Le Triomphe de TC Energy en 2025 : Opérations Record, Croissance du BAIIDA en Double Chiffre et 26 Ans de Dividendes Croissants

TC Energy Corporation a connu une année 2025 déterminante, combinant une performance opérationnelle exceptionnelle avec des résultats financiers solides et un renforcement des rendements pour les actionnaires. La culture de sécurité prioritaire de l’entreprise a culminé avec son meilleur bilan en cinq ans, enregistrant 15 records de livraison dans ses systèmes de pipelines et d’énergie à travers l’Amérique du Nord.

L’excellence en sécurité catalyse des jalons opérationnels historiques

L’accent mis sur la sécurité s’est traduit par des réalisations opérationnelles extraordinaires. Les systèmes de pipelines de gaz naturel canadien de TC Energy ont établi un nouveau record de livraison de 33,2 Bcf le 22 janvier 2026, tandis que les pipelines de gaz naturel américains ont atteint 39,9 Bcf le 29 janvier 2026 — des sommets historiques pour ces systèmes respectifs. Le système NGTL a seul livré un record de 18,3 Bcf à la même date en janvier, reflétant une utilisation sans précédent du système, stimulée par une demande robuste provenant des exportations de gaz naturel liquéfié, des conversions charbon-gaz et de la production d’énergie pour centres de données.

Ces 15 records de flux dans tous les systèmes ont souligné la disponibilité et la fiabilité des actifs, l’entreprise soutenant environ 1 041 millions d’actions ordinaires en circulation en moyenne pondérée durant cette période. Les livraisons aux installations de GNL ont augmenté de 21 % d’une année sur l’autre au quatrième trimestre, avec une moyenne de 3,9 Bcf/j et atteignant près de 4,4 Bcf lors d’une seule journée en décembre 2025, signalant une forte demande mondiale pour le gaz naturel nord-américain.

Solidité financière : EBITDA comparable du T4 en hausse de 13 %

L’EBITDA comparable du quatrième trimestre provenant des opérations continues a atteint 3,0 milliards de dollars, soit une augmentation robuste de 13 % par rapport à 2,6 milliards de dollars l’année précédente. Les bénéfices segmentés ont augmenté de 15 % d’une année sur l’autre pour atteindre 2,2 milliards de dollars, tandis que le bénéfice par action ordinaire comparable s’établissait à 0,98 $, en légère baisse par rapport à 1,05 $ au T4 2024, reflétant la nature intensive en capital des investissements de croissance.

Pour l’ensemble de l’année 2025, l’EBITDA comparable a bondi à 11,0 milliards de dollars contre 10,0 milliards en 2024 — une croissance annuelle de 9 %. Cette croissance a été soutenue par des contrats régulés par tarif et à long terme, représentant 98 % de l’EBITDA comparable, offrant une visibilité sur des flux de trésorerie stables et prévisibles tout en limitant l’exposition aux prix des matières premières.

Le président-directeur général François Poirier a souligné que « la forte disponibilité et fiabilité de nos actifs nous permettent de répondre constamment à la demande croissante de nos clients, soulignant la valeur de notre engagement envers la sécurité et l’excellence opérationnelle. »

Déploiement stratégique de capitaux : 8,3 milliards de dollars investis dans des projets

En 2025, TC Energy a mis en service avec succès 8,3 milliards de dollars de capitaux, dépassant ses objectifs de performance en livrant ses projets en moyenne 15 % sous le budget. Parmi les projets d’infrastructure critiques achevés au quatrième trimestre figuraient le projet VR sur le système Columbia et le projet WR sur le système ANR dans le Wisconsin, pour un investissement total d’environ 1,2 milliard de dollars.

L’entreprise a approuvé 0,6 milliard de dollars de projets d’expansion à faible risque, dans le corridor, conçus pour capter la valeur additionnelle issue de la croissance du marché énergétique nord-américain. Le Plan de croissance pluriannuel a généré 1,1 milliard de dollars de projets approuvés avec une mise en service prévue pour 2028, tandis qu’un projet d’expansion de compression dans un site existant aux États-Unis devrait offrir un multiple de construction de 5 fois — dépassant la fourchette cible de l’entreprise.

Pour l’avenir, TC Energy prévoit de mettre en service environ 4,0 milliards de dollars de capitaux en 2026, incluant le projet Bison XPress sur le pipeline Northern Border, les phases finales des projets Valhalla North et Berland River sur le système NGTL, et l’unité 3 de Bruce Power dans le cadre du programme de remplacement des composants majeurs.

