Je viens de repérer quelque chose d'intéressant dans le secteur des métaux précieux. Après l'escalade de la situation au Venezuela cette semaine, les prix de l'or ont de nouveau bondi, et honnêtement, cela me fait reconsidérer la véritable force de ce marché haussier de l'or en ce moment.

Morgan Stanley a publié une prévision assez audacieuse : ils anticipent un prix de l'or à 4 800 $ l'once d'ici le quatrième trimestre 2026. C'est une hausse significative par rapport à leur prévision d'octobre de 4 400 $. Qu'est-ce qui motive cela ? Fondamentalement, la tempête parfaite — des baisses de taux de la Fed attendues pour continuer, les banques centrales accumulant toujours des réserves d'or, et des tensions géopolitiques qui ne disparaissent pas de sitôt. Les développements au Venezuela ont à eux seuls ravivé la demande de valeurs refuges dans tous les secteurs.

Voici ce qui me frappe vraiment : JPMorgan a été encore plus ambitieux. Ils prévoient 5 000 $ d'ici le Q4 2026, avec un objectif à plus long terme de 6 000 $. Leur stratégiste en matières premières, Natasha Kaneva, a fait un point solide — bien que cette hausse n'ait pas été fluide, les moteurs sous-jacents alimentant ce marché haussier de l'or ne se sont pas encore pleinement manifestés.

Les chiffres le confirment. L'or a augmenté de 64 % en 2025, la meilleure année depuis 1979. Et ce n'est pas seulement les investisseurs particuliers qui entrent en jeu — les flux de capitaux institutionnels vers les ETF adossés à l'or ont atteint des niveaux records. Les banques centrales réorientent aussi leurs réserves vers l'or à un rythme que nous n'avons pas vu depuis le milieu des années 90. En fait, la part de l'or dans les réserves mondiales des banques centrales a dépassé pour la première fois depuis 1996 celle des US Treasuries. C'est un signal énorme.

Ce que je trouve particulièrement intéressant, c'est l'angle du dollar. Le dollar américain a chuté d'environ 9 % l'année dernière, sa pire performance depuis 2017. Un dollar plus faible rend généralement l'or plus attractif pour les acheteurs internationaux, ce qui crée une boucle de rétroaction soutenant ce marché haussier.

Amy Gower de Morgan Stanley a parfaitement résumé en disant que l'or fonctionne comme un baromètre pour tout — la politique de la banque centrale, les risques géopolitiques, la couverture contre l'inflation, tout y passe. Avec la politique de la Fed encore en flux et l'incertitude autour du commerce et des tensions mondiales, ce baromètre indique une hausse.

L'argent connaît aussi un moment. En hausse de 147 % en 2025 — la meilleure année enregistrement. Les contraintes d'approvisionnement en Chine combinées à la demande industrielle pour le solaire et les batteries maintiennent la pression sur les prix. La prévision d'ING pour 2026 est également assez optimiste dans ce domaine.

Le cuivre et l'aluminium méritent aussi d'être surveillés. Le cuivre a récemment atteint des sommets historiques sur le LME, et Morgan Stanley prévoit que la tension sur l'offre continuera de soutenir ces deux métaux. Le nickel est également en vedette, bien qu'ils signalent que certains risques d'approvisionnement pourraient déjà être intégrés dans les prix.

En résumé : ce marché haussier de l'or semble encore avoir de la marge. La combinaison de taux plus bas, l'achat par les banques centrales, les flux vers les ETF et les préoccupations géopolitiques légitimes crée une base assez solide. Que l'on atteigne 4 800 $, 5 000 $ ou plus dépend de l'évolution de ces facteurs macroéconomiques, mais la configuration semble solide pour une poursuite de la tendance dans les métaux précieux.