Je viens de voir quelque chose d'incroyable provenant des analystes de Stifel qui vaut la peine d'être surveillé. Ils prédisent que le bitcoin pourrait s'effondrer jusqu'à 38 000 $. Oui, vous avez bien lu.

Leur raisonnement est en fait assez méthodique. Ils ont tracé une ligne droite à travers tous les principaux creux de crash du bitcoin depuis 2010 - on parle de la chute de 93 % en 2011, 84 % en 2015, 83 % en 2018, et 76 % en 2022. Lorsque vous reliez ces points, la ligne de tendance indique à peu près $38K comme le point où cette chute actuelle pourrait se stabiliser. Le bitcoin a déjà chuté de 41 % par rapport à son sommet d’octobre au-dessus de 126 000 $, il reste donc encore de la marge pour tomber.

Mais voici où cela devient intéressant. L’équipe de Stifel dirigée par Barry Bannister utilise cette analogie folle - ils comparent le bitcoin à L’Étrange Cas de Benjamin Button. Dans cette histoire, le personnage principal vieillit à rebours pendant que tout le monde devient plus vieux. Le bitcoin fonctionnait de la même manière. Lorsque le dollar s’affaiblissait à cause de l’impression monétaire, le bitcoin devenait plus fort. C’était comme si la crypto vieillissait à rebours par rapport à la monnaie fiduciaire.

Plus maintenant.

Depuis 2025, cette relation a complètement inversé. Le bitcoin chute maintenant lorsque le dollar se renforce et que la liquidité se resserre. L’indice du dollar a déjà chuté de près de 1 % cette année, mais la tendance plus large est plus importante - le bitcoin ne profite plus des scénarios de dollar faible comme avant.

Ce qui aggrave la situation, c’est à quel point le bitcoin suit désormais de près le Nasdaq et les actions de croissance. Lorsque la Fed adopte une posture hawkish, le bitcoin se vend. Lorsque les entreprises technologiques font face à des coûts d’emprunt plus élevés, cela se répercute sur le marché crypto. La Fed a réduit ses taux trois fois à la fin de 2025, mais ces réductions ont été accompagnées de messages hawkish - en gros, un signal qu’aucune accélération de baisse des taux n’est prévue. C’est une mauvaise nouvelle pour les positions technologiques à effet de levier et, par extension, pour le bitcoin.

Actuellement, le bitcoin se maintient autour de 74 280 $ alors que l’appétit pour le risque est revenu après les tensions de fin février. Les flux vers le ETF spot bitcoin ont été solides - plus de $56 milliards d’euros ont afflué - ce que certains considèrent comme une force stabilisatrice. Mais les vents contraires structurels que l’équipe de Stifel souligne suggèrent que nous sommes dans un régime différent maintenant. L’ancien manuel où dollar faible et impression monétaire faisaient monter le bitcoin ne s’applique plus.