Pourquoi une action One AI pourrait dépasser la valorisation de Micron d'ici la fin de l'année : une analyse de prédiction de prix

Au cours des six derniers mois, le marché des semi-conducteurs a connu un changement de valorisation spectaculaire, les fabricants de puces mémoire profitant de l’engouement pour l’intelligence artificielle. Cependant, en regardant les mouvements futurs des prix des actions liées à l’IA, une entreprise positionnée dans le cloud computing et les marchés émergents pourrait bientôt dépasser en valorisation le leader actuel des puces mémoire. Voici ce que les données suggèrent concernant la trajectoire de ces investissements concurrents.

Le plafond des gains sur la mémoire : pourquoi la dynamique actuelle de Micron pourrait être insoutenable

Micron Technology a sans aucun doute suscité l’enthousiasme des investisseurs. L’action du fabricant de puces mémoire a connu une hausse spectaculaire au cours des six derniers mois, avec des pics de plus de 260 %. Cette envolée reflète de véritables vents favorables : la demande pour ses puces DRAM — la base de la mémoire à haute bande passante (HBM) utilisée dans l’infrastructure IA — dépasse largement l’offre. Son rôle dans l’emballage des GPU, essentiel pour l’entraînement et l’inférence des grands modèles de langage, en fait un acteur clé de l’avancement de l’IA.

Les résultats financiers racontent une histoire convaincante à court terme. La marge brute a atteint 57 % au dernier trimestre, contre 46 % au trimestre précédent et 40 % il y a un an. La direction a réduit toute sa capacité d’approvisionnement pour 2026, ce qui indique une demande future robuste. Les investisseurs ont récompensé cette performance en portant la capitalisation de Micron vers 500 milliards de dollars — la plaçant parmi les 20 entreprises publiques les plus valorisées au monde.

Pourtant, cette image masque une vulnérabilité fondamentale. Micron évolue dans une industrie cyclique où le pouvoir de fixation des prix repose sur des contraintes temporaires d’offre plutôt que sur des avantages concurrentiels durables. Les puces mémoire de la société manquent de différenciation significative ; les fabricants de GPU peuvent passer à d’autres fournisseurs avec peu de modifications techniques. Alors que les entreprises de semi-conducteurs s’efforcent d’accroître leur capacité de production pour faire face à cette offre tendue, l’équilibre finira par revenir. Lorsque cela se produira, le levier de prix qui a permis une telle expansion des marges s’évanouira.

Les prévisions optimistes de la direction suggèrent que la situation d’offre tendue pourrait perdurer jusqu’en 2026 et au-delà. Cependant, vers 2028, la capacité de production devrait réduire l’écart entre l’offre et la demande. Lors de cette transition, la compression des marges s’accélérera, et les bénéfices diminueront. Pour une action déjà valorisée sur la promesse d’une croissance continue des profits, cela représente un obstacle sérieux. Sans nouveau catalyseur pour stimuler la demande au-delà de la capacité prévue, la valorisation de Micron pourrait stagner, malgré un prix actuel raisonnable à 13 fois le bénéfice prévu.

La croissance alimentée par le cloud d’Alibaba : une entreprise IA en phase de stabilisation

En revanche, Alibaba Group présente un récit nettement différent — celui d’une inflexion opérationnelle et d’une rentabilité émergente grâce à plusieurs moteurs de croissance. Actuellement valorisée autour de 400 milliards de dollars, la conglomération chinoise a évolué sans grande variation depuis plusieurs mois, éclipsée par ses pertes liées à son expansion agressive dans le « commerce rapide », un segment de livraison en pleine croissance promettant la livraison en une heure.

En surface, cette expansion semblait problématique. L’initiative de commerce rapide — lancée pour concurrencer des acteurs comme Meituan, Douyin de ByteDance, et les plateformes e-commerce traditionnelles — a réduit les marges de profit à mesure que l’activité se développait sans densité de routes ou volume de commandes suffisants. Les investisseurs craignaient que cette démarche ne soit une erreur stratégique.

