La Banque centrale de Hong Kong, le Bureau des données de Shanghai et le Centre national de la blockchain signent un accord : À quelle distance est l'ère RWA du financement du commerce ?

Rédigé par : Liang Yu

Revu par : Zhao Yidan

Le 2 mars 2026, la Banque de Financement et de Paiement de Hong Kong, le Bureau des Données de Shanghai et le Centre National d’Innovation en Technologie Blockchain ont signé conjointement le « Mémorandum de coopération sur la numérisation du commerce de fret et des finances entre Shanghai et Hong Kong ». Pour les professionnels du secteur de la finance numérique, cette annonce revêt une importance exceptionnelle.

Selon un rapport relayé par le China Securities Journal, la Commission de supervision financière locale de Shanghai, en collaboration avec les trois parties, étudiera conjointement l’innovation dans la technologie numérique et ses applications, explorant la construction d’une « plateforme transfrontalière » utilisant la technologie numérique, le développement d’une coopération financière transfrontalière dans le cadre du projet Ensemble, la recherche sur l’utilisation de lettres de transport électroniques, ainsi que la promotion de l’intégration avec Commercial Data Pass et CargoX, afin de stimuler le financement du commerce et du fret par des données commerciales et de fret. Le vice-président de la Banque de Financement de Hong Kong, Li Dazhi, a déclaré que cette coopération marque une étape importante dans l’innovation financière entre les deux régions, visant à faciliter la connexion des données de fret et de commerce de la Chine continentale avec l’écosystème mondial des données via Hong Kong. Shao Jun, directeur du Bureau des Données de Shanghai, a souligné que cette collaboration exploitera pleinement l’avantage de Shanghai dans l’intégration des ressources de données et l’expansion des scénarios d’application, en travaillant avec Hong Kong pour promouvoir l’innovation numérique dans le secteur du transport maritime, du commerce et de la finance.

Sur la surface, il s’agit d’un document de coopération visant à promouvoir la numérisation du commerce et des finances entre Shanghai et Hong Kong. Mais, d’un point de vue RWA (actifs du monde réel), cela pourrait représenter un tournant attendu depuis longtemps dans l’industrie — une poignée de main entre données et actifs, qui commence souvent par un mémorandum et se termine par l’ouverture d’une nouvelle ère. Lorsqu’une infrastructure de données nationale et un centre financier international atteignent une synergie stratégique, la mise en œuvre à grande échelle des RWA ne devient plus une question de « si », mais de « à quelle vitesse ». Le rôle de « super contact » de Hong Kong évolue, passant d’un simple canal de financement à un transformateur de règles pour les données et actifs.

1. Une table de signature, trois rôles clés

Pour comprendre la signification profonde de ce « Mémorandum de coopération », il faut d’abord clarifier le rôle de chaque partie signataire.

La Banque de Financement et de Paiement de Hong Kong est l’autorité de régulation monétaire et financière de Hong Kong, qui a récemment multiplié ses initiatives dans le domaine des monnaies numériques et de la tokenisation d’actifs. Son projet Ensemble constitue une plateforme expérimentale (sandbox) axée sur la tokenisation des marchés financiers, visant à explorer la compensation et la négociation d’actifs tokenisés entre banques. Le Bureau des Données de Shanghai, en tant qu’organisme local de gestion des données, détient une richesse de ressources de données industrielles dans la région de Shanghai et du delta du Yangtsé, avec un avantage naturel dans l’intégration et la gouvernance des données. Le Centre National d’Innovation en Technologie Blockchain est l’entité responsable de la construction de l’infrastructure blockchain nationale, chargé de la recherche sur la technologie blockchain de base et de son application intersectorielle.

L’association de ces trois acteurs forme un triangle d’or « données + technologie + finance ». Shanghai fournit les ressources de données, le centre technologique offre la plateforme de base, et Hong Kong apporte les scénarios financiers et l’interface avec le marché international. Une telle combinaison est rare dans les précédentes coopérations transfrontalières en finance.

Plus intéressant encore, le mémorandum mentionne explicitement plusieurs points d’interconnexion technologique : le projet Ensemble, Commercial Data Pass, CargoX, et la recherche sur l’application des lettres de transport électroniques. Cela dessine une feuille de route claire — la première connexion entre le projet Ensemble de la Banque de Hong Kong et la plateforme de données provinciale chinoise ainsi que l’infrastructure blockchain nationale, en ciblant l’un des documents les plus essentiels du commerce international : la lettre de transport électronique.

La lettre de transport électronique n’est pas une nouveauté. En tant que preuve de propriété pour les marchandises maritimes, l’électronisation des lettres de transport est explorée depuis de nombreuses années dans le secteur maritime international. Le vrai défi réside dans la manière de faire circuler ces lettres entre différents pays, plateformes et banques, tout en leur conférant une reconnaissance légale. C’est précisément ce que cette coopération cherche à surmonter.

