Le changement de la narration macro — Du « Conflit au Moyen-Orient » à « Espoir de baisse des taux d’intérêt » dans la réinitialisation des actifs

14 avril, le changement le plus important sur le marché est la transition de la narration macro. Depuis plus d’un mois, « conflit au Moyen-Orient → hausse des prix du pétrole → inflation incontrôlable → attentes de hausse des taux d’intérêt » est la chaîne logique principale qui a conduit à la baisse du marché des cryptomonnaies. Et avec la réalisation d’un accord de cessez-le-feu temporaire de deux semaines et le retour des prix du pétrole international d’au-dessus de 110 dollars à environ 96 dollars, la force de transmission de cette chaîne commence à faiblir.
La baisse des prix du pétrole est le « premier domino » du changement de la narration macro. Le matin du 14 avril, le pétrole WTI est tombé à 96,56 dollars le baril, le pétrole Brent à 97,35 dollars le baril, tous deux enregistrant de nouveaux niveaux bas récemment. La baisse des prix du pétrole à partir de ces niveaux élevés est en partie due à l’apaisement des inquiétudes concernant la voie navigable du détroit d’Hormuz après le cessez-le-feu, et reflète également l’inquiétude du marché quant à la demande mondiale, alimentée par les attentes d’une récession économique. Quoi qu’il en soit, pour les actifs cryptographiques, la baisse des prix du pétrole signifie que « l’élan énergétique contre l’inflation » devient de moins en moins urgent.
Cependant, l’espoir d’une baisse des taux d’intérêt ne revient pas immédiatement. Bien que les banques américaines prévoient toujours « deux baisses de taux cette année », et que CITIC Securities anticipe également que la Réserve fédérale réduira ses taux de 25 points de base cette année, les traders retardent généralement leurs attentes quant à la première baisse de taux jusqu’à la mi-2027. Les déclarations publiques des responsables de la Réserve fédérale indiquent que la maîtrise de l’inflation reste l’objectif principal pour le moment, et que la politique future dépendra fortement de l’évolution des négociations Iran-États-Unis, des tendances des prix de l’énergie, et des changements dans les attentes d’inflation. Actuellement, la Réserve fédérale maintient le taux d’intérêt de référence entre 3,50 % et 3,75 %. En d’autres termes, le marché est actuellement dans une phase de « mauvaises nouvelles pas si mauvaises », où le point de basculement — que ce soit une baisse ou une hausse des taux — nécessite des signaux de données plus clairs.
Pour le marché des cryptomonnaies, la situation est actuellement une « période tampon macro » :
· Côté positif : la baisse des prix du pétrole atténue les inquiétudes inflationnistes, les négociations Iran-États-Unis réduisent la prime de risque géopolitique, et les flux entrants des ETF institutionnels continuent de soutenir les achats (14 avril, l’ETF Bitcoin américain a acheté 3 353 BTC, l’ETF Ethereum a acheté 29 225 ETH).
· Côté négatif : la pression fiscale de l’IRS qui sera levée le 15 avril, les attentes de baisse des taux encore retardées jusqu’en 2027, l’indice du dollar qui reste élevé, exerçant une pression sur les actifs cryptographiques, et le risque d’échec des négociations après la fin du cessez-le-feu le 22 avril.
Conclusion : L’évaluation du marché actuel se situe entre « la tolérance à l’ancienne narration » et « la germination d’une nouvelle narration ». Cette phase de « manque de matière » est généralement accompagnée d’une forte volatilité. Pour les investisseurs, plutôt que de parier sur une seule direction, il est préférable d’utiliser une stratégie de grille « acheter bas, vendre haut » dans une fourchette large de 68 000 à 75 000 dollars, en attendant une clarification macro plus approfondie.