Goldman Sachs : l’IPO explose, des records, et les signaux de danger ne s’allument pas encore

TechFlow Deep Tide, 23 juillet. D’après Ocean Direction Research, le rapport Top of Mind de Goldman Sachs publié le 20 juillet indique que le montant des financements liés aux IPO aux États-Unis en 2026 a déjà dépassé 125 milliards de dollars, dépassant le record de l’ensemble de l’année 2021. Le total annuel devrait s’établir à plus de 200 milliards de dollars. Toutefois, le nombre d’IPO n’est qu’environ 60, bien inférieur aux périodes de bulle de 1999 (400) et de 2021 (250). Cette dynamique est principalement portée par quelques très grandes sociétés technologiques. Le chef stratège actions américaines de Goldman Sachs, Snider, estime que les signaux d’alerte de fin de cycle ne se sont pas encore manifestés : le secteur des ménages est devenu acheteur net, et le montant des IPO annualisé ne représente qu’environ 1% de la capitalisation du S&P 500, ce qui suggère que la capacité du marché à absorber l’offre est sous-estimée. Le professeur de l’université de Floride Ritter souligne que des prévisions de volume d’émissions élevées s’accompagnent de rendements faibles, mais que la précision des signaux n’est que légèrement supérieure au hasard (environ 52%). Le gérant de fonds d’Acadian, Lamont, avertit que la vague d’émissions fait partie des « quatre cavaliers » de la bulle, mais qu’elle pourrait aussi signaler le début de la bulle plutôt que sa fin ; pour l’instant, l’ampleur des hausses le premier jour ne montre pas de signaux de spéculation extrême.

Les trois experts estiment tous que le nombre d’IPO est modéré, que les valorisations ne sont pas encore au niveau d’une bulle et que les hausses le premier jour ne sont pas incontrôlées : les véritables signaux de danger ne se sont pas encore manifestés. Snider prévoit que les rachats d’actions des entreprises atteindront environ 1,3 billion de dollars en 2026, soit suffisamment pour compenser la nouvelle offre. Si le récit autour de l’IA ou les bénéfices des entreprises connaissent un changement majeur, les perspectives du marché et des IPO évolueront en conséquence.