actifs sous-jacents de manière à forcer les traders à acheter ou vendre rapidement. Comprendre cette dynamique aide à expliquer pourquoi certains jours voient des fluctuations de prix exagérées sur les marchés des matières premières.

L’effet Gamma sur les options et les mouvements de prix

La compression gamma se produit lorsque le prix d’un instrument financier franchit des niveaux de prix critiques où sont positionnés des contrats d’options importants. Lorsqu cela se produit, les traders détenant des positions courtes en calls ou puts doivent rééquilibrer leurs couvertures, généralement en achetant ou vendant l’actif sous-jacent pour maintenir la neutralité delta. Vendredi, cet effet s’est manifesté lorsque les prix de l’or ont traversé des niveaux de résistance et de support clés. L’ampleur du rééquilibrage nécessaire dépend du nombre de contrats concentrés à des points de prix spécifiques — plus les positions sont concentrées, plus la pression d’achat ou de vente forcée est grande.

L’expiration des options vendredi et le regroupement autour des prix d’exercice

Le ETF SPDR Gold a vu de nombreux contrats d’options expirer à des prix d’exercice de 465 $ et 455 $, créant des niveaux de prix bien définis où les effets gamma étaient concentrés. Parallèlement, les contrats de mars et avril du CME Group avaient un intérêt ouvert significatif regroupé autour de 5300 $, 5200 $ et 5100 $. Ces points de prix spécifiques agissent comme des puits gravitationnels — à l’approche de ces niveaux, les traders sont mécaniquement contraints d’ajuster leurs positions. Lorsque les prix ont reculé en passant ces niveaux de prix vendredi, cette vente forcée a intensifié la dynamique baissière, créant ce qui semblait être une urgence inhabituelle sur le marché.

Pourquoi la dynamique gamma est importante pour les traders d’or

Le mécanisme de compression gamma révèle une vérité essentielle sur les marchés modernes : les mouvements de prix ne sont pas uniquement dictés par l’offre et la demande fondamentales, mais aussi par la structure technique des positions en dérivés. À mesure que les prix passaient à travers ces niveaux de prix concentrés, les traders en gamma court étaient contraints de vendre davantage de positions pour rester couverts, ce qui a encore accéléré la baisse. Cela crée une boucle de rétroaction où des facteurs techniques peuvent temporairement dominer l’action des prix. Pour les investisseurs surveillant l’or, reconnaître ces épisodes liés au gamma permet de distinguer entre des mouvements directionnels dictés par des facteurs macroéconomiques et ceux amplifiés par la mécanique du marché des options.