Si je ne regardais que tous ces indicateurs “normaux”, je serais convaincu que le meta devrait déjà être mort.

– les taux de “graduation” sur pumpfun ont touché 0,2-0,3% plus tôt cette année
– les meilleurs traders des launchpads conservent pendant ~40 secondes
– seulement 0,41% des 13,55M de portefeuilles ont déjà dépassé 10 000$, 0,002% ont $1M
Mais @Pumpfun continue quand même de générer 1,8M de dollars de frais journaliers, $800K en revenus, et a réalisé 89,5 milliards de dollars de volume DEX cumulé
On regarde des frères CT en train de maximiser l’ère PMF tout en cliquant sur acheter sur un random mème TikTok animal.
Alors pourquoi les mèmes ne meurent pas ? Parce que l’ère PMF est en fait ce qui les maintient en vie.
Tout le secteur crypto sérieux s’est invité à être jugé comme une vraie entreprise.
Les gens parient que les revenus croissent assez vite, que les détenteurs de tokens les capturent réellement, que les émissions ne les compensent pas, que les concurrents ne compriment pas les marges et que le multiple ne continue pas à se réduire.
Une fois qu’un token tient ces promesses, il devient aussi possible pour le marché de prouver que la thèse a tort.
Les memecoins n’ont jamais promis de cash-flow, une économie ou quoi que ce soit d’autre.
Ça sonne idiot jusqu’à ce que tu réalises à quel point une grande partie des produits qui marchent ont encore des tokens qui ne marchent pas. Le PMF du produit et le PMF du token sont deux jeux différents.
Les utilisateurs veulent que le produit soit moins cher. Les détenteurs de tokens ont besoin que, d’une manière ou d’une autre, ça fasse monter le token. Ces deux incitations ne se rejoignent souvent pas au milieu.
Pendant ce temps, pour un memecoin, le “produit” c’est le posséder, en parler, le poster et recruter d’autres personnes.
Et c’est aussi pour ça que les mèmes restent le moyen d’entrée le moins frictionnel vers la crypto.
Le retail ne choisit pas l’actif de la meilleure qualité. Il choisit souvent le coût de compréhension le plus bas, avec le plus gros upside visible.
La thèse, c’est essentiellement qu’une petite chance de faire 100x paraît psychologiquement plus précieuse que ce que sa valeur espérée ne laisse penser.
Surtout quand le token fondamental a un potentiel haussier plafonné et encore 80% de downside.
Ça ne veut pas dire que je dis de balancer toutes vos pièces “utility” et de courir après les mèmes.
Le casino lui-même n’est pas sain parce que l’offre a été “commoditisée” jusqu’à presque l’infini, tandis que l’attention reste finie.
$ANSEM, $CASHCAT, $Fefer tout sur Solana, RH et Stable qui se cannibalisent entre eux en ce moment sont des exemples concrets.
Je dis juste que les tranchées existeront toujours, quel que soit l’état de la crypto. Mais le meta va juste bifurquer :
→ une couche hyper-gambling en rétrécissement, dominée par des bots, où des millions de tokens interchangeables se battent pour une attention de moins en moins grande.
→ un petit groupe d’actifs “blue-chip” de culte avec des symboles reconnaissables, une liquidité épaisse, une croyance partagée qui peut se rallumer quand la liquidité revient.
Les deux tentent de rivaliser pour devenir le système de croyance le plus simple de la crypto. Aucun produit ne l’a encore remplacé.