L'IA et la crypto : pourquoi « la véritable innovation ne réside pas dans les tokens, mais dans la blockchain »

« L’innovation réelle ne concerne pas les tokens, mais la blockchain. » Par ces mots, Tomasz Tunguz, venture capitalist au sein de Theory, a résumé l’un des changements les plus profonds qui aient touché le secteur crypto pendant son discours à HumanX, à San Francisco.

Son intervention s’inscrit dans un contexte plus large : l’évolution du rapport entre l’IA, la crypto et le capital, et surtout la manière dont les startups lèvent aujourd’hui des fonds et bâtissent des entreprises durables sur le long terme.

De Token Economy à l’equity : comment le marché crypto a changé

D’après Tunguz, le cycle des ICO et des tokens comme instrument de financement principal est désormais terminé.

Entre 2016 et 2022, les tokens représentaient une vraie innovation : ils permettaient aux startups d’accéder aux marchés des capitaux sans supporter les coûts (même supérieurs à 20-25 millions de dollars) d’une cotation traditionnelle.

Mais aujourd’hui, la situation est totalement différente :

hausse de la réglementation

baisse de l’intérêt du grand public

approche plus sélective de la part des investisseurs institutionnels

La figure symbolique est le prix du Bitcoin, qui, en quelques mois, est passé d’environ 120,000 dollars à 70,000.

En parallèle, des acteurs institutionnels comme BlackRock se concentrent presque exclusivement sur des actifs déjà établis, réduisant ainsi leur exposition aux altcoins et à des projets plus spéculatifs.

Le résultat ? Les startups crypto ressemblent de plus en plus à des entreprises logicielles traditionnelles :

lever du capital en equity

développer des produits

générer des revenus

vendre à des clients entreprises, tels que des banques et des fintech

Autrement dit, nous assistons à une véritable « SaaS-ification de la crypto ».

Paradoxe crypto : moins d’engouement, plus d’adoption réelle

Malgré la baisse de l’intérêt spéculatif, Tunguz souligne un point crucial : la technologie blockchain n’a jamais été utilisée autant qu’aujourd’hui.

En particulier, les stablecoins connaissent une croissance sans précédent :

le volume de transactions a dépassé celui des réseaux traditionnels comme Visa, de 2 à 3 fois

de grandes banques comme JPMorgan Chase effectuent jusqu’à plusieurs milliards de dollars par jour sur des infrastructures internes basées sur des stablecoins

Cela marque une transformation clé : la crypto n’est plus portée par le grand public, mais par l’institutionnalisation.

Et voici qu’apparaît un autre paradoxe, lui aussi mis en avant par Tunguz : quand un actif devient institutionnel, les opportunités d’investissement en phase initiale augmentent généralement. Dans le cas de la crypto, toutefois, elles diminuent, parce que la cible du marché change radicalement.

Où la valeur est créée aujourd’hui : l’infrastructure, pas les applications

Un autre point clé du discours concerne la création de valeur.

Si, par le passé, on pensait que la valeur se trouvait dans les protocoles ou les applications, aujourd’hui, la réalité est différente : la valeur se concentre dans l’infrastructure de base.

En particulier :

systèmes de paiement

identité numérique

infrastructure de données et conformité

trading à haute fréquence

Les applications, en revanche, génèrent moins de valeur que prévu.

Un exemple cité concerne les nouvelles infrastructures de trading ultra-rapides, inspirées du monde du trading à haute fréquence traditionnel, mais appliquées à la crypto.

L’opportunité des marchés de prédiction

L’un des secteurs les plus prometteurs selon Tunguz est celui des marchés de prédiction.

Ces marchés connaissent une croissance rapide, passant d’outils principalement liés aux élections à de véritables écosystèmes où des paris sont placés sur des événements géopolitiques, des marchés financiers ou des sports.

Mais la vraie opportunité est bien plus vaste.

« Imaginez une grande entreprise comme Apple qui souhaite s’assurer contre un risque lié à la chaîne d’approvisionnement, comme une guerre en mer de Chine méridionale. »

Aujourd’hui, une entreprise se tournerait vers Lloyd’s of London pour obtenir une police sur mesure.

Demain, vous pourriez utiliser un marché de prédiction pour construire une couverture sur plusieurs horizons de temps (6, 12, 18 mois), avec une liquidité plus élevée et une tarification de marché.

Le point clé : la standardisation des contrats

La principale limite des marchés de prédiction, aujourd’hui, tient à l’interprétation des contrats.

Sur les marchés à terme traditionnels (pétrole, blé, etc.), il existe des standards clairs et universellement acceptés. Sur les marchés de prédiction, en revanche, les contrats sont souvent ambigus et ouverts à l’interprétation.

Cela représente un obstacle significatif à l’adoption institutionnelle. Et c’est précisément là que la blockchain intervient.

Les smart contracts peuvent transformer ces accords en :

contrats standardisés

vérifiables

exécutables automatiquement

« Un smart contract est essentiellement un contrat légal rédigé en code. Nous n’en sommes pas encore à ce niveau dans les marchés de prédiction, mais nous y arriverons. »

IA + crypto : là où la convergence est réelle

Un autre thème central du discours est l’intersection entre l’IA et la crypto. D’après Tunguz, les applications vraiment intéressantes sont celles où les deux sont nécessaires.

Les principaux domaines sont :

1. Paiements par agents

Les agents d’IA pourront effectuer des transactions de manière autonome, en utilisant des portefeuilles crypto et des stablecoins.

2. Identité des agents

Distinguer les agents « bons » et « malveillants » deviendra essentiel.

3. Proof of Humanity

Prouver qu’il y a un humain derrière une action et non un algorithme.

4. Source Verification (ZK proof)

Un agent d’IA pourra démontrer qu’il a utilisé des sources spécifiques et fiables.

Dans ce contexte, la crypto est idéale car elle est transparente, programmable, rapide et vérifiable.

L’avenir : des entreprises autonomes créées par des agents d’IA

En regardant vers 2030, Tunguz envisage un scénario radical :

une sorte de « Shopify pour agents d’IA ». Concrètement, vous avez une idée, vous la communiquez à un agent, l’agent construit l’entreprise, gère le marketing, la logistique et les ventes, et génère de manière autonome des revenus. Le résultat ? Un monde où une seule personne peut gérer des dizaines d’entreprises autonomes, toutes pilotées par des agents d’IA.

Le retour de la crypto (porté par l’IA)

Enfin, Tunguz réfute une autre croyance largement répandue : celle selon laquelle l’IA et la crypto seraient en concurrence.

Aujourd’hui, la majorité des talents se tourne vers l’IA, mais cela pourrait changer rapidement.

Dans les années à venir, en effet, la crypto pourrait redevenir centrale grâce à :

zero-knowledge proof

vérification des modèles d’IA utilisés

sécurité et audits des agents

Et précisément pour cette raison, le capital-risque dans le secteur crypto semble aujourd’hui « plus ouvert » que par le passé, offrant de nouvelles opportunités aux startups et aux investisseurs.