Lucid peut-il être un bon investissement en ce moment ? Les arguments contre l'achat en dessous de 13 $

Le cours de l’action Lucid Group a connu une chute spectaculaire de 50 % au cours de l’année écoulée, passant en dessous de 13 $ par action alors que le secteur des véhicules électriques se retractait. Cette forte baisse soulève naturellement une question intrigante pour les investisseurs soucieux de la valeur : s’agit-il d’une véritable opportunité d’achat ? Bien que la baisse significative du prix puisse sembler attrayante en apparence, une analyse plus approfondie des fondamentaux de l’entreprise révèle des raisons substantielles d’être prudent avant de prendre une décision d’achat.

Pourquoi les difficultés financières de Lucid en font une action risquée

Les signes d’alerte les plus flagrants concernant Lucid proviennent de sa position financière constamment faible. Au troisième trimestre, l’entreprise a enregistré plus de 336 millions de dollars de revenus, en hausse de 68 % par rapport à l’année précédente. En surface, ce taux de croissance peut sembler remarquable. Cependant, la réalité sous-jacente raconte une histoire différente.

Alors que les ventes ont augmenté, les pertes d’exploitation de Lucid se sont en réalité considérablement creusées. Le déficit opérationnel trimestriel de l’entreprise s’est étendu à 942 millions de dollars, contre 770 millions de dollars à la même période l’année précédente. Cette trajectoire est très préoccupante. Les gains de revenus de l’entreprise ne progressent pas assez rapidement pour réduire significativement l’écart entre revenus et dépenses.

Un facteur important que les investisseurs ont souvent tendance à négliger contribue à cette dynamique : une grande partie de la hausse des ventes au troisième trimestre a été artificiellement gonflée par un environnement politique fédéral temporaire. Avec la fin du « Big Beautiful Bill » qui a supprimé les crédits d’impôt pour les VE fin septembre, de nombreux acheteurs ont accéléré leurs achats tant que les incitations étaient encore disponibles. Bien que les véhicules de Lucid aient officiellement des prix trop élevés pour bénéficier directement de ces crédits, les clients ont exploité une faille dans la location pour réduire efficacement leurs coûts. Cette impulsion politique a créé une poussée de ventes temporaire qui pourrait ne pas être durable une fois ces incitations disparues.

Sans ces soutiens gouvernementaux temporaires, Lucid doit faire face à un défi croissant : atteindre la rentabilité reste une perspective lointaine. Pour une entreprise en activité depuis plus de quatre ans en tant qu’entité publique, l’incapacité à tracer une voie claire vers le seuil de rentabilité constitue une vulnérabilité persistante.

La taille de la production demeure une préoccupation majeure pour les investisseurs Lucid

Un deuxième obstacle majeur concerne la capacité de production de Lucid. L’entreprise a produit 3 891 véhicules au troisième trimestre, soit une augmentation de 116 % par rapport au trimestre de l’année précédente. Les livraisons de véhicules ont totalisé 4 078 unités, en hausse de 47 % par rapport à la même période l’année précédente. Ces pourcentages peuvent sembler impressionnants à première vue.

Cependant, la préoccupation réside dans les chiffres absolus. Après plus de quatre ans en tant qu’entreprise cotée, Lucid continue de produire et de livrer seulement quelques milliers de véhicules par mois. Pour mettre cela en contexte, ce volume de production est bien inférieur à ce que réalisent les principaux concurrents et à ce dont l’entreprise aurait besoin pour maintenir une viabilité compétitive à long terme.

Pour relever ce défi, Lucid cherche à élargir sa gamme de produits. La société a lancé son nouveau SUV Gravity et prévoit de lancer un modèle à moins de 50 000 dollars dans l’année à venir. Ces nouvelles offres représentent la tentative de l’entreprise d’élargir son attrait sur le marché et d’augmenter la production. Cependant, plusieurs incertitudes subsistent : le Gravity est encore en phase de lancement, et la visibilité de la demande pour le modèle plus abordable reste floue, étant donné l’incertitude sur le calendrier de sa disponibilité commerciale.

Pour un constructeur qui opère encore à des volumes de production relativement faibles après plusieurs années sur le marché, une montée en échelle significative prendra du temps. Les investisseurs espérant une accélération de la production à court terme risquent d’être déçus.

La faiblesse du marché des VE ajoute une couche supplémentaire de risque

Au-delà des défis spécifiques à Lucid, le secteur plus large des véhicules électriques fait face à d’importants vents contraires macroéconomiques qui menacent la demande globale de l’industrie.

L’environnement politique a changé en défaveur du secteur. La suppression des crédits d’impôt fédéraux pour les VE supprime une incitation d’achat essentielle pour les consommateurs. Parallèlement, plusieurs pressions freinent l’enthousiasme des consommateurs pour l’achat de véhicules en général. Les prix des véhicules d’occasion restent élevés, et le coût d’emprunt pour le financement automobile a considérablement augmenté ces dernières années. Ces facteurs rendent la possession d’un véhicule — en particulier l’achat de VE haut de gamme — moins abordable pour de nombreux acheteurs potentiels.

La faiblesse du marché du travail renforce cette inquiétude. Les données récentes montrent que les licenciements aux États-Unis ont atteint leur niveau le plus élevé en cinq ans, ce qui crée une hésitation chez les consommateurs pour des achats discrétionnaires importants. De plus, les taux d’intérêt sur les prêts auto restent élevés, limitant encore le pouvoir d’achat.

Les études de marché confirment ces signaux de demande en déclin. Selon les données de la société de services professionnels EY, seulement 14 % des acheteurs potentiels de véhicules dans le monde ont exprimé une préférence pour l’achat d’un véhicule électrique lors de la dernière enquête, contre 24 % un an plus tôt. Cette baisse de 10 points de pourcentage dans la préférence des consommateurs indique que les vents contraires à l’industrie pourraient perdurer encore longtemps.

Pour Lucid — dont les véhicules sont positionnés sur un segment premium avec la plupart des versions débutant au-dessus de 70 000 dollars — cet environnement de demande difficile rend la vente encore plus compliquée.

En résumé : pourquoi Lucid n’est pas encore prêt pour votre portefeuille

En synthèse, il devient difficile de soutenir une thèse d’investissement en faveur de l’achat d’actions Lucid. Bien que ses véhicules puissent éventuellement fidéliser une clientèle et renforcer la notoriété de la marque, cela nécessite beaucoup de temps et de capitaux. En attendant, trois obstacles majeurs persistent : des pertes trimestrielles croissantes, des volumes de production encore faibles par rapport à la durée de vie en tant qu’entreprise publique, et un secteur des VE confronté à une demande en déclin qui pourrait durer plusieurs années.

Tant que Lucid ne montrera pas une augmentation significative de ses volumes de production et de livraison, n’étendra pas avec succès sa gamme de produits dans des segments attractifs, et ne progressera pas concrètement vers la rentabilité, l’action présente un risque excessif pour la plupart des investisseurs. La combinaison de métriques financières faibles, de perspectives de croissance à court terme faibles, et d’un environnement externe défavorable suggère qu’il est prudent d’attendre des signes plus clairs d’amélioration avant d’envisager un achat de Lucid.