Cependant, les résultats financiers récents suggèrent que cette inquiétude pourrait être exagérée. Le dernier trimestre, Alibaba a montré une amélioration spectaculaire de la rentabilité de ses unités de commerce rapide, avec des ventes en hausse de 60 % en glissement annuel. Cela indique que l’activité approche — ou a atteint — le seuil de rentabilité et pourrait devenir un contributeur aux bénéfices. La voie vers la profitabilité devient visible.

Par ailleurs, la division cloud computing d’Alibaba continue de s’accélérer. Les investissements en capital ont atteint 4,4 milliards de dollars le dernier trimestre, presque le double des 2,5 milliards déployés un an plus tôt, alimentant une forte expansion de l’infrastructure. La branche cloud a progressé de 34 % en un an, avec un EBITDA en croissance encore plus rapide, à 35 %. C’est l’architecture d’une entreprise alimentée par l’IA, faisant les bons investissements au bon moment.

Les analystes prévoient qu’à mesure que les pertes dans le commerce rapide se réduisent, le bénéfice par action consolidé augmentera d’environ 40 % dans l’année à venir. La société devrait connaître une croissance à deux chiffres de ses revenus, avec une amélioration régulière des marges. À un multiple de prix sur bénéfices de 26, cette valorisation paraît vraiment attractive pour une entreprise positionnée dans l’IA, en phase de reprise de croissance.

Divergence de valorisation : quelle action IA offre le meilleur potentiel à long terme ?

Le contraste entre ces deux bénéficiaires de l’ère IA révèle une dynamique d’investissement importante. Micron représente le jeu cyclique mature — excellent aujourd’hui, mais confronté à des vents contraires demain. Sa valorisation s’est considérablement étendue, mais approche d’un plafond à mesure que la dynamique de l’offre se normalise.

Alibaba, quant à elle, incarne le scénario de redressement opérationnel. Elle se négocie à un multiple raisonnable tout en entrant dans une période d’expansion des bénéfices, portée par deux tendances de fond : la construction d’infrastructures cloud et l’inflexion de rentabilité du commerce rapide. La trajectoire de ses bénéfices devrait s’accélérer, souvent plus vite que ne l’anticipent les marchés.

Historiquement, ceux qui ont reconnu ces points d’inflexion précocement — comme les premiers investisseurs dans Netflix ou Nvidia, dont les positions de 1 000 dollars ont pu atteindre des centaines de milliers — ont réalisé des rendements exceptionnels. Bien que la performance passée ne garantisse pas les résultats futurs, le principe reste : repérer les entreprises en phase de tournant opérationnel, négociées à des valorisations raisonnables, puis profiter de l’expansion multiple combinée à la croissance des bénéfices.

La logique d’investissement : pourquoi le timing est crucial pour la performance des actions IA

La prévision du prix des actions IA intégrée dans cette analyse repose sur une idée simple : la valorisation d’Alibaba dépassera probablement celle de Micron d’ici la fin de l’année, voire plus tôt, à mesure que la croissance des bénéfices s’accélérera et que les vents contraires cycliques affecteront la dynamique de croissance de Micron. Cela ne nécessite pas qu’Alibaba explose en valeur ou que Micron s’effondre — simplement qu’Alibaba atteigne une valorisation plus élevée, à mesure que les investisseurs réévaluent le risque et la récompense en conséquence.

La fenêtre pour percevoir cette divergence pourrait se réduire. À mesure que la rentabilité du commerce rapide s’améliore et que les investissements dans le cloud continuent de produire des résultats, davantage d’analystes pourraient relever leurs estimations de bénéfices et leurs objectifs de prix. Le ratio P/E à venir de 26 pourrait apparaître de plus en plus attractif face à une croissance des bénéfices de plus de 40 %.

Inversement, l’attrait de Micron pourrait diminuer si les indicateurs d’offre laissent penser que l’équilibre sera atteint plus rapidement que prévu, comprimant la dynamique d’expansion des marges qui a alimenté la récente hausse.

Pour les investisseurs cherchant à s’exposer à la croissance alimentée par l’IA, avec des valorisations favorables et des surprises positives sur les bénéfices à venir, le choix entre ces deux entreprises devient plus clair. L’une est au sommet de son cycle ; l’autre s’y rapproche. L’histoire montre que cette dernière génère généralement de meilleurs rendements pour un capital patient.