2. Où se situe le goulot d’étranglement des RWA ?

Au cours des dernières années, le secteur des RWA a connu un cycle d’engouement puis de calme. La tokenisation d’actifs réels — immobilier, œuvres d’art, crédits privés, quotas d’émission — a connu de nombreuses tentatives. Selon des données sectorielles, d’ici 2025, la taille du marché mondial de la tokenisation des RWA est estimée entre 20 et 35 milliards de dollars.

Cependant, un problème fondamental persiste : après la mise en chaîne, comment assurer la liaison continue entre l’état réel de l’actif et sa représentation numérique ? En d’autres termes, après la tokenisation d’un appartement, comment l’investisseur peut-il connaître en temps réel son taux d’occupation, ses revenus locatifs, son état d’entretien ? Après la tokenisation d’un créance, comment le financement peut-il garantir que la marchandise correspondante a bien été expédiée, est en transit, ou va bientôt arriver ?

Ce double défi de confiance — faire confiance à la véracité de l’actif et à la fiabilité des données en temps réel — est au cœur du problème des RWA. Jusqu’à présent, la majorité des projets ont résolu le premier aspect (par des documents légaux), mais peinent à garantir le second (manque de sources de données crédibles en temps réel).

La clé de cette coopération Shanghai-Hong Kong réside dans cette problématique. Grâce à l’infrastructure blockchain nationale fournie par le centre d’innovation, les données de fret et de commerce générées à Shanghai peuvent bénéficier d’une garantie immuable et certifiée par l’État lors de la phase de validation. En combinant cela avec le projet Ensemble de la Banque de Hong Kong et Commercial Data Pass, ces données peuvent, lors de leur utilisation dans des applications financières, respecter les exigences réglementaires internationales.

Cela construit une chaîne de valeur complète : données de Shanghai → validation sur la chaîne nationale → vérification et application à Hong Kong dans un contexte financier. Pour les RWA, cela signifie que l’actif « créance commerciale » statique peut évoluer vers un « actif programmable » dynamique, surveillable, avec un risque réduit, grâce à l’ancrage en temps réel de données de fret et de commerce crédibles.

D’un point de vue macro, cela répond à une question longtemps en suspens dans l’industrie des RWA : comment faire entrer de manière fiable un actif qui n’est pas lui-même sur la blockchain ? La réponse est simple : faire remonter ses données clés dès la source, et s’appuyer sur une infrastructure blockchain nationale pour fournir une confiance traçable tout au long du processus.

3. La lettre de transport électronique, déjà expérimentée

Il est important de souligner que cette coopération entre Shanghai et Hong Kong, visant la digitalisation des lettres de transport et du financement commercial, ne repose pas sur une idée abstraite, mais sur des pratiques déjà couronnées de succès.

Selon la China Federation of Logistics & Purchasing, la GSBN (Global Shipping Business Network), en partenariat avec IQAX et ICE Digital Trade, a déjà réalisé en janvier 2026 une transaction en temps réel impliquant une lettre de transport électronique avec participation bancaire. Dans cette opération, Xin Xin Hai Shipping (filiale de COSCO Shipping Group) a émis une lettre de transport électronique à Lenzing (Thaïlande), qui a été transférée via la plateforme ICE CargoDocs à HSBC Thailand, puis signalée à Zhejiang Commercial Bank, et enfin livrée par Jiangsu Dasheng Group.

Ce processus de circulation de bout en bout démontre la faisabilité technique de l’interopérabilité des lettres de transport électroniques. Le système basé sur la blockchain de GSBN garantit l’unicité de la lettre, tandis que le cadre de responsabilité entre plateformes assure la conformité légale transfrontalière. Comme l’a déclaré le PDG de GSBN, Chen Sijia : « L’interopérabilité est le catalyseur qui transforme la lettre de transport électronique d’un simple enregistrement numérique en un véritable outil de valeur. »

Venkatraman P., directeur général des produits et solutions de commerce mondial d’HSBC Asia-Pacific, a souligné que HSBC, en tant que leader dans la digitalisation du commerce, collabore étroitement avec ses clients pour adopter les dernières solutions afin d’accroître l’efficacité et de réduire les risques. L’interopérabilité des lettres de transport électroniques constitue une avancée clé dans le commerce numérique. Wan Yang, directeur général de la division internationale de Zhejiang Commercial Bank, a indiqué qu’un pilote réussi de transfert de lettres de transport électroniques entre plateformes apportera une efficacité accrue et des coûts réduits pour les clients.

