Je viens de voir que MSTR a encore lâché $330M sur le bitcoin la semaine dernière - 4 871 BTC en une seule fois. C'est un mouvement assez massif, non ? Pourtant, voici ce que j'ai remarqué : ces achats énormes de Michael Saylor n'influencent plus vraiment le prix. Parfois, le BTC baisse même quand la nouvelle sort.

J'ai fait quelques recherches sur les flux réels du marché et ça a du sens maintenant. Les achats de MSTR ne représentent qu'environ 7 % des flux entrants totaux. Cela paraît plus important qu'il ne l'est quand on réalise combien d'autres choses font bouger l'aiguille. Les détenteurs à long terme déplacent environ 28,5 milliards de dollars en offre, et les anciennes pièces qui reviennent sur la chaîne représentent à elles seules environ 9 milliards de dollars. Pendant ce temps, les ETF spot américains ajoutent $1B chaque mois, mais les mineurs déchargent 450 BTC par jour - ce qui représente environ $880M de pression sur l'offre.

Ce qui est vraiment fou, ce sont les sorties. La capitalisation réalisée du Bitcoin a chuté de $29B en seulement 30 jours, et l'IBIT de BlackRock a perdu plus de 4 milliards de dollars. C'est bien plus que ce que Saylor peut absorber avec ses achats. Donc oui, Michael Saylor continue d'accumuler, mais il lutte en fait contre la marée. Le marché est soumis à des forces plus importantes - distribution, capitaux quittant le système, offre renouvelée. Sa demande mensuelle de 2,8 milliards de dollars ne peut tout simplement pas faire bouger les choses quand plus de 30 milliards de dollars sortent en même temps.

Le prix tourne autour de 72 900 dollars maintenant. La vraie histoire ne concerne plus les acheteurs individuels - il s'agit des dynamiques macro des flux.