Résultats du T4 de Tesla : Naviguer dans des ventes de véhicules faibles et des opportunités de croissance émergentes

Tesla (TSLA) a publié ses résultats du quatrième trimestre fin janvier, marquant un autre moment clé pour le constructeur de véhicules électriques alors que les investisseurs doivent faire face à un ralentissement de la demande automobile dans un contexte de nouvelles initiatives commerciales transformatrices. L’action a montré une volatilité remarquable ces dernières années, reflétant la tension entre les défis hérités et le potentiel futur.

Au cours de la dernière décennie, Tesla a été l’un des meilleurs performers du marché depuis son introduction en bourse en 2010, récompensant les actionnaires à long terme avec un rendement annuel composé d’environ 42 %. Pourtant, depuis 2020, le cours de l’action a connu d’importantes turbulences. Un mélange d’incertitudes tarifaires, de pressions concurrentielles, de défis réputationnels et d’un marché des véhicules électriques en refroidissement a rendu la trajectoire cahoteuse. Malgré ces vents contraires, les actions Tesla ont quadruplé depuis leurs creux de fin 2023 proches de 100 $, positionnant l’action près de ses sommets historiques à l’approche de la saison des résultats.

Indicateurs de performance du T4 & Attentes du marché

Le consensus de Wall Street visait un bénéfice par action (BPA) du T4 de 0,45 $, soit une baisse de 40 % en glissement annuel, avec un chiffre d’affaires estimé à environ 24,75 milliards de dollars. Ces chiffres reflètent la pression croissante sur le cœur de métier de Tesla, l’automobile, dans un marché morose.

Le marché des options intégrant une volatilité post-publication de +/- 29,56 $, soit environ 6,58 %, suggère une incertitude accrue autour des résultats. Historiquement, Tesla a été volatile lors des annonces de résultats, avec une variation moyenne de 9,64 % sur les huit derniers trimestres, comprenant cinq mouvements à la baisse et trois à la hausse. De plus, Tesla a tendance à manquer les estimations consensuelles, avec une déviation moyenne de 11,10 % au cours des quatre derniers trimestres.

Pourquoi la faiblesse des ventes automobiles n’est qu’une partie de l’histoire

L’activité véhicules traditionnels de Tesla représente environ les trois quarts de ses revenus totaux, mais ce segment fait face à des vents contraires déjà intégrés dans le cours de l’action. La suppression des crédits d’impôt fédéraux pour les véhicules électriques a contribué à une demande faible des consommateurs dans toute l’industrie. Parallèlement, des taux d’intérêt élevés ont comprimé l’accessibilité au financement, freinant plus largement l’adoption des VE.

Cependant, les observateurs du marché anticipent qu’une baisse des taux d’intérêt plus tard en 2026 pourrait atténuer cette friction d’achat, potentiellement ravivant la demande pour les véhicules électriques. Plus important encore, les investisseurs de Tesla ont déplacé leur attention au-delà du segment automobile traditionnel, reconnaissant que la prime de valorisation de l’entreprise provient historiquement de son pipeline d’innovation diversifié plutôt que de la simple vente de véhicules standardisés.

Catalyseurs de croissance cruciaux qui redéfinissent les attentes des investisseurs

Contrairement aux constructeurs traditionnels comme Ford (F) et General Motors (GM), qui restent largement dépendants des plateformes de véhicules classiques, Tesla a intensifié ses flux de revenus et son modèle économique. Trois domaines méritent une attention particulière de la part des investisseurs surveillant les résultats du T4 et au-delà.

Tesla Énergie : La puissance sous-estimée

L’activité énergie de Tesla représente peut-être le segment le plus sous-évalué de l’entreprise. Propulsée par une demande croissante provenant des centres de données alimentés par l’intelligence artificielle et par l’adoption des énergies renouvelables, Tesla Énergie a connu une croissance robuste de 84 % en glissement annuel. À mesure que le déploiement de l’infrastructure IA s’accélère mondialement, ce segment semble prêt à atteindre des taux de croissance à trois chiffres dans les années à venir. Au-delà de la croissance, les marges brutes de Tesla Énergie s’élargissent et atteignent de nouveaux records, ce qui indique une rentabilité en amélioration à mesure que l’échelle augmente.

Robotaxi et Full Self-Driving : Validation réglementaire

L’initiative robotaxi de Tesla est en phase de tests réels dans deux grandes villes : San Francisco et Austin. La viabilité commerciale de ce modèle dépend de la démonstration que la technologie Full Self-Driving (FSD) de Tesla peut surpasser les conducteurs humains en termes de sécurité, afin d’obtenir l’approbation réglementaire pour une expansion nationale.

Une validation récente par un tiers, Lemonade (LMND), assure un soutien significatif à cette narration. Les données de Lemonade indiquent que le FSD de Tesla fonctionne à un niveau de sécurité deux fois supérieur à celui des conducteurs humains moyens, ce qui a conduit la société à offrir une réduction de 50 % sur les tarifs d’assurance pour les utilisateurs de Tesla FSD. Cette vérification indépendante renforce la position de Tesla pour une acceptation réglementaire et une échelle commerciale.

Robot humanoïde Optimus : Une vision sur une décennie

Elon Musk a positionné le robot humanoïde « Optimus » de Tesla comme étant potentiellement le produit le plus vendu de l’entreprise à long terme. Bien que le calendrier reste ambitieux, toute mise à jour sur le développement ou la commercialisation pourrait influencer le marché. Les attentes actuelles visent une mise en service commerciale en 2026, mais les investisseurs doivent rester attentifs aux annonces de timing.

Tesla Semi : Expansion de la flotte commerciale

Le camion « Semi » de Tesla, très attendu, se prépare à une production à volume plus élevé en 2026. Pour montrer son engagement dans ce segment, Tesla a finalisé récemment un accord avec Pilot Travel Centers pour déployer 35 stations de recharge à travers les États-Unis, créant une infrastructure essentielle pour l’électrification des flottes commerciales.

En résumé : La diversification comme la meilleure couverture

Alors que l’activité automobile traditionnelle de Tesla doit faire face à un marché morose et à des pressions structurelles, la trajectoire de valorisation à long terme de l’entreprise dépendra en fin de compte de l’exécution de ses nouvelles activités : stockage d’énergie, véhicules autonomes et robotique humanoïde. Alors que les investisseurs digèrent les derniers résultats, la question clé demeure : la volonté d’Elon Musk d’établir Tesla comme un écosystème technologique diversifié pourra-t-elle compenser le ralentissement à court terme des ventes de véhicules et maintenir la prime de croissance qui a historiquement distingué l’entreprise des constructeurs traditionnels.