La stratégie évite l’achat de Bitcoin pendant 4 semaines d’affilée

• Strategy a choisi d’augmenter ses réserves de trésorerie à 3,2 milliards de dollars plutôt que de reconstituer son stock de Bitcoin au cours de la semaine écoulée.
• La société contrôle toujours 843 775 BTC, avec un prix d’achat moyen de 75 476 dollars par BTC.
• Le public, en particulier les actionnaires de MSTR, a critiqué l’entreprise pour la dilution continue de ses actions ordinaires afin de maintenir ses avoirs en BTC.

Strategy (anciennement MicroStrategy) a de nouveau évité d’acheter du Bitcoin (BTC) au cours de la semaine écoulée. Pour la quatrième semaine consécutive, la société n’avait pas reconstitué son portefeuille d’actifs numériques, au profit du renforcement de ses réserves de trésorerie.

Strategy augmente ses réserves de trésorerie

D’après le dépôt du formulaire 8-K de Strategy auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) le lundi, elle a obtenu 263,5 millions de dollars grâce à la vente d’actions ordinaires de catégorie A de MSTR entre le 13 et le 19 juillet. Elle a affecté la majeure partie des recettes de l’offre d’actions à l’augmentation de sa réserve en dollars américains à 3,2 milliards de dollars.

La décision s’inscrit dans le cadre Digital Credit Capital Framework approuvé par le conseil en juin, qui visait à renforcer ses réserves de trésorerie. Le même cadre l’autorise à augmenter le dividende de ses actions privilégiées Variable Series A Perpetual Stretch (STRC), à permettre des opérations d’endettement et des rachats de MSTR, et à lever des fonds via des ventes discrétionnaires de BTC.

PUBLICITÉLes réserves actuelles en dollars américains de Strategy offrent une flexibilité pour les paiements de dividendes aux investisseurs, en particulier en période de turbulences sur les marchés. À ce jour, son stock de trésorerie lui permet de couvrir jusqu’à 22 mois de paiements de dividendes ininterrompus au rythme de 1,763 milliard de dollars par an.

Le portefeuille Bitcoin de Strategy

Le total s’ajoute à la détention de 843 775 BTC de Strategy, acquises pour 63,69 milliards de dollars au total, soit 75 476 dollars par BTC. En supposant que le prix du Bitcoin reste constant à 64,5K dollars par pièce, l’offre pourrait couvrir près de quatre décennies de dividendes pour l’entreprise.

La capitalisation boursière de Strategy s’élève à 35,963 milliards de dollars. Toutefois, son mNAV (Market Cap to Net Asset Value) s’affiche dangereusement à 1,01x, indiquant que l’action se négocie presque au pair avec la valeur de ses actifs sous-jacents et n’offre qu’une petite prime par rapport à ses avoirs en Bitcoin.

PUBLICITÉLa tendance contraste fortement avec le mNAV quasiment 4x de l’entreprise lors du rallye haussier de novembre 2024 et s’écarte nettement de son mNAV supérieur à 8x en septembre 2020.

Critiques liées à la dilution continue de MSTR

La nouvelle approche de Strategy a suscité principalement des réactions négatives du public, plusieurs personnes s’en prenant à Michael Saylor, le président exécutif de la société. Des personnes qui affirmaient aussi être actionnaires ont dénoncé la dilution incessante de MSTR.

Plusieurs personnes, dont Peter Schiff, président de SchiffGold et un critique virulent de Saylor, ont souligné que Strategy a une nouvelle fois sacrifié inutilement les actionnaires ordinaires pour protéger les actionnaires privilégiés sans vendre de Bitcoin. Il a accusé Saylor d’être probablement effrayé de vendre du BTC, car il n’y a pas de demande pour absorber les ventes.

Pendant ce temps, d’autres ont vu la réticence persistante de Strategy à acheter du Bitcoin comme un possible signe que l’entreprise s’attend à de nouvelles corrections du prix du premier actif crypto.

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