Récemment, je réfléchissais à une question intéressante — si la Chine décidait de vendre tous ses 771B de dollars d'obligations américaines, l'économie américaine s'effondrerait-elle directement ? Ce sujet fait beaucoup parler en ligne, mais beaucoup de gens le comprennent à l'envers.

Commençons par les chiffres. La dette américaine a dépassé l'année dernière le seuil des 35 000 milliards de dollars, ce qui représente environ 10 000 dollars de dette par Américain. La Chine, en tant que deuxième plus grand détenteur étranger de dette américaine, détient ces 350k, soit seulement 2 % des 35 000 milliards. Cela peut sembler peu, mais sur le marché financier international, ces 2 % peuvent provoquer des vagues.

Si vous demandez « La vente de ces obligations par la Chine aurait-elle de graves conséquences ? », la réponse est — à court terme, oui, il y aurait des turbulences. L’offre d’obligations américaines augmenterait brusquement, leur prix pourrait baisser, le rendement augmenter, et le coût d’emprunt des États-Unis grimperait. L’économie mondiale tremblerait aussi, d’autres marchés seraient volatils, et les investisseurs pourraient paniquer et transférer leurs fonds. On pourrait penser que les États-Unis sont foutus, non ?

Mais il y a un point clé — la vente d’obligations américaines par la Chine ne leur ferait pas seulement du mal, elle leur causerait aussi des dégâts. Le risque de dépréciation du dollar se présenterait immédiatement, et en tant que plus grand détenteur de réserves de change au monde, la Chine possède une énorme quantité d’actifs en dollars. Si le dollar baisse, elle subirait aussi des pertes. Donc, d’un point de vue économique rationnel, il est plus avantageux pour la Chine de ne pas vendre ses obligations américaines. Cela devient même une arme diplomatique — en tenant cette « carte maîtresse », elle peut l’utiliser au bon moment.

J’ai récemment réalisé que, plutôt que de recourir à une vente agressive d’obligations américaines, la menace la plus sérieuse pour l’économie américaine est en fait le mouvement mondial de « dé-dollarisation ». C’est cela qui représente un impact systémique à long terme.

Réfléchissez : comment les États-Unis ont-ils agi ces dernières années ? En période de difficulté économique, ils ont simplement imprimé plus de dollars, en menant une politique de quantitative easing. À court terme, cela a stimulé les entreprises américaines, mais une grande quantité de dollars imprimés a été déversée dans d’autres pays, notamment dans des économies en difficulté comme certains pays en développement. Lorsqu’ils voient que le dollar devient moins cher, ils empruntent pour investir et consommer, accumulant ainsi une montagne de dettes en dollars. Quand l’économie américaine se redresse, la Fed augmente ses taux, et les capitaux internationaux se retirent rapidement d’autres pays pour revenir aux États-Unis. Avec cette stratégie, la perte de dix ans en Amérique latine, la crise financière en Asie du Sud-Est, la récente crise économique en Argentine et en Turquie ont tous des liens avec la politique américaine.

Aujourd’hui, de nombreux pays commencent à se plaindre. Selon des rapports, d’ici 2024, près de la moitié des nations dans le monde auront commencé à « dé-dollariser ». Les économies émergentes prennent l’initiative, la Chine pousse pour l’internationalisation du yuan, les BRICS créent un nouveau système de règlement financier, et même certains pays développés traditionnels commencent à suivre le mouvement.

Honnêtement, la gravité des conséquences d’une vente d’obligations américaines par la Chine n’est pas le vrai problème — cela reflète une problématique plus profonde : le déclin de l’hégémonie du dollar est désormais inévitable. Plutôt que de se concentrer uniquement sur la vente d’obligations, c’est la substitution systémique par la dé-dollarisation qui constitue la véritable force capable de changer la configuration économique mondiale.

Le rôle de la Chine dans ce processus est crucial. En tant que plus grand pays en développement au monde, chaque étape que nous faisons peut influencer la dynamique économique globale. Au lieu de se demander « Que se passerait-il si nous vendions nos obligations américaines ? », il vaut mieux regarder ce que nous faisons réellement — en promouvant la dé-dollarisation, en internationalisant le yuan, en construisant un nouveau système financier. C’est ainsi que nous pouvons véritablement réécrire l’avenir.

En fin de compte, détenir ou vendre des obligations américaines n’est qu’une façade. La vraie compétition porte sur qui pourra dominer le nouvel ordre financier de l’ère à venir. Le spectacle ne fait que commencer, et il y a encore beaucoup à voir.