« Porte-voix de la Fed » : une faible croissance de l’emploi pourrait devenir la nouvelle norme, mais elle reste particulièrement vulnérable dans un contexte de guerre

Selon Golden Finance, le 4 avril, « le mégaphone de la Réserve fédérale » Nick Timiraos a indiqué, dans un article, que les emplois nouvellement créés en mars ont augmenté de 178 000, inversant le fort recul observé en février. Le taux de chômage est également descendu à 4,3 %. Toutefois, certains éléments ne sont guère encourageants : la hausse des salaires des travailleurs ordinaires a ralenti, retombant à la plus faible croissance annuelle observée depuis cinq ans, depuis la reprise post-Covid. En faisant la moyenne de ces deux mois, marqués par une forte volatilité, on peut voir plus clairement la tendance sous-jacente : en moyenne mensuelle, seulement 22 500 postes sont créés. Il y a deux ans, 22 500 emplois nouvellement créés par mois suffisaient à susciter l’alerte ; aujourd’hui, un tel niveau est peut-être encore considéré comme acceptable. Les responsables de la Réserve fédérale s’efforcent toujours d’expliquer ce changement. Le président de la Réserve fédérale de San Francisco, Daly, a écrit vendredi : « Il n’est pas facile de faire comprendre au public que l’économie compatible avec le plein emploi même en l’absence de croissance de l’emploi. » Dans un contexte où de nouveaux chocs d’offre reviennent frapper, cette situation est particulièrement fragile. Si la guerre en Iran se prolonge, que des coûts élevés du carburant ou une pénurie de biens compriment les entreprises et les consommateurs, le marché du travail manquera de coussin pour absorber le choc. Parallèlement, les marges de manœuvre de la Réserve fédérale sont également plus limitées, car les inquiétudes liées à l’inflation pourraient affaiblir la certitude concernant d’éventuelles baisses de taux.