Ces cas pionniers offrent une validation technologique précieuse pour la coopération Shanghai-Hong Kong. Lorsque des plateformes commerciales telles que GSBN ont déjà prouvé que les lettres de transport électroniques peuvent circuler en toute sécurité entre plusieurs systèmes, le défi suivant consiste à intégrer cette capacité dans une infrastructure nationale plus large et dans le cadre réglementaire financier. C’est précisément ce que la Banque de Hong Kong, le Bureau des Données de Shanghai et le centre d’innovation cherchent à réaliser — passer d’une « percée ponctuelle » commerciale à une « interconnexion systémique » réglementaire.

4. La crise des PME : une opportunité de financement

Pour saisir la valeur de cette coopération, il faut la replacer dans le contexte macro du marché mondial du financement du commerce.

Selon Research and Markets, la taille du marché mondial du financement du commerce atteindra environ 52,4 milliards de dollars en 2025, avec une croissance annuelle composée d’environ 5,4 %, pour atteindre 68,4 milliards de dollars en 2030. Une autre étude de Mordor Intelligence est plus optimiste, estimant que le marché atteindra 83,42 milliards de dollars en 2026, avec une région Asie-Pacifique représentant 38,12 %, et étant la zone à la croissance la plus rapide dans les cinq prochaines années.

Cependant, derrière cette ampleur, persiste un problème structurel de longue date : le déficit de financement du commerce pour les PME. Selon des estimations, ce déficit pourrait atteindre 2,5 trillions de dollars. De nombreuses PME, faute de crédibilité, de garanties ou de documents conformes, sont exclues des canaux de financement traditionnels. Même lorsqu’elles obtiennent un financement, elles doivent souvent faire face à des coûts plus élevés et à des délais d’approbation plus longs.

La cause profonde de cette situation réside dans l’asymétrie d’information. Les banques ne refusent pas systématiquement de prêter aux PME, mais manquent de moyens crédibles pour évaluer la véracité de leur commerce. Le processus traditionnel basé sur des documents papier est inefficace et vulnérable à la falsification. Tant que ce goulot d’étranglement ne sera pas levé, la situation de financement des PME ne pourra pas fondamentalement s’améliorer.

La coopération Shanghai-Hong Kong vise précisément cette problématique. Grâce à la diffusion des lettres de transport électroniques et à la circulation fiable des données commerciales, les banques pourront s’appuyer sur des données logistiques en temps réel, immuables, pour évaluer le risque, plutôt que sur des documents papier falsifiables. Pour les PME, cela signifie qu’avec des données de transaction authentiques, elles pourront accéder à des services de financement autrefois réservés aux grandes entreprises.

D’un point de vue technologique, cela marque une transition du financement commercial « basé sur les états financiers » à celui « basé sur la logistique ». Lorsque chaque mouvement de marchandise et chaque changement d’état sont enregistrés de manière vérifiable sur la blockchain, le modèle de gestion du risque dans le financement du commerce sera profondément transformé. Comme HSBC l’explore dans sa solution HSBC TradePay, la digitalisation du financement commercial permet d’offrir des paiements fournisseurs plus rapides et plus simples, améliorant la gestion du fonds de roulement.

5. Les défis à venir

Bien entendu, il faut garder une attitude prudente quant à la portée de cette coopération. Entre la signature du mémorandum et sa mise en œuvre concrète, de nombreux « défis techniques » restent à relever.

Le premier concerne l’unification des standards de données. Les plateformes de Shanghai, les interfaces financières de Hong Kong et l’infrastructure blockchain du centre d’innovation fonctionnent selon des architectures et des normes différentes. La réalisation d’une interopérabilité sans faille nécessite d’établir des standards communs, des protocoles d’interface et un système d’authentification sécurisé. Il s’agit autant d’un défi technique que d’une coordination interrégionale et intersectorielle.

Ensuite, la reconnaissance mutuelle de la validité juridique des lettres de transport électroniques doit être assurée entre différentes juridictions. Bien que la Convention de l’ONU sur le commerce électronique (MLETR) ait été adoptée dans plusieurs pays, les critères précis de reconnaissance varient. Singapour, par exemple, a adopté la MLETR pour promouvoir l’utilisation des documents commerciaux électroniques, offrant une certaine certitude juridique pour les banques. En Chine continentale et à Hong Kong, la coordination légale est encore en cours.

Enfin, la conception d’incitations commerciales doit être soigneusement pensée. La délivrance de lettres de transport électroniques par les compagnies maritimes ou leur acceptation par les banques comme base de financement nécessite des motivations économiques. Si le coût dépasse les bénéfices, la technologie ne sera pas adoptée. La recherche d’un modèle commercial durable est essentielle.

