L'opportunité ETF logiciel face à la peur de la "SaaSpocalypse"

Le secteur technologique est pris dans un paradoxe qui ébranle la confiance des investisseurs. Des grandes entreprises d’infrastructure IA comme Amazon et Microsoft voient leurs actions baisser en raison de préoccupations concernant des engagements massifs en dépenses, tandis que les entreprises de logiciels traditionnels chutent aussi, craignant que l’IA ne les rende obsolètes. Pour les investisseurs prêts à remettre en question cette dernière narration, un ETF sur les logiciels pourrait représenter une opportunité contrariante intéressante.

L’anxiété actuelle du marché tourne autour de deux préoccupations opposées : l’une concernant des dépenses excessives en capex pour l’IA, et l’autre sur la capacité de l’IA à perturber les entreprises de logiciels établies. Si vous pensez que les craintes de disruption du secteur logiciel sont exagérées, l’ETF iShares Expanded Tech-Software offre une exposition directe à une possible reprise du marché dans ce secteur en déclin.

Pourquoi les actions de logiciels et d’IA chutent toutes deux

L’année passée a connu de fortes ventes dans les actions technologiques, mais pour des raisons différentes. Amazon a annoncé un engagement de 200 milliards de dollars pour des investissements dans l’infrastructure liée à l’IA en 2026, ce qui a fait baisser son action d’environ 9 % depuis le début de l’année. Microsoft, malgré des résultats trimestriels solides avec une croissance de 17 % du chiffre d’affaires d’une année sur l’autre et 21 % de croissance du résultat opérationnel, a également subi une pression après avoir indiqué prévoir de déployer plus de 100 milliards de dollars en capex cette année. L’action a diminué d’environ 17 % depuis le début de l’année.

Par ailleurs, des entreprises de logiciels en mode SaaS comme Salesforce et Adobe connaissent des baisses encore plus marquées. La cause : une croyance répandue que les agents alimentés par l’IA finiront par remplacer une grande partie de la demande pour les logiciels d’entreprise traditionnels. Certains observateurs du marché ont qualifié cette pessimisme de « SaaSpocalypse » — l’idée qu’une catégorie entière d’entreprises rentables fait face à une disruption existentielle.

La contestation de la catastrophe logicielle

Le récit de la « SaaSpocalypse » suppose que des agents IA à usage général deviendront suffisamment capables pour éliminer le besoin de solutions logicielles spécialisées. Mais les leaders du secteur ne sont pas d’accord. Jensen Huang, PDG de Nvidia, a critiqué publiquement cette logique comme « illogique », arguant que les entreprises de logiciels ont passé des années à intégrer une expertise sectorielle dans leurs produits pour répondre à des besoins spécifiques.

Cette distinction est importante. Les outils IA génériques pourraient avoir du mal à reproduire les capacités nuancées et spécialisées que fournit un logiciel d’entreprise. Un scénario plus probable : les entreprises d’IA collaborent avec des fournisseurs de logiciels pour améliorer les solutions existantes plutôt que de les remplacer totalement. Le logiciel reste l’un des secteurs les plus rentables au monde, avec des décennies de relations clients et de flux de travail intégrés qui ne disparaîtront pas du jour au lendemain.

Si cette méfiance envers la « SaaSpocalypse » est fondée, alors la valorisation actuelle du secteur logiciel pourrait représenter une correction excessive.

Tirer parti de la chute via un ETF sur les logiciels

L’ETF iShares Expanded Tech-Software (IGV) offre un véhicule pratique pour les investisseurs pariant sur une reprise du secteur logiciel. Ce fonds négocié en bourse détient 114 entreprises de logiciels nord-américaines, offrant une exposition diversifiée plutôt que le risque d’une seule action.

Les principales participations du fonds reflètent les acteurs majeurs du secteur : Microsoft (9,7 % des actifs), Palantir (8,2 %), Salesforce (7,7 %), Oracle (7,2 %) et Intuit (5,2 %). Depuis sa création en 2001, cet ETF logiciel a généré un rendement annuel moyen de 10,4 %, avec un ratio de dépenses de seulement 0,39 %, ce qui en fait une façon peu coûteuse d’accéder à cette catégorie.

Actuellement, le fonds se négocie à un ratio P/E de 35,2, légèrement supérieur au P/E du Nasdaq-100 à 32,4. Bien que ce ne soit pas bon marché selon les standards historiques, cette valorisation reflète un sentiment déprimé plutôt qu’une faiblesse fondamentale dans l’économie du logiciel.

Ce que propose cet ETF logiciel

En investissant dans un ETF logiciel plutôt que dans des actions individuelles, vous bénéficiez de plusieurs avantages : rééquilibrage automatique, diversification large sur 114 entreprises, et des ratios de dépenses inférieurs à ceux des fonds gérés activement. La structure supprime aussi la pression de chronométrer le bon moment pour acheter ou vendre une action, et vous permet d’exprimer une vision thématique — ici, que la peur de disruption du logiciel est exagérée.

Le cas contrarien est simple : si vous croyez que l’industrie du logiciel continuera à générer de fortes rentabilités, et que l’IA améliore plutôt qu’elle ne remplace le logiciel d’entreprise, alors les valorisations actuelles offrent une opportunité d’entrée attrayante pour les investisseurs à long terme. Un ETF logiciel vous positionne pour profiter de toute reprise sans avoir à identifier les gagnants individuels.

Pour ceux qui restent sceptiques face à la narration de la « SaaSpocalypse », la faiblesse actuelle du marché crée une opportunité de constituer une exposition à des prix déprimés.