26 années consécutives de croissance du dividende

Le conseil d’administration de TC Energy a approuvé une augmentation de 3,2 % du dividende trimestriel par action ordinaire, porté à 0,8775 $ par action — soit 3,51 $ sur une base annualisée pour le trimestre se terminant le 31 mars 2026. Il s’agit de la 26e année consécutive d’augmentation du dividende, témoignant de l’engagement de l’entreprise envers la valeur pour les actionnaires dans un contexte de gestion disciplinée du capital.

Ce jalon en matière de dividende reflète une génération de flux de trésorerie soutenue et une solidité financière, l’entreprise maintenant un ratio dette/EBITDA ciblé, conforme aux notations d’investissement et à la durabilité à long terme.

Expansion commerciale : Les ouvertures de saison indiquent une forte demande du marché

Une dynamique commerciale forte s’est poursuivie dans le pipeline d’expansion de TC Energy. Début janvier 2026, le système Columbia Gas Transmission a clôturé une saison d’ouverture non contraignante pour une capacité additionnelle de 0,5 Bcf/j, desservant les régions de Columbus et New Albany. Le projet a attiré environ 1,5 Bcf/j de soumissions totales — trois fois la capacité proposée — soulignant une demande robuste liée à la croissance de la charge en énergie des centres de données.

Le 9 février 2026, l’entreprise a lancé une saison d’ouverture non contraignante pour le projet d’expansion du pipeline Crossroads, pour une capacité pouvant atteindre 1,5 Bcf/j. Cette expansion potentielle desservirait des marchés en croissance dans le nord de l’Indiana, l’Illinois, l’Iowa et le Dakota du Sud, en réponse aux développements récents en matière de production d’énergie et de centres de données, stimulant la demande énergétique du Midwest américain.

Trajectoire de la demande de gaz naturel en Amérique du Nord : prévision d’une croissance de 45 Bcf/j

TC Energy prévoit que la demande de gaz naturel en Amérique du Nord augmentera de 45 Bcf/j pour atteindre environ 170 Bcf/j entre 2025 et 2035. Cette croissance est soutenue par trois principaux moteurs : l’accélération de la capacité d’exportation de GNL, la demande croissante en production d’électricité, et l’augmentation des besoins en fiabilité des systèmes pour les distributeurs locaux naviguant dans la transition énergétique.

Poirier a souligné que « l’exposition différenciée de TC Energy aux segments à la croissance la plus rapide du marché de l’énergie — le gaz naturel et l’électricité — positionne l’entreprise pour débloquer des opportunités de croissance significatives jusqu’en 2030 et au-delà. »

Perspectives 2026 : 6 milliards de dollars d’investissement annuel et annonces de croissance

Pour 2026, TC Energy prévoit un EBITDA comparable compris entre 11,6 et 11,8 milliards de dollars, en croissance continue par rapport à 11,0 milliards en 2025. Les dépenses en capital devraient se situer entre 6,0 et 6,5 milliards de dollars avant ajustement pour les intérêts minoritaires, avec des dépenses nettes de 5,5 à 6,0 milliards de dollars.

L’entreprise reste confiante dans sa capacité à allouer pleinement 6,0 milliards de dollars d’investissements annuels nets jusqu’en 2030 tout en maintenant des multiples de construction disciplinés entre 5x et 7x. Avec des discussions commerciales en cours sur un pipeline diversifié d’opportunités de haute qualité, TC Energy prévoit d’annoncer d’autres projets approuvés en 2026, offrant une meilleure visibilité pour dépasser potentiellement le niveau de déploiement annuel de 6,0 milliards de dollars dans la dernière partie de la décennie.

Résumé : Construire l’infrastructure énergétique de l’Amérique du Nord pour la prochaine décennie

TC Energy s’est imposée comme la principale plateforme d’infrastructure énergétique en Amérique du Nord, connectant marchés, communautés et industries à une énergie fiable et abordable. La combinaison de 15 records opérationnels, d’une croissance à deux chiffres de l’EBITDA, de 26 années consécutives d’augmentation du dividende, et d’un pipeline de projets robuste de plus de 6 milliards de dollars jusqu’en 2030 renforce la position stratégique de l’entreprise dans une ère de demande croissante en gaz naturel et en électricité.

Avec 98 % des flux de trésorerie protégés par la régulation tarifaire ou des contrats à long terme, TC Energy reste prête à réaliser une croissance disciplinée et à faible risque tout en naviguant dans des marchés énergétiques en évolution et des enjeux géopolitiques.