Pourquoi les meilleures actions internationales sont positionnées pour des gains prolongés en 2026

Pendant près de deux décennies après la crise financière de 2008, les actions américaines dominaient, reléguant les meilleures actions internationales au second plan des portefeuilles d’investisseurs. Mais 2025 a marqué un changement décisif dans la dynamique du marché. Les actions internationales et des marchés émergents ont enfin percé, offrant des performances qui ont surpris même les observateurs expérimentés. La vraie question maintenant : s’agissait-il simplement d’un bref répit ou du début de quelque chose de plus substantiel ?

La inversion de 2025 : quand les marchés internationaux ont trouvé leur moment

L’année dernière a dressé un tableau saisissant de l’évolution de la dynamique du marché. L’ETF iShares MSCI EAFE (suivant les marchés développés internationaux) a bondi de 31,6 %, tandis que le benchmark SPY a augmenté de 17,7 %. Plus impressionnant encore, les marchés émergents représentés par l’ETF iShares MSCI Emerging Markets ont progressé de 34 %, doublant la rotation de tendance.

Qu’a catalysé ce retournement inattendu ? Le récit ne concernait pas principalement l’abandon des actions technologiques américaines — même si cela a joué un rôle de soutien. La véritable impulsion provenait d’une rotation fondamentale : les investisseurs sont sortis des actions de croissance coûteuses pour se tourner vers des opportunités axées sur la valeur. Avec la faiblesse du marché du travail et le ralentissement des dépenses de détail, l’argent institutionnel a cherché refuge dans des titres raisonnablement évalués plutôt que de continuer à poursuivre des valorisations élevées.

De plus, la faiblesse du dollar américain a fourni un vent favorable considérable. Les actifs internationaux libellés en devises étrangères sont devenus moins chers pour les investisseurs en dollars, amplifiant les rendements. Les flux de capitaux ont reflété ce changement, avec les ETF d’actions internationales et des marchés émergents attirant près du double des capitaux frais par rapport à leurs homologues américains tout au long de 2025.

Pourquoi les opportunités dans les meilleures actions internationales semblent attrayantes

Plusieurs avantages structurels suggèrent que les actions internationales pourraient prolonger leur série de surperformance jusqu’en 2026.

Le décalage de valorisation crée une véritable opportunité

Le paysage de valorisation présente un cas presque textbook pour un rééquilibrage. Le S&P 500 se négocie à environ 29 fois le bénéfice attendu — un niveau historiquement élevé. En revanche, les marchés développés internationaux affichent des multiples de 19x, tandis que les marchés émergents se négocient à 18x. Cette décote de plus de 40 % par rapport aux valorisations américaines n’est pas accidentelle ; elle reflète des années de sous-performance qui ont nourri le scepticisme des investisseurs. Pourtant, d’un point de vue fondamental, cet écart semble difficile à justifier compte tenu des trajectoires de croissance et des conditions économiques.

L’accélération des bénéfices offre un carburant caché

L’Europe et d’autres régions développées ont connu en 2025 des bénéfices presque stagnants. Les estimations consensuelles pour 2026 inversent radicalement cette tendance. Les prévisionnistes anticipent une croissance des bénéfices à un chiffre élevé ou à un chiffre faible pour les marchés développés et émergents — une accélération significative qui pourrait soutenir la hausse des actions au-delà de la simple expansion des valorisations.

Les initiatives de relance fiscale (notamment en Allemagne), les améliorations de la productivité et le dollar plus faible mentionné ci-dessus pourraient toutes amplifier le potentiel de croissance. Lorsque la croissance des bénéfices s’accélère, les valorisations ont tendance à se réévaluer à la hausse, créant un double catalyseur potentiel pour les meilleures actions internationales.

Diversification au-delà de la concentration technologique

Une distinction subtile mais cruciale différencie les portefeuilles internationaux de leurs homologues américains. Les marchés développés et émergents ont une exposition beaucoup plus faible à la technologie que le S&P 500, qui reste fortement concentré sur le « Magnificent Seven » des méga-capitalisations. Les marchés actions internationaux tirent leur croissance de secteurs diversifiés — financières, industrielles, biens de consommation de base, santé — créant des profils de rendement fondamentalement différents et réduisant le risque sectoriel unique.

Cette diversité de composition signifie que les actions internationales ne monteront ni ne descenderont strictement en tandem avec le sentiment américain. Leurs moteurs économiques plus équilibrés pourraient s’avérer précieux dans un environnement macroéconomique de plus en plus incertain.

Obstacles qui méritent attention

Malgré cette configuration améliorée, plusieurs vents contraires pourraient compromettre la rallye des actions internationales.

Tensions géopolitiques et incertitude commerciale

Le commerce mondial reste un terrain contesté. La montée du protectionnisme et la rhétorique tarifaire créent une incertitude réelle, en particulier pour les économies dépendantes des exportations concentrées sur les marchés internationaux. Toute escalade significative des barrières commerciales pourrait directement freiner la croissance à l’étranger et comprimer les valorisations.

Les vents contraires liés aux devises inverseraient les gains récents

La faiblesse récente du dollar a été centrale dans le succès des actions internationales en 2025. Un rebond soutenu de l’indice dollar handicaperait immédiatement les rendements en devises étrangères pour les investisseurs américains, agissant comme un frein important même si les actions étrangères s’apprécient en termes locaux.

La sensibilité cyclique joue dans les deux sens

Les marchés internationaux sont plus sensibles aux cycles économiques que les indices américains. Les ralentissements manufacturiers ou les perturbations commerciales ont historiquement un impact plus sévère sur les économies étrangères. Si la dynamique économique mondiale ralentit, les actions internationales pourraient subir une pression accrue.

La nécessité d’un capital patient sur les marchés internationaux

En prenant du recul, on obtient une image stratégique convaincante. La surperformance des actions américaines de 2009 jusqu’au milieu des années 2020 a été si prolongée que les meilleures actions internationales sont véritablement en retard pour une période prolongée de leur propre performance.

Les investisseurs ont constamment privilégié la domination de la croissance et de la technologie américaines — une préférence qui avait du sens tant en termes cycliques que de valorisation dans certains environnements de marché. Ce régime semble aujourd’hui en train de changer. La valeur retrouve l’enthousiasme des investisseurs. Les marchés internationaux offrent à la fois des valorisations plus faibles et une croissance des bénéfices attendue plus forte, la combinaison même qui alimente des marchés haussiers prolongés.

Si les entreprises des marchés émergents et développés tiennent leurs projections de croissance, 2026 pourrait marquer un autre chapitre fort pour l’investissement international. La scène est prête, les valorisations sont attrayantes, et le contexte économique favorable. Le pendule qui favorisait les actions américaines pendant près de deux décennies pourrait enfin se remettre à osciller dans l’autre sens.