Le vice-président de la Banque de Hong Kong, Li Dazhi, a souligné lors de la signature que cette coopération est une « exploration » — exploration de l’infrastructure numérique, de l’innovation applicative, et de la connexion des données. Cela indique que le cadre de coopération est encore en phase de développement, et que la réussite dépendra de la progression des détails opérationnels, de l’intégration technologique et de la synergie commerciale.

6. Le rôle de « super transformateur de données » de Hong Kong

D’un point de vue stratégique, cette coopération révèle également le positionnement unique de Hong Kong dans l’économie numérique.

Depuis longtemps, Hong Kong est considérée comme un « super contact » — un hub pour la circulation transfrontalière de capitaux, de marchandises et de talents. À l’ère numérique, ce rôle s’enrichit d’une nouvelle dimension. Lors de la signature, Li Dazhi a souligné que Hong Kong doit exploiter ses avantages en tant que « super contact » et « super valeur ajoutée » pour favoriser l’interconnexion entre la Chine continentale et l’écosystème mondial des données.

Cela signifie que Hong Kong évolue d’un simple canal de financement vers un « transformateur de règles pour les données et actifs ». Les données industrielles du continent, via Hong Kong et selon les règles internationales, peuvent être converties en actifs numériques reconnus par le marché financier mondial. Dans ce processus, Hong Kong ne se contente pas de fournir un canal, mais offre aussi une valeur ajoutée — grâce à son système juridique mature, ses règles financières internationales et sa régulation stable, elle garantit la circulation transfrontalière des données et la tokenisation des actifs.

En réalité, Hong Kong a déjà commencé à déployer ses premières initiatives dans le domaine des RWA. Selon le Hong Kong Economic Journal, Star Road Fintech Holdings a signé début mars 2026 un accord avec le groupe minier canadien et AnchorV pour lancer le premier produit RWA basé sur une mine d’or à Hong Kong. Ce projet, réservé à des investisseurs professionnels qualifiés, sera déployé sur plusieurs blockchains, et, dans le respect des réglementations locales, connectera progressivement Hong Kong, Singapour et d’autres marchés étrangers pour des transactions conformes.

Ce cas illustre que Hong Kong devient un centre clé pour la concentration mondiale d’actifs RWA. Que ce soit des mines d’or en Amérique du Nord ou des créances commerciales dans le delta du Yangtsé, ils peuvent être tokenisés et échangés dans un cadre réglementaire conforme à Hong Kong. La consolidation de cette coopération Shanghai-Hong Kong renforcera cette dynamique.

Sur la scène mondiale, la compétition dans le secteur des RWA s’accélère. La société sud-coréenne Locus Chain et le groupe émirati Asara Group ont annoncé en janvier 2026 leur partenariat pour développer une plateforme de trading de matières premières RWA basée sur une blockchain performante, visant un marché annuel de 6 trillions de dollars. L’alliance japonaise TradeWaltz, regroupant des sociétés commerciales et des assureurs, cherche à créer une boucle numérique complète pour le commerce. Les institutions financières occidentales explorent également l’utilisation de la blockchain pour les paiements transfrontaliers et le règlement commercial via des réseaux comme SWIFT.

Dans ce contexte concurrentiel, la coopération Shanghai-Hong Kong ne se limite pas à une simple interconnexion. Elle incarne une voie différenciée, propulsée par une « infrastructure nationale de données + centre financier international ». Par rapport aux plateformes purement commerciales, cette approche bénéficie d’un avantage naturel en termes de crédibilité et de conformité. Par rapport à un modèle purement administratif, elle conserve une flexibilité pour le marché et l’intégration internationale.

Conclusion

Lorsque les marchandises quittent le port de Shanghai, que la lettre de transport électronique est générée et circule sur la blockchain, et que la banque de Hong Kong réalise un financement basé sur des données crédibles en temps réel — cette succession d’actions parfaitement coordonnées dessinera la véritable image du futur du financement du commerce.

Le « Mémorandum de coopération » signé entre Shanghai et Hong Kong constitue la première pierre de cette vision. Il marque la transition du secteur des RWA d’un « storytelling » à une « production concrète », du domaine marginal à l’infrastructure principale de la finance.

Le chemin reste long. La normalisation des standards de données, la reconnaissance mutuelle des cadres juridiques, la maturation des modèles commerciaux nécessiteront du temps et des efforts. Mais la direction est claire : lorsque les données, en tant que facteur clé de production, pourront circuler de manière conforme et efficace à l’échelle transfrontalière, et se transformer en actifs financiers, la révolution du financement du commerce sera en marche.

À ce moment-là, les difficultés de financement des PME, longtemps considérées comme un défi majeur, seront peut-être résolues grâce à la généralisation d’une « lettre de transport électronique ». Le document signé aujourd’hui par Shanghai et Hong Kong restera comme le prélude de cette révolution.